Cher lecteur,
Vous vous souvenez du film The Big Short ?
Sinon, laissez-moi vous rafraîchir la mémoire…
C’est l’histoire d’une poignée d’individus qui ont prévu l’effondrement du marché de l’immobilier américain en 2008, des années à l’avance.
Et au lieu de voir leurs portefeuilles s’envoler en fumée comme beaucoup d’investisseurs à l’époque, ces traders ont réalisé des bénéfices exceptionnels pendant la crise financière.
Le personnage le plus fascinant de The Big Short était le Dr Michael Burry, interprété par Christian Bale.
Lorsque le monde financier a commencé à vaciller en 2007, Burry a gagné des centaines de millions de dollars pour les investisseurs de son petit fonds d’investissement Scion Capital.
Et…
La plupart des traders mentionnés dans le film qui ont profité de l’effondrement du marché immobilier ne l’ont fait qu’après avoir appris ce que le Dr Burry était en train de faire.
Ils ont analysé son trade et l’ont imité.
Cela semble être une stratégie familière pour nous au service Black Box, n’est-ce pas ?
Aujourd’hui, je vais disséquer plus profondément ce qui fait du Dr Burry un trader si spécial.
Et je vous dévoilerai son dernier trade – qui pourrait vous rapporter un profit de style Big Short à vous aussi !
Avant de parler du dernier pari de Michael Burry, laissez-moi vous dire pourquoi ses analyses sont importantes et méritent d’être étudiées.
Un docteur converti à la gestion de fortune
Michael Burry est un spécialiste de l’investissement dont le talent a été découvert grâce à ses publications sur un forum d’investissement populaire.
Il est allé à l’école de médecine, est devenu médecin mais s’est vite rendu compte qu’il ne voulait pas pratiquer la médecine.
Pour une très bonne raison.
Le Dr Burry souffre du syndrome d’Asperger qui est une forme d’autisme de haut niveau.
Les personnes atteintes du syndrome d’Asperger ont beaucoup de difficulté à interagir socialement. Et ils présentent un éventail restreint d’intérêts et/ou de comportements répétitifs.
Ces gens ont aussi tendance à être extrêmement intelligents.
Et dans certains cas, les personnes atteintes du syndrome d’Asperger ont aussi une personnalité obsessionnelle qui leur permet de se concentrer sur des tâches que la plupart des gens trouveraient totalement ennuyeuses.
Comme vous pouvez l’imaginer, les problèmes d’interaction sociale ont rendu difficile pour Burry d’interagir avec ses patients en tant que médecin.
Mais la combinaison d’un QI élevé et d’un dynamisme obsessionnel a fait du Dr Burry un phénomène de l’investissement.
Il n’avait pas de formation en finance. Mais le sens de l’investissement dont Burry a fait preuve sur le web a attiré un grand nombre d’adeptes.
En fait, Burry était si bon qu’il a été découvert par le légendaire gestionnaire de fonds spéculatifs Joel Greenblatt en 1999 grâce à ses publications en ligne.
Tout à coup, Greenblatt a appelé Burry et lui a donné un million de dollars pour créer son propre fonds de couverture – dont Greenblatt détiendrait 25%.
C’est une histoire si extraordinaire qu’elle semble être inventée ! Mais c’est tout à fait vrai.
Avec les capitaux de Greenblatt pour investir et rien d’autre à faire que de se concentrer sur l’investissement après avoir quitté le monde médical, Burry a rapidement réalisé des rendements épatants avec son fonds spéculatif, Scion Capital.
En 2001, le S&P 500 était en baisse de 11,88%, Scion était en hausse de 55,44%.
En 2002, le S&P 500 a encore chuté de 22,10%, Scion a progressé de 16,08%.
En 2003, le S&P 500 a augmenté de 28,69%, mais Burry l’a quand même battu avec un rendement de 50,71%.
Et c’est ici que les choses deviennent vraiment intéressantes…
Les performances précédentes représentent ce que Burry a gagné simplement en choisissant judicieusement ses actions.
Mais comme vous l’apprendrez bientôt, le pari qui a mis Michael Burry sur le devant de la scène n’avait rien à voir avec les actions.
Le plan d’action de Burry pour réaliser de gros profits
Avant l’effondrement du marché immobilier, le Dr Burry a fait un pari très judicieux.
Comme vous le savez peut-être, le prix des maisons a grimpé en flèche au début des années 2000.
Mais après avoir passé des mois à faire des recherches minutieuses sur la qualité des prêts hypothécaires qui garantissaient les titres obligataires titrisés en 2004, le Dr Burry a découvert qu’en l’espace de quelques années, d’énormes quantités d’acheteurs de maisons dont la capacité de remboursement était insuffisante allaient manquer à leurs engagements.
Donc, pour tirer profit de cet effondrement, il a acheté des « credit default swaps » (les fameux CDS) sur des prêts hypothécaires toxiques.
Je ne vais pas vous ennuyer avec les détails de ce qu’est un CDS.
Mais voici ce que vous devez savoir…
Burry a fait un pari incroyablement astucieux (et asymétrique) contre le marché hypothécaire américain – et a gagné gros.
Au cours des huit années pendant lesquelles Burry a dirigé Scion Capital, il a affiché une performance de 696%. Au cours de la même période, le S&P 500 n’a augmenté que de 5,2%.
Pouvez-vous imaginer gagner 7 fois votre argent sur une période de huit ans alors que le marché boursier global ne va nulle part ?
Ce type est vraiment une légende.
En 2008, Burry a quitté le secteur des fonds d’investissement en raison de difficultés dans ses relations avec son parrain initial, Greenblatt, et d’autres.
Le fait d’être une personne atteinte du syndrome d’Asperger signifiait que son point fort était le fait de générer des performances ahurissantes, mais pas d’entretenir de bonnes relations avec les investisseurs.
S’il n’avait pas fermé son fonds au début de l’année 2008 mais plutôt maintenu ses positions pendant toute la durée de la crise financière, le bilan de Scion Capital aurait été nettement meilleur.
Mais Burry est de retour !
Et il vient de mettre 10% de son portefeuille dans un titre très improbable.
De retour, il passe à l’attaque
Le Dr Burry en a eu assez de gérer l’argent des autres.
Mais c’est toujours un trader que nous suivons de près, avec un capital personnel de 100 millions de dollars.
Et comme il l’a fait en 2004, il parie une fois de plus contre la majorité du marché.
Avec la guerre commerciale qui monte en puissance, la plupart des investisseurs sont terrifiés à l’idée de posséder des actions chinoises.
Mais pas Michael Burry…
Il vient d’investir 10% de sa fortune dans JD.com (JD), le plus grand détaillant en ligne de Chine.
Vous pouvez considérer JD.com comme l’Amazon de la Chine.
Et il n’est pas seul dans ce trade…
Une autre légende du trading a mis 10% de son portefeuille dans JD.com.
Je fais référence à Chase Coleman du fonds Tiger Global Management.
Et si vous vous demandez si Coleman est bon, sachez qu’il a gagné 465 millions de dollars personnellement l’an dernier !
JD.com est parfaitement positionné pour faire des profits dans un pays où le revenu disponible et les dépenses de consommation augmentent rapidement.
C’est une bonne nouvelle pour un magasin en ligne !
Et contrairement à Amazon, JD.com est un titre bon marché pour parier sur le boom de la consommation en Chine.
Alors qu’Amazon est valorisée 3,8 fois son chiffre d’affaires de l’an dernier, JD.com n’est valorisée que 0,53 fois son chiffre d’affaires, soit à peine plus du dixième.
C’est un rabais ÉNORME, étant donné que JD.com est en fait exposé à une économie en croissance beaucoup plus rapide en Chine.
JD.com est un trade risqué à court terme, étant donné sa sensibilité aux titres des journaux sur la guerre commerciale.
Mais si vous pouvez résister à une forte volatilité, ce pari contrarien peut être très intéressant.
Et il est soutenu par deux des plus légendaires traders du monde.
C’est tout pour aujourd’hui.
À la croissance de votre patrimoine,
Zach Scheidt
Rédacteur en chef de Projet « Black Box »
