Update du portefeuille
Cher lecteur,
Le futur ex-président de la BCE, Mario Draghi, a soufflé le chaud et le froid lors de la réunion d’hier. Comme le résumait parfaitement mon confrère Philippe Béchade hier, les propos initialement accommodants autour d’un « plan » n’ont semble-t-il pas débouché sur un accord du conseil dans l’immédiat. Ni une baisse de taux, ni même les modalités d’un nouveau quantitative easing n’ont manifestement été évoquées.
De vous à moi, une chose m’échappe. En effet, comment diable Mario Draghi, dans la continuité des propos qu’il tenait à Sintra, a-t-il pu promettre autant alors même qu’aucun consensus n’existait au sein du conseil (ni même visiblement aucune discussion entre ses membres) ? J’en viens même à me demander si l’ancien gouverneur de la Banque d’Italie n’aurait pas un intérêt à terminer son mandat avec des indices toujours perchés…
A propos des indices, malgré un regain de volatilité sur le CAC40 hier, il n’y a in fine guère eu de changements depuis vendredi dernier.
Du point de vue graphique, cette fin de semaine est toutefois intéressante à suivre et nous permettra de savoir si notre indice parviendra ou non à raccrocher avec ses plus hauts d’hier. Dans l’alternative, les probabilités qu’un top de court terme ait été atteint ne seraient pas négligeables. Regardez en effet la situation du CACGR sur mon graphique hebdomadaire ci-dessous :
L’indice (qui agrège les dividendes) s’est approché de sa résistance oblique de moyen terme (visible en bleu clair + flèches rouges) avant de commencer à refluer. Avec une petite mèche haute d’essoufflement potentiellement en formation à ce stade (cf. le cercle noir).
D’où l’importance de la clôture hebdomadaire à suivre ce soir afin de valider ou non ces premiers signes de faiblesse. Dans ce contexte, on conserve bien les derniers Put CAC. D’autant que plus le temps passe, plus les constats que je faisais dernièrement se confirment. Grosso modo, les réactions aux publications trimestrielles partent un peu dans tous les sens. Nous en avons la preuve pour ainsi dire chaque jour et encore ce vendredi, avec des réactions diamétralement opposées aux chiffres de Kering d’un côté et de Vivendi de l’autre. Idem hors du CAC40 avec par exemple la flambée de 15% de Sopra Steria Group et, à l’autre extrémité de la cote, la chute de 12% d’Imerys.
En évoquant le « corporate », ou plutôt les réactions aux publications trimestrielles, je n’ai pour ainsi dire qu’un seul (petit) regret : avoir manqué de réactivité sur Faurecia à l’ouverture vendredi dernier, sachant que le titre a flambé mardi à la suite de résultats rassurants. Pour autant, si le fait que – comme Valeo – le titre a suivi l’orientation initiée par Plastic Omnium la semaine dernière ne m’a pas étonné, je ne m’attendais malgré tout pas à ce qu’il reprenne plus de 15% en l’espace de trois séances.
Pour le reste, et plus largement, j’avais surtout deux choses en tête : la baisse de l’Eurodollar d’une part, dont nous avons profité, et un repli des indices après la clôture au plus bas de vendredi dernier (qui avait conduit le S&P500 à réaliser un avalement baissier hebdomadaire dans les règles de l’art, cf. le cercle noir sur mon graphique hebdomadaire ci-dessous).
Et eu égard aux anticipations quant à la prochaine décision de la FED (avec une baisse de seulement 25 points de base attendue par la majorité des économistes, une hypothèse qui a encore gagné en crédibilité après les bons chiffres des commandes de biens durables hier et le PIB américain, ressorti tout à l’heure supérieur aux attentes), je m’attendais à ce que le regain de force du billet vert tempère les ardeurs de la cote américaine. Ce qui, Amazon mis à part (le titre ne se repliant toutefois que d’un maigre 2% à l’ouverture), après les comptes d’Alphabet, Intel, Twitter et autres Starbucks hier soir (tous meilleurs que prévu, ou du moins supérieurs aux attentes) ramène à nouveau le Nasdaq sur ses sommets…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Put 734UZ) : alors que notre indice allait chercher de nouveaux plus hauts annuels, notre stop automatique n’a pas tenu. Put revendus sur stop automatique à 7,90 € mardi (-9%).
Nasdaq 100 (Turbo Put 6E88Z) : alors que les acheteurs revenaient lundi après-midi, nous avons écourté ce trade. Put revendus (-4%).
Eurodollar (Turbo Put 4268Z) : après une PBP mardi, nous avons relevé le stop en début d’après-midi. Etant donné les chiffres US du jour (et les commentaires de Larry Kudlow tout à l’heure par rapport à une éventuelle « intervention » de Trump), on va conserver. PBP à +10% ; conservez le solde sur stop automatique relevé à 6,15 €.
Orpea (Turbo Call 11W0Z) : avec Faurecia, le géant des maisons de retraite était l’une des publications trimestrielles qui me semblait « jouable » en termes de risk/reward. Mais ici, malgré de bons chiffres, très peu de réaction finalement et des cours qui ont finalement vivoté sous les 110 € dernièrement. Call revendus mercredi (flat).
Cac 40 (Turbo Put 734UZ) : on conserve les Put ici. Je veux bien concéder un stop en cas de franchissement des sommets de la veille. Conservez ; stop automatique à 7,37 €.
Argent (Turbo Put 5B52Z) : même si la « logique » y était (PIB américain meilleur que prévu, ressorti à +2,1% contre +1,8% attendu en moyenne par le économistes), ce qui pousse bien les rendements américains à la hausse (et donc les contrats à la baisse), peu de réaction au final sur l’or et l’argent. En conséquence techniquement, je m’attendais à une accélération en rupture de ces doubles zones horaires (visibles en bleu clair sur mon graphique intraday ci-dessous).
Etant donné le PIB US et l’orientation de l’obligataire américain qui a suivi, je suis assez surpris que cela n’ait pas cassé. Put revendus (flat).
Bonne fin d’après-midi à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
