Update du portefeuille
Cher trader,
Le terme « dissonance cognitive » résume assez bien ce que je pense du marché en cette fin octobre.
D’un côté, depuis le creux du 13 octobre, qui a été suivi par de nouveaux rachats vendredi dernier (suite aux informations du Wall Street Journal donc), je crains peut-être moins un gros trou d’air sur les indices (d’autant que la saisonnalité actuelle, grosso modo à partir de Thanksgiving, est désormais plus favorable). Alors que la tonalité des Banques Centrales pourrait progressivement s’avérer moins hawkish dans la lutte contre l’inflation (nous l’avons vu cette semaine avec la Banque du Canada ou même, dans une moindre mesure, dans certains termes de la BCE hier après-midi), nous avons eu une détente sur les taux longs (cf le rebond des contrats US à 30 ans avec le rectangle jaune ci-dessous).
« Normalement », cela aurait dû soutenir les valeurs Growth, géants de la tech en premier lieu. Le problème est que, transition toute trouvée avec cette saison des trimestriels qui se développe dans le même temps, force est de constater que les GAFAM « n’y vont pas vraiment ». Au contraire même…
En effet, mis à part Netflix (ou potentiellement Apple en cette fin de semaine), tous les mastodontes historiques US ont plongé post-publications. Microsoft, Alphabet, Meta ou donc Amazon ce vendredi ont lourdement décroché post-trimestriels. De l’autre, l’ensemble ne serait presque pas « si mal » sur les autres grands groupes américains. Avec, rien qu’hier par exemple, Caterpillar, Merck ou encore McDonald’s qui n’ont pas démérité (et ont progressé en bourse). Comme Exxon Mobil ou encore Chevron d’ailleurs cet après-midi…
En Europe ensuite, et plus précisément dans l’hexagone, il y a certes des groupes qui résistent bien ou surprennent favorablement, légitimant des réactions haussières du marché. Je pense par exemple à Air Liquide, Thales ou encore Carrefour hier et Danone ce vendredi.
A l’inverse pour le reste, à la moindre dose de prudence dans les perspectives, le marché sanctionne. Cela a été le cas avec Remy Cointreau mardi, STMicroelectronics depuis hier (qui a relevé son objectif de marge brute pour 2022 mais s’attend cependant sur un ralentissement de la croissance de ses ventes en fin d’année) ou même encore avec Valeo en cette fin de semaine.
Mêmes sanctions également avec Dassault Systèmes ou encore Nexans, qui ont pourtant tous deux relevé leurs objectifs annuels, mais baissaient ce mercredi. Ce qui cristallise l’idée d’un marché qui en veut toujours plus, ce que l’on retrouve notamment aussi avec les réactions aux chiffres de Schneider Electric ou de Capgemini. L’ESN prévoit par exemple d’atteindre la « borne haute » de son objectif de croissance du chiffre d’affaires en 2022 (pas si mal dans l’absolu ?), mais elle était vendue pour l’absence de relèvement des prévisions (et des guidances jugées « conservatrices » par certains brokers). Et quand le compte n’y est pas, la baisse est aussi au rendez-vous (comme avec Michelin après l’abaissement de ses prévisions de free cash-flow).
Même des valeurs qui avaient surperformé ces dernières semaines finissent, elles aussi, par être rattrapées par la baisse. Comme avec Bic qui poussait au-delà des 70 € en milieu de mois et rechute au final depuis. Ou encore Ipsos, qui restait encore perché sur ses sommets en début de semaine mais qui, malgré une belle publication trimestrielle, finit elle aussi par être rattrapée par la baisse. Idem par exemple aussi sur Air France-KLM qui avait rebondi de 20% depuis la fin septembre et a fait mieux que prévu sur ses trimestriels,…mais qui retrace au final quasiment l’intégralité de sa hausse ce vendredi.
En résumé, l’équation est la suivante : pile (quand les chiffres sont bons) cela ne monte guère (voire l’action baisse même). Et face (quand un warning survient), la baisse suit également.
Etant donné ce contexte de marché très ambivalent, il nous faut redoubler de précision. Et depuis 48h, nos timings sur les indices me conviennent. Avec des entrées short quand il le fallait, tout autant que lors de nos encaissements partiels (cf mes deux graphiques intraday ci-dessous du Cac 40 et du S&P 500).
Etant donné ces « sécurisations » préalables, nous nous sommes ensuite placés dans le rebond des futures qui s’opérait ce midi sur des Call Vix moins réactifs. Malgré le rebond des indices qui se poursuit post-statistique de 14h30, j’ai quand même envie de voir ce que cela va donner sur les niveaux actuels. Notamment alors que le Dow Jones Industrial aligne quand même une septième séance de hausse d’affilée. Ici, certes le « newsflow corporate propre » de l’indice est en soutien ces derniers jours -cf les Merck, Caterpillar, McDonald’s hier ou, ce vendredi encore avec Exxon Mobil ou Chevron, mais quand même…
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
=> Base Intraday :
Cac 40 (Turbos Put 887ES) : bon timing d’entrée à la vente mercredi en toute fin de séance à quelques encablures des 6300 points. PBP à +10% hier matin ; conservez le solde sur stop automatique actif à 7 € (ordre actif / à bien reprogrammer d’ici mercredi).
S&P 500 (Turbos Put 1U24S) : doublé à la vente parfaitement capté, hier également, ce qui nous a permis de sécuriser une nouvelle PBP quand il le fallait ce matin. PBP à +15% ; conservez le solde sur stop automatique à 5,43 € (ordre actif / à bien reprogrammer d’ici mercredi).
Vix (Turbos Call 27L1S) : ligne ouverte dans le rebond des futures ce midi. Conservez ; stop automatique à 1,84 € actif / à bien reprogrammer d’ici mercredi.
=> Base Swing :
Pas de trade pris dans cette partie cette semaine.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à mercredi. Je fais exceptionnellement le pont lundi, avec le 1er novembre à suivre (d’autant que nous aurons dans tous les cas la très attendue réunion de la Fed le mercredi 2 au soir –et que la prudence risque de dominer antérieurement). Dans l’intervalle, n’oubliez pas de reprogrammer au besoin les ordres de ventes stop automatiques respectifs sur les poses ouvertes.
Le cas échéant, je vous remets le lien vers notre canal Telegram…
A très vite,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
