Cher trader,
Mis à part mardi donc (cf notre première opération short sur le S&P 500, rapidement sécurisée), il n’aura pas été évident de trouver des points d’entrée cette semaine. En cause : la série de gap sur le Cac que j’évoquais dans mon « mail du soir » de la veille. Il faut dire que l’actualité susceptible de « catalyser » tout mouvement a surtout tourné autour de la Chine (reléguant presque au second rang le compte-rendu de la Fed mercredi soir). Et étant donné les horaires « décalés » de l’Asie (la nuit chez nous), cela suscite pas mal de mouvement sur de l’overnight. Ce que réplique nos futures sur indices avec des ouvertures en gap le lendemain matin. Regardez à nouveau la situation du Cac ces derniers jours : des ouvertures avec des trous de cotation, puis ensuite quasiment plus rien (cf rectangles de couleurs).
Dès lors, sauf à avoir une boule de cristal pour anticiper les évolutions du dossier Evergrande, le fait est que ce genre de situation est, par nature, difficilement prévisible. Mais revenons un instant sur ces deux aspects que sont la Fed et la Chine.
Sur la Fed mercredi soir, l’absence de réaction du marché m’a un peu étonné. Car on sent bien que la tonalité a clairement tourné depuis juin. Et même, depuis Jackson Hole, chez Jerome Powell. D’une part, certains membres ont évoqué la possibilité d’une première hausse de taux dès la fin 2022 (et non plus seulement à partir de 2023). Ensuite, le patron de la Fed a donné une date potentielle de fin du programme d’achats d’actifs : dès la mi-2022. Dans le même sens, les « dot plots » du FOMC (c’est-à-dire les projections du niveau futur du taux de référence) ont clairement évolué dans le sens d’un relèvement plus précoce (la moitié des dix-huit membres de la Fed anticipe désormais un relèvement des taux dès 2022 contre sept lors de la réunion précédente). Même posture quant aux anticipations d’inflation pour 2021, désormais attendue à 4,2% (contre une estimation de 3,4% lors de la dernière réunion de juin). Malgré cela, Wall Street n’a pas bronché, et ne fait visiblement guère fi de la remontée des rendements obligataires US depuis hier.
Autre point sensible : la Chine. Sans même évoquer le cas des cryptomonnaies (où la PBOC a jugé bon de rappeler aujourd’hui sa position du printemps dernier, avec un certain sens du timing d’ailleurs – ce vendredi étant une séance d’expiration sur ce marché), c’est encore et toujours Evergrande qui est en cœur des préoccupations. Alors que des créanciers n’avaient pas reçu leur paiement, les craintes étaient relancées ce matin. Avant que l’on apprenne qu’un délai de grâce de trente jours lui était accordé pour honorer ses dettes (avant d’être déclaré en défaut de paiement). C’est cette dernière actualité qui est à l’origine de la reprise des futures US depuis l’ouverture des cash. Rebond qui m’a un peu surpris (tout comme d’ailleurs la hausse d’autres compartiments, comme le Dow Transport qui progressait de près de 1% tout à l’heure -FedEx est déjà oublié ?) mais qui prend donc visiblement le pas sur la baisse de Nike ou encore sur la faiblesse de certaines techs US (les FANG et autres GAFAM restant fébriles avec la hausse des rendements des taux longs US depuis hier). D’où notre money management de fin de séance sur les derniers Put repris ce vendredi. Dans l’immédiat désormais, après avoir parfaitement capitalisé sur la baisse (cf nos encaissements antérieurs de lundi), inutile de tirer des plans sur la comète étant donné le caractère immédiat très aléatoire du newsflow en provenance de Chine. En synthèse : si les confirmations que j’attends en séance européenne (avant 18h30, pour cause d’horaire des Turbos) suivent, on sécurise en partie pour laisser courir le solde dans l’éventualité de nouveaux relais swing derrière. Dans l’alternative, on n’hésite pas à couper. Les marchés seront toujours lundi.
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Nasdaq 100 (Turbo Put 67M7S) : alors que certains indicateurs plongeaient en zone de peur (cf le AAII et le Fear and greed index de CNN dont je vous parlais mardi dans notre Salle des Opérations), nous avons soldé la ligne dans de bonnes conditions dans la baisse lundi. Put soldés à +30%.
Cac 40 (Turbo Put BA56C) : idem là aussi où notre encaissement lundi à proximité des 6400 points aura été des plus pertinents. Put soldés à +38% lundi.
S&P 500 (Turbo Put 29NJC) : après une PBP rapide et un beau timing d’entrée intraday mardi après-midi, le rebond d’hier est venu nous sortir du solde de la ligne. PBP à +10% ; solde revendu sur stop automatique hier (flat sur l’ensemble).
S&P 500 (Turbo Put 069XS) : comme je vous le disais dans mes propos introductifs, le retour à l’équilibre du Dow et du S&500 depuis l’ouverture des cash US cet après-midi m’a un peu surpris (cf flèche verte sur mon graphique ci-dessous). On sortira donc sur le léger reflux de 17h (cf rectangle de couleur). Put revendus (-3%).
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
