Cher trader,
Si autant depuis mardi matin j’envisageais un rebond technique (d’où les Call sur Edenred), j’ai cependant été surpris de l’ampleur et de la vitesse de cette reprise, notamment de l’arrachage à la hausse du Cac hier en fin d’après-midi. Car alors que notre indice se cherchait sous les 7000 points, il a bondi d’une centaine de points (cf encadré de couleur sur mon graphique intraday ci-dessous) sur fond d’une moindre dangerosité du variant Omicron (qui, même s’il est plus virulent que ses prédécesseurs, semble impliquer moins de cas graves).
Cela légitime le rebond de la sphère Value qui avait ma préférence depuis 48h. Pour autant, étant donné les restrictions qui se multiplient en Europe ces derniers jours (comme avec le reconfinement des Pays-Bas annoncé le week-end dernier), pas évident non plus d’aller sur du Unibail-Rodamco ou même du Accor alors que les limitations de déplacements sont légions en Europe en cette fin d’année.
Et c’est un peu là le bât blesse. Car en termes de saisonnalité, nous sommes en plein dans les habillages de bilan de fin d’année. Ce procédé consiste habituellement pour les gérants à mettre en portefeuille les valeurs ayant le mieux performé au cours de l’année et à délaisser les valeurs ayant sous-performé pour des questions d’affichage. Pour autant cette année, à l’image des hésitations de titres comme Hermès, LVMH, ou encore Dassault Systèmes (qui, sans baisser, ne montent plus vraiment dernièrement), cet adage n’est pas parti pour se vérifier.
Cela est dû à la remontée des taux longs qui vient mettre en lumière des valorisations pour le moins exigeantes de certains de ces dossiers (le tapering de la Fed semblant déjà être un lointain souvenir). A ce sujet d’ailleurs, vu la rechute de Wall Street en fin de semaine dernière post-réunion de la Fed, je ne m’attendais donc pas à ce que le S&P 500 renoue déjà si vite avec ses récents records.
Or sur les niveaux actuels, vendredi dernier dans notre debrief hebdomadaire, je répondais indirectement à certains d’entre vous par rapport à la difficulté de shorter eu égard à la proximité de la zone de résistance horizontale des 4700/4750 points sur l’indice élargi US (cap au-delà duquel, de nouveaux relais pourraient alors bien suivre).
Et bien ce jeudi, on se retrouve déjà plus ou moins dans une situation similaire eu égard à la proximité de ladite zone de résistance (cf flèches rouges sur mon graphique ci-dessous). Le nouvel appui de lundi posant même l’éventualité d’une structure en triangle ascendant (cf mes rectangles grisés ci-dessous).
Prudence donc en termes de nouveaux trades, comme par exemple sur le front des métaux précieux (or ou argent) où il m’est délicat d’envisager des achats alors que le rendement des taux longs US remonte en parallèle depuis deux jours. Notamment hier avec le newsflow autour d’Omicron mais également avec les statistiques US meilleures que prévu de la veille…tout comme celles de ce jeudi d’ailleurs (cf par exemple les commandes de biens durables ressorties en hausse de 2,5% le mois dernier contre +1,6% attendu en moyenne par le consensus des économistes).
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cuivre (Turbo Put 33T4S) : alors que les relais baissiers ne suivaient pas lundi après-midi, nous avons revendu les Put. Put revendus (-7%).
Edenred (Turbo Call L140Z) : à l’inverse ici, la hausse prenant effectivement comme attendu, nous avons capitalisé dessus hier. On va ici conserver le solde alors qu’un retour dans le gap baissier du 26 novembre (cf cercle noir ci-dessous) me semble possible d’ici la fin de l’année.
PBP à +11% hier ; conservez le solde.
Bonne fin de semaine, d’avance joyeux Noël à tous (probablement pas de trade à suivre demain matin pour cause de demi-séance), et à lundi.
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
