Cher abonné,
Plusieurs sociétés que nous détenons en portefeuille ont publié leurs comptes annuels ces derniers jours et toutes ne sont pas logées à la même enseigne.
En attendant les résultats de VALLOUREC (FR0000120354-VK), après séance ce mercredi, KEYRUS (FR0004029411-KEY) a fait état jeudi dernier de données décevantes au titre de son activité en 2019. Le spécialiste de la business intelligence a été malmené au dernier trimestre avec une érosion de 3,8% de ses revenus en glissement annuel à 73,8 M€, d’où des ventes annuelles en hausse de seulement 0,8% à 286,7 M€. Il faut s’armer de patience sur ce dossier. Conservez !
NB : Au vu des niveaux actuels, nos nouveaux abonnés, auxquels je souhaite la bienvenue et que je remercie pour leur confiance, peuvent quant à eux se placer à l’achat sur ce dossier.
A contrario, son concurrent MICROPOLE UNIVERS (FR0000077570-MUN) s’en sort plutôt bien. Il faut dire que le groupe a vu ses revenus augmenter de 8,3% l’an passé en organique à 118,4 M€, à la faveur d’une belle accélération au second semestre.
La direction continue par ailleurs de viser une marge opérationnelle courante supérieure à 8% à horizon 2021. Vendez la moitié de la ligne à 1,40 € et conservez le solde une fois ces niveaux atteints.
Ca ne va pas fort en revanche pour AST GROUPE (FR0000076887-ASP), dont le chiffre d’affaires a reculé de 11% à 201,4 M€, avec un dernier trimestre particulièrement délicat (-17% à 51,7 M€). Les ventes tirées de l’activité « Promotion et lotissements » du spécialiste de la construction de maisons individuelles ont baissé de 15% à 43 M€ en 2019. Celles issues de la branche « Maisons individuelles » ont en revanche augmenté de 12% à 132,3 M€. Nous conservons.
NB : Les nouveaux abonnés peuvent pour leur part acheter aux cours actuels.
Troisième trimestre 2019/2020 assez compliqué pour INNELEC MULTIMEDIA (FR0000064297-INN), dont l’action est repassée sous notre cours d’achat consécutivement à une diminution de 6,6% des revenus sur la période à 43,8 M€ en raison notamment des mouvements sociaux et de la forte baisse des ventes de consoles dans l’attente de la mise sur le marché de nouveaux modèles. L’activité est cependant stable sur les neuf premiers mois de l’exercice à 86,1 M€. Conservez.
NB : Les nouveaux abonnés peuvent acheter cette valeur aux niveaux actuels.
Dans un autre registre, REWORLD MEDIA (FR0010820274-ALREW), notre dernière recrue, pourrait grimper au capital de Tradedoubler à plus de 50% à la suite de la signature d’un accord sous conditions suspensives avec deux de ses principaux actionnaires contre une participation actuellement de 40,2%. Conservez précieusement.
Enfin, nous sommes toujours placés pour vendre BIO-UV GROUP (FR0013345493-ALTUV) sur des niveaux de 4,30 €. Il s’agit là d’un très beau dossier qui revêt aussi une dimension spéculative, son président Benoît Gillmann, avec lequel je me suis déjà entretenu sur ce sujet, pouvant être enclin à céder son groupe à terme. Il n’a en effet pas d’héritier désigné et dépasse la soixantaine.
Amicalement,
Eric Lewin
