Update du portefeuille
Cher trader,
La trêve des confiseurs a-t-elle débuté avant l’heure ? C’est ce que l’on dirait, à en croire les faibles volumes de transaction et le peu de mouvement des marchés. Et pour tout vous dire, cela risque de continuer jusqu’aux prochaines décisions de Banques Centrales la semaine, avec la BCE jeudi mais surtout le compte-rendu de la Fed la veille au soir.
Justement, à quoi s’attendre mercredi soir ? Voilà en substance la question que l’on me posait ce matin (enfin Alain plus précisément, que je salue à nouveau ici). Avec un marché qui price désormais une hausse de 50 points de base (probabilité de 80%), étant donné les derniers propos de Jerome Powell, je pense qu’un relèvement de 50 bp va suivre. En fait, le risque de baisse des marchés se situe selon moi plus sur les perspectives/rythmes des futures hausses de taux ensuite début 2023, surtout vu la teneur des dernières statistiques US (un peu d’ailleurs comme ce qui avait prévalu lors de la dernière réunion de la Fed début novembre). En effet, après les chiffres de l’emploi US de novembre vendredi dernier et l’ISM des services de lundi, l’indice des prix à la production est, lui aussi, ressorti cet après-midi supérieur aux attentes. Avec un pic d’inflation antérieur qui n’est plus à discuter, mais un rythme de décrue qui n’est pas aussi rapide qu’escompté (cf la hausse de 7,4% des prix à la production le mois dernier, en repli donc par rapport aux +8% d’octobre, mais qui demeure toutefois supérieur aux estimations moyennes des économistes, situées autour des +7,2%).
Après, si l’inflation reflue bel et bien à court terme, on n’occulte pas le pendant inverse qui réside dans le degré de récession en cours actuellement. Pour preuve, je vous laisse regarder sur le graphique ci-dessous l’inversion de la courbe des taux (dont le rythme s’est accéléré cette semaine), signal qui, une fois encore, aura donc confirmé sa pertinence en tant qu’annonciateur/signal avancé d’une récession à venir.
Ensuite, par rapport à cette séance du vendredi, j’abordais en fait la statistique sur l’inflation avec, grosso modo, la même approche que vendredi dernier avant l’emploi US. Avec l’idée qu’un bon PPI (enfin parlons plutôt ici d’une hausse inférieure aux attentes) allait pousser l’eurodollar sur les 1,06 $ et conduire alors les indices européens à sous-performer Wall Street. Mais, qu’à l’inverse en cas de chiffre supérieur aux attentes (ce qui est donc le cas), allait faire hésiter Wall Street (et donc indirectement les indices européens). Cette seconde option prévaut, pour autant étant donné le newsflow corporte du jour (le fabricant de semi-conducteurs Broadcom étant par exemple recherché), je ne suis malgré tout pas convaincu qu’une nette baisse suive dès ce vendredi. D’où une certaine méfiance à l’instant « t », face à laquelle en termes d’exposition, la tenue des soldes de nos trois Put indices européens colle parfaitement (car tous trois en partie sécurisés donc).
Pour le reste, comme je vous le disais ce matin dans notre canal Telegram, étant donné le newsflow récent, j’ai eu à l’œil le pétrole dans l’idée d’un sursaut. Maintenant, en intraday pur, j’ai voulu attendre la rupture de ce seuil horizontal bleuté ci-dessous dans un probable excès baissier pour rentrer.
Mais cela ne suivra pas à ce stade ce vendredi. Pour autant, avec les sorties de la Russie sur le front de l’or noir et surtout étant donné la teneur du PPI de 14h30 (et l’impact baissier consécutif en intraday sur l’eurodollar), je n’aurais l’un dans l’autre pas tenu la chose (l’or noir étant, comme toute matière première, libellé en dollar).
Brent ou WTI qui ne bougent dans tous les cas au final guère en cette fin de semaine. Inutile donc de trader pour trader. En synthèse, l’une de mes seules convictions récentes était de pouvoir nous amener au verdict de la Fed mercredi soir avec quelques lignes short déjà en partie sécurisées afin de pouvoir « voir » gratuitement (dans le cas d’un scénario, défavorable pour nous, d’une hausse des indices) comment le marché réagira. Ce qui devrait donc être possible compte-tenu de notre « hat trick » baissier sur les indices…
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
=> Base Intraday :
Dax (Turbos Put R688S) : le retournement des indices vendredi dernier dans l’après-midi nous avait permis de rapidement sécuriser la ligne. PBP autour des +9% ; conservez le solde sur stop à 10,50 €.
Eurostoxx 50 (Turbos Put 875CS) : la seule chose sur laquelle il me semblait important d’insister en début de semaine était la vente sur indices. C’est ce que nous avons parfaitement fait avec une tentative de « triplé » short sur indices payante, nous permettant ici de sécuriser une PBP dans la baisse en milieu de semaine. PBP à +10% ; conservez le solde sur stop à 3,22 €.
=> Base Swing :
Cac 40 (Turbos Put R353S) : alors que la baisse se poursuivait sur une quatrième/cinquième séance de baisse d’affilée, nous avons sécurisé une troisième PBP d’affilée sur indices. PBP à +10% ; conservez le solde sur stop automatique à 6,69 €.
Axa (Turbos Put 65Q7S) : statu quo. Conservez ; stop à 4,08 €.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
