Update du portefeuille
Cher trader,
Disons-le tout net : le CAC40 n’a guère évolué lors de cette semaine écourtée outre-Atlantique pour cause de Thanksgiving (Wall Street était fermé hier et n’ouvre que pour une demi-séance ce vendredi). Depuis l’attaque baissière du mardi 19 novembre, notre indice végète toujours légèrement au-dessus des 5 900 points (cf. le rectangle grisé sur mon graphique journalier ci-dessous), ce qui semble témoigner de la ténacité de la résistance des « 6 000 ».
Je retiens cependant en priorité que l’indice de référence échoue à ce stade à dépasser ses derniers sommets, contrairement au S&P 500 qui, lui, a poussé sur de nouveaux records au-delà des 3 150 points. Ce signe de faiblesse relative du CAC40 (qui va d’ailleurs dans le sens de la conservation du solde de nos Put sur l’indice) me conduit à penser qu’en cas de prises de bénéfices à Wall Street, la probabilité d’une cassure des plus bas du 21 novembre dernier irait crescendo.
Plus largement, même si une poussée au-delà du cap rond des 6000 points ne peut être exclue sur l’indice phare (par exemple une fois le fameux accord de phase I acté entre Pékin et Washington), je doute qu’il y ait ensuite une marge de progression significative. A contrario, je ne suis pas non plus convaincu que l’on revoit forcément les 5 500 points dès cette année. A mon sens, une phase de consolidation/correction pourrait plutôt prendre forme entre 5 650 et 5 950 points au cours des semaines à venir. Durant ce laps de temps, je m’attends de surcroît à des arbitrages et autres rotations sectorielles en faveur des small et midcaps, par « effet de report » étant donné les valorisations générales des blue chips dans leur ensemble (ou même par simple effet de comparaison avec private equity, c’est-à-dire le non-coté).
Pour tout vous dire, j’ai joint les actes aux paroles dans mon autre service BAQPRO en achetant des penny stocks comme Showroomprivé la semaine dernière et EOS Imaging en début de semaine, à bon escient dans les deux cas (cette dernière s’est même payée le luxe de bondir de plus de 45% en à peine 72 heures !). Et pour cause : je pense que c’est sur ce segment qu’un mouvement que je qualifierais de « rally de rattrapage de fin d’année » est le plus probable. En outre, le mois de janvier derrière est statistiquement favorable aux petites et moyennes valeurs. Les turbos sont bien évidemment indisponibles sur ce genre de petites valeurs dans l’Hexagone, mais si les petites « capis » vous intéressent ou si le cœur vous en dit, n’hésitez pas à m’y rejoindre. Comme je l’écrivais hier à mes lecteurs, il faut battre le fer tant qu’il est chaud… Je referme là cette parenthèse.
Nous concernant, les choses ont été plus calmes ces dernières 48 heures. Avec la fermeture de Wall Street, il n’y a, il est vrai, guère eu d’opportunités à se mettre sous la dent au niveau des indices et des big caps. Difficile d’un côté d’acheter des Call dans l’Hexagone alors que, on l’a vu, notre indice sous-performe le S&P500. Quand vous êtes face à un indice qui est faible d’un point de vue relatif (comme c’est le cas du CAC40 en comparaison du S&P 500 cette semaine), la logique veut en effet de plutôt chercher à y vendre (en règle générale, on cherche alors à vendre les plus faibles et à acheter les plus forts). D’un autre côté, il n’est guère plus aisé à ce stade de vendre plus agressivement alors que la série haussière de Wall Street se confirme. Celle-ci pourrait toutefois s’arrêter prochainement, étant donné les volumes en baisse durant cette dernière semaine de novembre (Thanksgiving oblige), un record de positions spéculatives à la baisse sur le VIX ou encore les divergences baissières en place actuellement sur les indicateurs techniques ici ou là. Un cocktail détonnant que l’on retrouve toujours en amont de nombreux trous d’air sur les marchés (cf. les flèches rouges ci-dessous).
En remontant un peu plus loin, à l’année dernière, on peut encore trouver quelques similitudes pour le moins troublantes avec le mois de janvier, qui avait précédé une chute de plus de 10% des Bourses américaines dans les premiers jours de février. En l’état, certains misent mêm sur un important sell off. Je n’irai pas jusque-là et doute que l’on revoit les 5500 points sur le CAC40 dès cette année. Reste qu’entre ces niveaux et les cours actuels, au-dessus des 5900 points, il y a une marge qui, vous l’aurez compris, a ma préférence.
Enfin, et pour en terminer là ce vendredi, inutile de faire de l’overtrading ou de « trader pour trader » car cela conduit bien souvent à lâcher des frais de broker « pour rien ». D’autant que, mis à part le pétrole qui trébuche cet après-midi (mais qu’objectivement je n’avais pas), peu de choses sont à noter à ce stade en ce Black Friday. Si ce n’est donc que l’orientation baissière prise par le baril va plutôt dans le sens de nos dernières poses encore ouvertes ce soir…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
CAC 40 (Turbo Put M449Z) : malgré les records de Wall Street cette semaine, notre indice n’est pas parvenu à renouer avec ses sommets du 19 novembre. PBP à +14% le 20 novembre ; conservez le solde sur stop automatique inchangé à 4,68 €.
S&P 500 (Turbo Put 73T0Z) : alors que la semaine débutait sur un gap weekly, nous avons soldé la ligne. PBP à +11% le 20 novembre ; solde des Put revendu lundi (+4% en moyenne sur l’ensemble).
Palladium (Turbo Put 6343B) : malgré une attaque baissière mardi en début d’après-midi, le retour des cours à la « case départ » nous a conduits à reprendre nos billes mercredi matin. Put revendus (flat).
S&P 500 (Turbo Put R500Z) : nous sommes revenus mercredi sur un produit légèrement moins réactif que le 73T0Z. Conservez ; stop automatique à 4,01 €.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
