Cher trader,
Après un rebond de +3% en moyenne mercredi, voir Wall Street rechuter de 4% moins de 24h plus tard est vraiment le genre de structure très rare. Volte-face qui, au-delà de caractériser un marché baissier de moyen terme, illustre également qu’à court terme nous sommes un peu sur la ligne de crête à Wall Street. Dichotomie que l’on retrouve dans les termes opposés en termes d’implication boursière : bear market rally et sell in may and go away. Cf ce que je vous le disais en vidéo avant-hier, tout comme dans l’interprétation des statistiques macroéconomiques US.
Avec en toile de fond, deux scénarios opposés : perspective de récession ou inflation durable. En effet d’un côté, avant d’en arriver à une récession, il faut que les statistiques économiques ralentissent (ce qui est donc le cas dernièrement avec, le PIB US du premier trimestre en fin de semaine dernière, les indices ISM manufacturier lundi et des services mercredi ou encore les chiffres de la productivité parus hier). Donc il faut que cela ralentisse (pour faire refluer l’inflation) ; mais pas trop non plus (afin d’éviter la récession). Ou, à l’inverse, que les chiffres soient « corrects », mais sans excès sur l’aspect inflation. Or grosso modo, c’est la lecture que je fais de la statistique sur l’emploi US d’avril cet après-midi. Car si le taux de chômage est légèrement remonté à 3,6% (contre 3,5% de consensus), les créations de postes sont, elles ressorties à 428 000 le mois dernier (contre 380 000 attendu en moyenne par les économistes) avec, surtout, un salaire horaire qui dans le même temps ne s’emballe pas (en ressortant à +0,3% contre +0,4% attendu).
Car plus largement, et en écho au lien que je vous postais hier, la Fed redoute d’être confrontée dans les semaines à venir au même genre de situation que la BoE jeudi. Eventualité clairement posée alors que l’institution est « far behind the curve »…ce qui réduit évidemment les marges de manoeuvre en cas de ralentissement.
Et en parlant ralentissement ce vendredi sur le front corporate, en Europe, cela demeurait très lourd entre Bpost qui se veut prudent (et décrochait de 7%) ou encore Adidas par exemple en Allemagne, qui a abaissé ses objectifs annuels à cause des mesures de confinement en Chine (-6% ce matin à Francfort –ce qui pèse sur Nike par exemple dans le Dow ce vendredi Wall Street). Ou même encore JC Decaux, qui n’a pourtant pas démérité au premier trimestre rendant une copie meilleure que prévu, mais dont la prudence sur ses perspectives a fait plonger le titre de -10 % en cette fin de semaine. Bref, heureusement qu’il y avait le poids lourd Total qui était en soutien (dans le sillage du pétrole, le titre alignant une quatrième séance de hausse d’affilée ce vendredi).
De notre côté, pas évident de trouver des trades à prendre dernièrement. Tout d’abord avant la Fed où une -nécessaire- prudence était de rigueur. Tout comme après cependant où, dans la continuité de mes écrits d’hier soir, cela « ne collait pas » pour entrer en position. En équivalent de mes propos de la veille par rapport à la situation intraday du S&P 500, je surveillais tout pump en franchissement de la résistance horizontale haute (cf flèche noire sur mon graphique en 30 minutes ci-dessous) pour intervenir à la vente.
Que nenni donc, la rechute suivra ensuite sans la moindre incursion préalable dans la zone swing juste au-dessus que j’avais à l’œil (dixit ce que je vous disais dans ma vidéo d’avant-hier). Et de quelle manière/impulsivité donc (cf le -5% du Nasdaq hier)…
Le fait est que ce vendredi, j’ai longtemps eu le même sentiment (inverse toutefois en terme de directionnel) à l’idée que le marché n’allait pas nous offrir les zones que j’attendais. Jusqu’à l’ouverture des cash US. Où, pour le coup, le trou d’air a fini par suivre dans la première demi-heure. D’où notre trade qui, à ce stade, aura confirmé ce que j’attendais (avec un retour des futures US vers l’équilibre à l’instant « t »). Alors que plusieurs discours de membres de la Fed sont encore à suivre, et vu la teneur des propos de Richard Clarida hier soir, pas d’emballement. Pour autant les réactions que j’attendais sont là depuis 16h (avec même une certaine précision)…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Argent (Turbo Call 7G94S) : le stop automatique n’avait pas tenu en début de semaine. Revendu sur stop automatique à 6,19 € (-9%).
Argent (Turbo Call 7G94S) : nous y sommes retournés le lendemain mais l’absence de hausse avant le compte-rendu de la Fed mercredi soir nous avait conduit à écourter les choses. Soit dit en passant ici, même si une reprise haussière avait suivi mercredi soir étant donné l’overnight (et le risque de gap inhérent aux Turbos), délicat à tenir en termes de money management (en réponse ici à Antoine A. qui se reconnaîtra). Quoi qu’il en soit, plus ou moins dans la même logique que la rechute des indices, cela n’avait dans tous les cas pas confirmé hier. Call revendus mercredi après-midi (-3%).
Cac 40 (Turbo Call 8C11S) : nous avons pu nous placer dans la rechute de l’indice vers les 6200 points après l’ouverture des cash US cet après-midi. Ce que, vu le contexte, nous avons sécurisé avant le week-end. PBP sécuritaire en fin de séance ; conservez le solde.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
