Cher lecteur,
Si vous deviez faire une liste des meilleurs traders de tous les temps, Seth Klarman serait probablement classé n°1.
Cependant, en dehors du petit monde des marchés financiers, la plupart des gens n’ont aucune idée de qui il est.
Il n’a pas eu la même reconnaissance que Warren Buffett par exemple.
Mais les retours sur investissement de Klarman rendent heureux même les investisseurs les plus exigeants.
Si vous êtes un de ces investisseurs, continuez à lire…
Cette semaine, je braque les projecteurs sur ce trader légendaire parce qu’il vient de faire un nouvel achat d’actions.
Voici pourquoi vous devriez suivre son exemple dans ce trade…
Une longue histoire de gains époustouflants
Seth Klarman a fondé le groupe Baupost en 1982.
Et depuis, il a généré des performances annualisées de plus de 16%.
C’est la performance de Klarman après déduction de ses honoraires.
Le rendement réel de ses placements avant frais dépasse 20%, soit près du double de celui du S&P 500.
C’est impressionnant…
Mais ce qui est vraiment époustouflant, c’est la façon dont Klarman a généré ces performances.
C’est, en fait, l’un des traders les plus réticents au risque.
Au cours des 37 années d’existence de Baupost, Klarman a régulièrement conservé de 30 à 50% de son fonds en espèces.
En d’autres termes, il a enregistré ces grosses performances en utilisant la moitié du capital total de son portefeuille !
Cette gestion de trésorerie conservatrice est l’une des principales raisons pour lesquelles, en près de quarante ans, Klarman n’a connu que trois années de rendements négatifs.
Et aucune de ces années négatives n’a connu de baisse réellement significative.
La stratégie de Klarman consiste principalement à éviter les pertes.
Il préfère dormir sur un tas de billets plutôt que d’investir de l’argent dans quelque chose qui ne présenterait pas un potentiel de hausse élevé et peu de potentiel baissier.
Klarman a même écrit un livre sur le sujet en 1991 intitulé Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for The Thoughtful Investor.
Malheureusement, le livre n’est plus imprimé et seul un nombre limité d’exemplaires a été distribué.
Il y a des copies disponibles sur Amazon ou eBay. Mais le prix demandé aujourd’hui est d’environ 900 $ !
Klarman est si pointilleux (et talentueux) que, quand il prend une position, j’y prête attention.
Et son dernier trade devrait aussi attirer votre attention.
C’est le trade chaud du moment
Avant son acquisition par la Walt Disney Company (DIS), 21st Century Fox était l’une des plus grandes et des plus prospères entreprises de médias au monde.
Afin d’apaiser les régulateurs fédéraux, 21st Century Fox a cédé une partie de son énorme portefeuille dans une nouvelle société appelée Fox Corp. (FOXA).
Cette entreprise contient certains des actifs les plus précieux de son ancienne société mère.
Nous parlons de FOX News, FOX Sports, FOX Network et FOX Television Stations.
Avec beaucoup de contrats en vue dans le secteur du streaming, Fox Corp. est prête pour une croissance phénoménale.
Et anticipant une bonne affaire, Klarman a accumulé 8,5% du portefeuille de Baupost dans Fox Corporation (FOXA).
Le fonds détient actuellement plus d’un milliard de dollars d’actions de Fox.
Mieux encore, il n’est pas le seul trader à s’intéresser à cette entreprise…
La célèbre société d’investissement de style value Dodge and Cox détient 487 millions de dollars d’actions Fox.
Et Third Point Capital de Dan Loeb détient pour 382 millions de dollars d’actions de la société.
Ce sont trois des meilleurs traders de l’industrie. Et ils ont investi près de 2 milliards de dollars dans ce trade.
Ce trade sur la Fox est typique du style de Klarman.
Voici pourquoi Fox est si bon marché en ce moment…
L’histoire secrète des spinoffs
Vous vous rappelez, comme je l’ai mentionné précédemment, que Fox Corp. a été créée à partir de 21st Century Fox juste avant son acquisition par Disney.
Comme c’est souvent le cas pour les entreprises issues d’un spinoff, bon nombre des institutions qui avaient investi dans la grande société mère ont immédiatement vendu les actions de la nouvelle société issue de la scission.
Ce n’est pas parce que Fox Corp. est une mauvaise action.
C’est parce que la plupart des grandes sociétés d’investissement ont des règles strictes quant aux sociétés qu’elles peuvent posséder.
Et bien que de nombreux gestionnaires de fonds aient de solides arguments en faveur de l’acquisition de 21st Century Fox, Fox Corp. pourrait ne pas correspondre à leurs objectifs de placement globaux.
Comme vous pouvez l’imaginer, la vente d’une action après une scission peut souvent faire baisser le cours bien en dessous de sa juste valeur marchande.
Beaucoup des meilleurs fonds d’investissement recherchent les bonnes affaires parmi les spinoffs.
C’est exactement ce qui s’est passé avec Fox Corp.
Et Seth Klarman est l’un des meilleurs pour repérer les perles.
À son prix actuel, Fox Corp. affiche un rendement des flux de trésorerie disponibles de 9%.
Si vous n’êtes pas familier avec ce ratio, le rendement des flux de trésorerie disponibles est une mesure du montant de trésorerie qu’une société génère par rapport à sa valeur marchande totale.
Ainsi, près d’un dixième des 21 milliards de dollars de la valorisation de Fox est de l’argent comptant. Cet argent peut être utilisé librement pour faire croître l’entreprise ou récompenser les actionnaires en leur versant des dividendes et en rachetant des actions.
Voilà l’essentiel.
Seth Klarman ne s’intéresse qu’aux transactions à faible risque et à fort potentiel de hausse.
Et en ce moment, Fox Corp. est l’une de ses sociétés préférées.
Compte tenu du palmarès de Klarman, surtout en ce qui concerne les actions value, Fox Corporation mérite votre attention aujourd’hui.
C’est tout pour aujourd’hui.
À la croissance de votre patrimoine,
Zach Scheidt
Rédacteur en chef de Projet « Black Box »
