Update du portefeuille
Cher lecteur,
L’attaque baissière que j’escomptais sur le CAC40 aura effectivement commencé à se mettre en place. Elle a laissé une mèche basse d’essoufflement en comblement du premier gap que je visais (celui ouvert le 5 septembre, cf. le cercle noir sur mon graphique journalier ci-dessous)… mais a tourné court.
Pour autant, nous avons su la mettre à profit en nous allégeant parfaitement au plus fort de la baisse mercredi matin. Depuis, comme je vous le disais hier soir, c’est un peu la neutralité qui à mes yeux prévaut désormais sur les indices, globalement entre 5 530 et 5 700/5 720 points. Or, avec un CAC en plein milieu de cette zone, je n’ai, en l’état, pas de conviction suffisante quant au prochain directionnel pour nous exposer dans un sens ou dans l’autre (et entre nous, vu le peu de variation du CAC depuis hier matin, je ne suis visiblement pas le seul…).
Dans la situation actuelle, vous pouvez certes prendre le parti d’être exposé à une légère inertie haussière, avec des progressions de l’ordre de 0,2/0,3% sur le CAC40 qui peuvent se reproduire plusieurs jours de suite (comme ce fut le cas la semaine dernière), mais au risque d’être très vite contré à la première attaque vendeuse. Car comme le dit le célèbre adage boursier, les marchés prennent l’escalier pour monter, mais l’ascenseur pour descendre. En d’autres termes, ils montent lentement et à l’inverse, par l’effet boule de neige des stops qui sautent, se replient de manière beaucoup plus impulsive. On l’a d’ailleurs encore vu cette semaine avec les séances de baisse de lundi et surtout de mercredi.
En fait c’est comme pour le Palladium : soit vous cherchez à profiter de plusieurs séances de hausse modeste d’affilée, soit vous cherchez à être placé au démarrage d’importants dégagements baissier. Pour rappel, sur ce dérivé, nous avions vendu fin mars et durant l’été, dans des phases ayant à chaque fois précédées d’importants décrochages (cf cercles noirs ci-dessous).
Voilà exactement ce que je recherche en priorité ! Depuis hier, cela ne nous a pas réussi, mais croyez-moi, lorsque le mouvement escompté s’opèrera, ce ne sera pas pour cinq ou dix dollars. Nous en reparlerons…
Pour en revenir aux indices, il n’est pas aisé d’adopter une approche trop agressive avec tout ce bruit politique aux Etats-Unis. Des turbulences sur lesquelles mon confrère Philippe Béchade est revenu ici et là. Même sur le front du conflit commercial sino-américain, l’ambiguïté demeure. Et même si le président américain a fait part de son optimisme avant-hier concernant la possibilité qu’un accord avec Pékin soit signé plus tôt que prévu (sans doute pour calmer des marchés inquiets de la possibilité du lancement d’une procédure d’impeachment – laquelle, soit dit en passant, n’aurait toutefois que très peu de chance d’aboutir, le Sénat étant majoritairement républicain –, on sent bien que rien ne devrait se régler avant la rencontre des 10 et 11 octobre prochains (qui, selon CNBC, doit se tenir à Washington).
Côté chinois, le ministre des Affaires étrangères a rapporté que son pays était disposé à acheter plus de produits américains. Outre-Atlantique, à l’inverse, plusieurs médias ont évoqué l’hypothèse d’un arrêt des dérogations qui autorisent actuellement certaines entreprises américaines à fournir Huawei Technologies. Pas certain, si l’Oncle Sam devait confirmer ces assertions, que les autorités chinoises y voient de bonnes bases de discussions…
Dans tout cela, comme je vous le disais hier soir, j’ai surtout eu à l’œil les métaux précieux depuis 48 heures. Pas facile toutefois de trouver des points d’entrées sur ce segment dernièrement. Pour commencer, la rechute de mercredi était délicate à envisager en amont et alors que nous avions des craintes autour de l’impeachment potentiel de Donald Trump le matin même, shorter immédiatement cet actif refuge était pour le moins osé. Même hier, alors que le Nasdaq retombait et faisait preuve de faiblesse, sa stabilisation n’était finalement pas imméritée. Est ensuite venu se greffer le problème de l’overnight, avec l’or qui a accéléré tôt ce matin et, dans la même logique, le Palladium peu après 8 heures. Ajouté à l’orientation de l’eurodollar et à la perspective des chiffres de l’inflation américaine d’août cet après-midi (dépenses et revenus des ménages), il en a découlé un ensemble qui me paraissait trop cohérent pour ne pas prendre le train en marche…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Put K229Z) : la bonne anticipation du début de semaine nous a permis d’encaisser une PBP de près de 20% mercredi matin. Nous avons ensuite soldé cette ligne hier matin avec la stabilisation des indices.
Palladium (Turbo Put 21SLB) : malgré la baisse de l’eurodollar et l’indécision des métaux précieux hier, les vendeurs n’ont pas confirmé jeudi ce qui partait pour être une fin de semaine à risque. Put revendus hier en fin d’après-midi (-7%).
Or (Turbo Put 79LGC) : dans la continuité de mes propos d’hier soir, alors que la zone de support horizontale me semblait à risque en cette fin de semaine, nous nous sommes placés à la vente. Avant de faire du stop zéro ensuite cet après-midi. Conservez. En termes de money management, attention toutefois au risque de gap défavorable en overweek-end. Aussi, ce stop sera actif ce soir en overnight (après 18h30) ; et sur un niveau stop relevé à 1,33 € (stop zéro donc). Dans l’alternative (si votre broker ne le permet pas), revendez-les marginalement dans le vert d’ici 18h30.
Palladium (Turbo Put 21SLB) : l’attaque baissière dont je vous parlais dans mon mail d’hier soir s’est effectivement produite ce matin peu après 8 heures. Ensuite, malgré l’orientation baissière de l’ensemble des autres métaux précieux cet après-midi, le Palladium est demeuré soutenu. Seul. Ce qui nous a de nouveau conduit à ne pas insister. Put revendus (-2%).
Bonne fin de semaine à tous, bon week-end et à lundi,
Mathieu
