Cher lecteur de Top 1% Altucher,
Pour un investisseur, la chose la plus difficile n’est pas d’acheter ou de vendre un titre. Le plus important est de ne pas se laisser submerger par ses émotions et de faire preuve de patience lorsque le marché se comporte de manière irrationnelle.
La semaine dernière, je vous suggérais d’ouvrir une position sur Teladoc Health (TDOC) ou, pour ceux qui possédaient déjà le titre en portefeuille, de la renforcer. Je vous parlerai des résultats trimestriels de l’entreprise dans un instant, mais la performance du titre en Bourse illustre parfaitement en quoi il est essentiel de faire preuve de patience.
Les investisseurs émotifs constatent que le cours du titre TDOC s’est effondré depuis le début de l’année, passant de près de 300 $ à 130 $. Cela leur provoque des sueurs froides.
Je le comprends parfaitement : personne n’aime voir un investissement perdre de la valeur.
Mais il convient de prendre un peu de recul.
Lorsque le titre valait 300 $, le ratio cours/chiffres d’affaires de l’entreprise s’établissait à 24. À l’heure où j’écris ces lignes, le titre vaut moins de 147 $ et ce ratio est inférieur à 12.
Si l’on prend le ratio cours/chiffres d’affaires du groupe au moment de son introduction en Bourse mi-2015, il ressortait entre 8 et 12, ce qui était très rentable.
Qu’en est-il de la croissance du chiffre du chiffre d’affaires ?
L’entreprise a enregistré une croissance exceptionnelle de son chiffre d’affaires durant la pandémie de COVID, mais même en temps normal, elle enregistre une forte croissance. Au cours du trimestre clos le 30 septembre 2021, l’entreprise a vu son chiffre d’affaires progresser de 81%.
Le but de mon propos est de vous montrer qu’il faut se montrer très patient et contrôler ses émotions lorsque l’on investit dans des valeurs de croissance. Le marché se comportera souvent de manière irrationnelle. Cela signifie que nous serons parfois obligés de regarder un investissement stagner ou perdre de la valeur, alors même que l’entreprise concernée tourne à plein régime et va dans la bonne direction.
Teladoc est encore en train d’intégrer Livongo (LVGO), qu’elle a rachetée pour 18,5 Mds$.
Absorber une entité de la taille de Livongo n’est pas chose aisée, mais je pense que la société née de ce rapprochement s’imposera comme le leader du secteur de la télésanté. En tant qu’investisseurs, notre travail consiste à acheter des actions à prix d’aubaine (à moins de 153 $) et à faire preuve de patience.
Faisons un tour d’horizon des derniers résultats trimestriels de Teladoc
- Le chiffre d’affaires a progressé de 81% en glissement annuel au troisième trimestre, pour s’établir à 522 M$. La prévision de chiffre d’affaires la plus pessimiste pour l’exercice 2021 a été rehaussée de 2 000 M$ à 2 015 M$.
- Le groupe a enregistré plus de 3,9 millions de téléconsultations au troisième trimestre, un chiffre en hausse de 37% par rapport au troisième trimestre 2020.
- Teladoc a signé de nouveaux contrats avec CVS Health et Centene qui permettront à ces deux sociétés de proposer l’offre Primary360 de Teladoc Health et, ce faisant, de démocratiser Teladoc.
- Teladoc se classe n°1 en matière de satisfaction client d’après l’étude J.D. Power 2021 for U.S. Telehealth Satisfaction.
Jason Gorevic, directeur général de Teladoc, a commenté la performance de son entreprise :
« Notre bonne performance au troisième trimestre témoigne de notre capacité à impulser la transformation des prestations de santé et à les démocratiser. Les données dont nous disposons, l’analyse qui en est faite, notre technologie et nos prestations de santé sur mesure sont les facteurs qui sous-tendent la croissance de nos activités.
Nous avons renforcé nos relations avec plusieurs systèmes de santé nationaux avec le lancement de l’offre Primary360, qui repense les prestations de santé et les rend désormais plus accessibles aux membres. »
Lorsque Teladoc a publié ses résultats trimestriels après la clôture des marchés le 27 octobre, le titre était mal en point. En fait, en ouverture de séance le 28 octobre, le titre se repliait aux alentours de 130 $. Mais en l’espace de six minutes, le titre a effacé toutes ses pertes et se négociait aux alentours de 140 $.
Ce genre de mouvement de cours indique que les dégagements sur le titre sont terminés : tous ceux qui souhaitaient vendre le titre l’avaient déjà fait. Au moment où le titre a ouvert la séance sur repli, les seuls traders intéressés étaient des acheteurs.
Depuis l’ouverture des marchés le 28 octobre – date à laquelle le titre s’échangeait aux alentours de 130 $ – le cours s’est hissé un temps à 156 $ et oscille actuellement autour de 146 $. Et comme je vous l’ai expliqué la semaine dernière, un cours inférieur à 143 $ représenterait un point d’entrée idéal. Je vous invite donc à surveiller l’évolution du cours ou – mieux encore – à placer un ordre d’achat limite sous 143 $.
Comme vous pouvez le voir dans les résultats trimestriels de Teladoc, l’entreprise se porte à merveille. Mais comme souvent, il y a un décalage entre la performance économique de l’entreprise et sa performance boursière. C’est là qu’il faut faire preuve de patience.
Je suis convaincu que Teladoc restera le leader du secteur de la télésanté, mais il est impossible de savoir quand le marché valorisera le titre à la juste valeur de son potentiel de croissance.
Mon conseil :
Si vous n’avez pas encore d’actions TDOC, achetez une demi-position jusqu’à 153 $ par action. Ensuite, fixez une limite d’achat pour acheter la seconde moitié de votre position si le cours chute en dessous de 143 $.
Si vous avez déjà des actions TDOC suite à notre recommandation de janvier dernier, placez un ordre limite d’achat pour renforcer votre position si le cours chute en dessous de 143 $.
Bien cordialement,
James Altucher
