Update du portefeuille
Cher lecteur,
Depuis une semaine, dans l’attente du G20, il ne se passe rien. Ni la tonalité moins dovish que prévu de Jerome Powell mardi soir (appuyé par son confrère James Bullard, le président de la Fed a coupé court à l’éventualité d’une baisse des taux de 50 points en juillet – le marché devra, au mieux, « seulement » se contenter de 25). Ni à l’inverse les propos optimistes du secrétaire US au Trésor Steven Mnuchin tenus mercredi sur CNBC quant à l’imminence qu’un accord commercial avec Pékin (à l’écouter, il serait même déjà bouclé à 90%) ne vont vraiment bouger les lignes. La torpeur estivale s’installe donc sur le CAC (cf rectangle bleu clair ci-dessous).
Quid des prochains mouvements de marché ? A court terme, tout va évidemment se jouer sur la rencontre Donald Trump / Xi Jinping en marge de G20 à Osaka. Et sur ce point, les spéculations vont bon train. Pour certains, un compromis (ou au moins sur une trêve) va suivre. C’est ce qu’affirmait hier matin le South China Morning Post. Si cela va dans le sens de l’optimisme affiché 24h plus tôt par Steven Mnuchin, on sent toutefois bien que rien n’est joué. Pour preuve un article du Wall Street Journal hier qui évoquait les conditions visiblement posées par Pékin à la signature de tout accord avec Trump. Pékin insisterait pour que les Etats-Unis suppriment dès à présent les dernières menaces de taxes douanières et face machine arrière sur le dossier Huawei ; pas certain que cela soit du goût du président américain…
Maintenant, en termes de réaction de marché, compromis ou pas dès ce week-end, de nombreuses options sont selon moi ouvertes. En effet, on sait que ce sont justement ces tensions (à l’origine du ralentissement économique de ces dernières semaines) qui ont poussé les banques centrales BoJ, Fed et surtout BCE à se montrer plus accommodantes ce mois-ci. Dit autrement, la réaction des marchés pourrait être la suivante. Une hausse initiale en cas d’évolution favorable des négociations entre Pékin et Washington. Mais qui paradoxalement pourrait très vite ensuite laisser place aux doutes de soutien de la Fed…Or avec une Fed moins dovish, pas certain que cela serait apprécié du coup des indices. La réciproque inverse (pas d’accord commercial donc une Fed plus accommodante) étant évidemment possible (ce qui impliquerait une baisse des marchés en première partie de semaine avant de se reprendre sur un soutien de la Fed). Voilà mon ressenti en cette fin juin. Qui dénote donc beaucoup de paramètres politiques, par nature aléatoires.
Dans ce contexte, inutile de prendre des paris sur ce que l’on ne maîtrise pas. Sur le CAC, d’un côté, sous la mèche haute de vendredi dernier, je suis prudent. De l’autre, l’absence de volatilité dans la consolidation de ces derniers mois me fait plutôt penser à une structure en drapeau (type de figure ayant, pour le coup, plutôt un rôle de continuation de tendance -implication haussière donc). Maintenant attention : je suis très méfiant face à l’absence de volumes sur le CAC ces dernières heures… Si vous voulez faire un pile ou face, allez-y. De mon côté, c’est tout sauf ma vision du trading et des marchés.
Il en résulte une semaine exceptionnellement plus calme de notre côté. Il y a fort à parier qu’il n’en soit pas de même début juillet (selon la volatilité et les niveaux de marché, nous pourrions même prendre un ou deux petits trades supplémentaires). Mais dans l’immédiat, et comme je vous le disais dernièrement, mes focus ont en priorité porté sur le Platine, et surtout le Palladium. Sur ce dernier, la grosse bougie haussière d’hier (le future ayant approché les 1560 $ en overnight hier soir) m’a au final dérangé à l’idée de revenir short une troisième fois de suite (d’autant que je ne comptais pas faire de l’overweek-end avec les enjeux autour de la rencontre Donald Trump /Xi Jinping). Et dans tous les cas ici, le reflux matinal de ce vendredi ne part pas pour être suivi à Wall Street (remontée sur les 1540 $ à ce stade). Donc bon…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Put 604DZ) : le « stop zéro » que nous avions relevé mardi matin a été déclenché. Ce qui nous a sorti du trade short initié la veille. Put revendus sur stop automatique (flat).
Palladium (Turbo Put 21SLB) : pas de rechute vers les 1500 $ comme je l’avais alors en tête. Put revendus mercredi en fin d’après-midi (-2%).
Palladium (Turbo Put 21SLB) : nous avons remis cela hier, sans plus de réussite que mercredi. Put revendus hier après-midi (-4%).
Bonne fin d’après-midi à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
