Cher trader,
Faute de conviction suffisante à ce stade, rien de plus à faire au final. En effet, autant en milieu de semaine, l’échec du Nasdaq sous les 9500 points me semblait probable (d’où évidemment notre trade de mercredi). Autant depuis, avec le reflux amorcé hier et alors que les futures pointaient à nouveau à -1% ce matin, nous étions alors déjà très vite retombés un peu au milieu du gué. En termes de newsflow ce vendredi, si des tensions sont ressurgies depuis mercredi (autour des relations sino-américaines après le vote mercredi soir du Sénat américain visant l’accès des sociétés chinoises à Wall Street, mais également cette nuit avec la situation de Hong Kong), à l’inverse l’actualité corporate est trop « divergente » ce jour pour m’apporter certaines confirmations (en référence ici aux trimestriels globalement meilleurs que prévu comme chez Deere, Nivdia ou encore Alibaba). Qui plus est, avec la fermeture du LSE (London Stock Exchange) aujourd’hui pour le Spring Bank Holiday ou à Wall Street lundi (pour cause de Memorial Day), les volumes (limités donc) s’en ressentent.
Plus largement sur les indices, les velléités baissières de la semaine dernière ont vite été contrecarrées avec le rebond de lundi. Objectivement, l’ampleur de la hausse sur cette séance m’avait un peu surpris lundi soir. Et très vite ensuite, vu notamment la consistance des volumes dans la baisse mardi matin, j’ai à nouveau redoublé de prudence. Car si le reflux de mardi n’a pas retracé la hausse de plus de 5% de la veille, la participation a par contre été à nouveau sensiblement supérieure dans la baisse. Comme à la fin avril d’ailleurs (cf flèches rouges sur mon graphique journalier ci-dessous).
Au passage, sur ce graphique du CAC, j’ai volontairement épuré les choses. Ce qui permet de mettre en lumière l’absence de tendance claire depuis la fin mars (cf. rectangle noir). Et, comme toujours dans un range, plusieurs options sont ouvertes.
A la baisse tout d’abord, voilà les éléments :
• une participation majoritairement présente dans la baisse (cf. les flèches rouges déjà citées) ;
• une sous-performance flagrante par rapport à Wall Street sur fond de rebond de l’Eurodollar – ce dont nous avons indirectement profité avec l’EURGBP donc…
• le fait que l’AMF a levé en début de semaine ses interdictions de ventes à découvert dans l’Hexagone.
D’un autre côté, dans l’hypothèse haussière cette fois, outre les tendances du coronavirus qui s’améliorent, nous avons Wall Street qui tient globalement bien ces dernières semaines. Qui plus est, toujours sur la situation outre-Atlantique, la situation du AAII toujours assez proche d’une situation d’excès de pessimisme, ce qui n’est statistiquement n’est pas le meilleur des signaux de vente, et ce donc malgré des GAFAM sur des sommets historiques dans leur ensemble.
On retrouve d’ailleurs également ce contexte de range indécis sur l’obligataire, avec par exemple le Tnote ci-dessous (cf rectangle grisé + flèches rouges).
Un contexte d’ensemble pas évident à arbitrer donc (je partage pleinement le ressenti de mon collègue Gilles ce matin) et qui ne se décantera guère à ce stade….
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
EUR/GBP (Turbo Call 2954S) : la hausse attendue vers les 0,90£ ayant bien été au rendez-vous, nous avons encaissé nos gains mercredi après-midi. Call soldés à +26% mercredi.
Nasdaq 100 (Turbo Put 84DMC) : après une PBP à +10% en fin de semaine dernière, nous avons revendu le solde de la ligne lundi après-midi. Put soldés (flat sur l’ensemble).
USD/JPY (Turbo Call W170Z) : après avoir revendu cette ligne mardi matin, nous nous sommes vite replacés sur des Call plus sensibles… Call revendus (flat, enfin avec juste le spread de concédé).
USD/JPY (Turbo Call 17E2B) : … reprise rapide qui nous a permis de sécuriser une nouvelle PBP rapide d’au moins +10%. Avant de revendre ensuite le solde mercredi alors que les cours ne confirmaient pas leur reprise de la veille. PBP à +10% (au moins là encore…). Ligne soldée mercredi (+5% en moyenne sur l’ensemble).
Nasdaq 100 (Turbo Put 79DJC) : alors que le reflux attendu n’y était pas, nous avons revendu les Put mercredi après-midi. Put revendus (-8%).
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
