Cher trader,
Dans la logique du solde des Call CAC de vendredi dernier maintenus, je m’attendais en début de semaine à un rebond technique des indices. Scénario qui, en partie au moins, a eu lieu. Comme je l’expliquais dans ma vidéo d’hier matin, nous avons en effet eu deux principaux catalyseurs haussiers en première partie de semaine. Enfin, surtout deux « surprises » que sont la baisse de 50 points de base des taux de la Fed ainsi que la percée de Joe Biden lors du Super Tuesday. Pour autant, l’effet semble de courte durée en comparaison de la propagation du coronavirus. Car même si entre temps, la « surprise Joe Biden » était venue redonner du baume au cœur des opérateurs, comme le rappelait Jerome Powell lui-même, cette épidémie ne sera pas jugulée par des effets monétaires (commentaire qui avait été à l’origine de la rechute de Wall Street mardi soir).
En effet, depuis hier jeudi matin (et le nouveau reflux des indices, dont je n’avais donc pas vu le top départ –cf mes propos d’hier soir), je ne sentais très vite plus trop la chose. Pour autant, délicat de vendre avec un CAC trébuchant déjà de près de 2% dès le milieu de matinée, ou même à nouveau encore ce matin vu l’ouverture en gap. Encore plus sachant qu’un certain nombre de big cap atteignent même des niveaux de survente à court terme que je n’ai plus vu depuis bien longtemps. Sur les valeurs bancaires par exemple, nous avons entre autres un titre comme Société Générale (pour ne citer que lui) alignant une treizième séance de baisse d’affilée, et sur lequel l’oscillateur RSI pointait à 10% ce matin !
Aussi loin que ma mémoire remonte, même durant la crise des subprime, je n’ai pas le souvenir de telles séries aussi linéaires/en ligne droite (cela fut peut-être le cas au début des années 2000 avec l’éclatement de la bulle internet, mais à cette époque votre humble serviteur n’était pas encore sur les marchés…).
Des niveaux très bas et survendus, peut-être. Mais pour autant attention aux tentations acheteuses. Regardez la situation du CAC.
Alors que la tentative de stabilisation amorcée en début de semaine ne prend pas, je crains un risque de dérapage (et ce n’est pas la baisse du CAC depuis ce matin qui viendra atténuer mes craintes -d’où d’ailleurs le timing d’envoi de mon suivi un peu avancé ce vendredi). Nous avons d’une part la proximité d’une zone horizontale (visible en rectangle grisé + flèches vertes) dont la « propreté » graphique ne semble pas des plus rassurantes. En effet, par le principe habituel de l’effet boule-de-neige des stops loss automatiques qui sautent en cascade, en cas d’inscription de nouveaux creux sous les 5 100 points, je crains que cela ne file relativement vite dessous ensuite. Et le probable « effet d’appel » du cap rond des 5 000 points risque de ne pas aider…
Aussi impressionnant que cela puisse me paraître sur certains aspects statistiques, cette hypothèse ne me semble malgré tout pas à écarter. En d’autres termes, la situation actuelle est trop baissière pour acheter (d’autant que le pétrole finit lui aussi par accélérer sa chute après une relative déception sur l’Opep par rapport à la Russie). Mais, à l’inverse, trop impulsive et brutale (et un peu basse malgré tout) pour trouver tout timing de vente. D’où, fort de ces constats, nos call sur l’Or de la veille qui me semblaient être une parfaite alternative au regain d’humeur risk off qui partait pour se mettre en place hier matin…
Avec certes un levier « contenu » pour cause évidente de contexte pour le moins mouvementé. Mais qui n’empêchera pas ce trade de répondre parfaitement présent. Car comme vous l’aurez constaté ces derniers jours, la difficulté des « contrepieds matinaux » (cf mes propos d’hier soir) ont rendu délicat les initiatives (no comment avec le gap direct de ce vendredi matin). Donc, entre des achats de début de semaine qui n’auraient au final rien donné ou, dans l’idée de vendre cette fois, des positionnements vite trop bas (ou à l’opposé de l’humeur de la veille au soir) amenuisant trop le risk/reward, l’ensemble se veut peu propice et trop aléatoire pour y aller trop agressivement. Raison pour laquelle j’ai pris le parti de réduire le nombre d’opérations afin de privilégier les -rares- fortes convictions ces derniers jours. Pour autant cela n’a pas manqué : avec l’or qui « pulsera » bien dans le sens attendu ces dernières 24h. Le money management y est. La méthode aussi !
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Call V819Z) : après une PBP à +10%, le solde de notre ligne a été revendu sur stop automatique lundi midi. Call revendus (flat sur l’ensemble).
Or (Turbo Call D756Z) : alors que la poussée haussière vers les plus hauts annuels était au rendez-vous en cette fin de semaine, nous avons pris nos gains. Call revendus (+10%).
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
