Revenez à l’achat sur Prodware !
Cher abonné,
En cette fin de semaine, je vous propose de revenir à l’achat sur PRODWARE (FR0010313486-ALPRO), un dossier de qualité et une valeur qui nous a souri à deux reprises par le passé. La dernière fois, c’était au mois de mai, à peu près deux mois après notre retour sur l’éditeur intégrateur.
Celui-ci avait rejoint notre portefeuille sur des niveaux de 4,75 € au tout début du printemps et l’avait quitté en deux temps, avec une prise de bénéfices partielle (PBP) sur la moitié de la ligne à 5,45 € le 8 mai et la vente du reliquat la semaine suivante à 5,70 €, d’où un gain global d’un peu plus de 17%.
Un PER de 3, une VE/Ebitda de 1,5 : difficile de trouver plus abordable que PRODWARE, qui a en outre réalisé un joli tour de force au premier trimestre. A la faveur d’une bonne récurrence, son chiffre d’affaires a en effet progressé de 1,4% sur la période en rythme annuel à 46,9 M€. Dans le détail, les ventes en mode « SaaS » et dans l’édition de logiciels représentent désormais respectivement 17 et 35% des revenus globaux. Surtout, la contribution de l’export ressortait à plus de 55% au dernier pointage, avec une bonne implantation en Allemagne et aux Pays-Bas, ce qui donne à penser que la société devrait faire preuve d’une belle résilience en termes d’activité.
Déjà évaluée fin mars, PRODWARE avait reçu la note globale de 15/20. Celle-ci reste inchangée et je vous invite à revenir sur ce dossier dès à présent via un achat aux cours actuels, soit autour de 5,25/5,60 €, pour 3% du portefeuille. Mon objectif de cours s’établit à 7 €.
Amicalement,
Eric Lewin
