Cher lecteur de Zéro Carbone Millionnaire,
Pour les investisseurs tech, le mois d’août n’a pas été des plus réjouissants. Sans parler des évolutions boursières, qui ne reflètent que le sentiment du marché et non la réalité de la situation des entreprises, les newsflow fondamentaux des grands noms de la cote ont eu de quoi inquiéter plus d’un investisseur.
La branche metavers de Meta, qui a la dure responsabilité d’être son relais de croissance d’ici à 2030, a essuyé pas moins de 3,7 Mds$ de pertes sur le trimestre.
Les ventes d’Apple se sont, malgré l’inflation, contractées de 3 % sur un an (allant jusqu’à -31 % pour ses ventes d’ordinateurs).
La croissance de l’activité cloud d’Amazon, AWS, décline à +12 % en rythme annuel contre +16 % l’an passé à la même époque ; et la direction parle désormais de « stabilisation » du marché.
Plombé par les ventes de Windows et de Xbox, le résultat net de Microsoft s’est contracté de -12 %.
Il n’y a guère que Google qui parvienne à tirer son épingle du jeu avec une activité en croissance, même si la hausse des revenus de la publicité, à +3,3 % sur un an, est sensiblement inférieure à l’inflation.
Du côté de la transition énergétique, en revanche, les voyants restent au vert comme le prouvent les derniers résultats qui nous sont parvenus…
PowerCell enchaîne les méga-commandes
Le concepteur suédois de piles à combustible PowerCell (FRA : 27W) n’a pas chômé durant le premier semestre. Mi-juillet, nous apprenions que la société H2FLY décidait de lui renouveler sa confiance pour la fourniture de systèmes de puissance destinés à son futur avion à hydrogène.
A peine plus d’un an après le premier contrat signé en juin 2022, l’avionneur allemand s’est engagé à commander à PowerCell pour 1,8 MW de piles à combustible ainsi que les services d’ingénierie afférents, pour un montant de 40 millions de couronnes suédoises (3,4 M€). Ces nouvelles PaC devraient permettre aux avions H2FLY d’évoluer à une altitude de 27 000 pieds en croisière tout en emportant jusqu’à 80 passagers, faisant ainsi entrer les appareils verts dans la « cour des grands » de l’aviation commerciale. Les livraisons débuteront dans les prochains mois, et les tests devraient commencer avant la fin de l’année.
Avec une altitude de croisière de 27 000 pieds, les futurs H175 pourront profiter des voies aériennes jusqu’ici réservées aux appareils munis de réacteurs ou turbopropulseurs (image : H2Fly)
Quelques jours plus tard, PowerCell annonçait la signature d’un autre méga-contrat avec Colgar Energy (Royaume-Uni), une filiale du groupe Vantastec. La commande, qui devrait dépasser les 200 MSEK (17,3 M€), permet à PowerCell de sécuriser en quelques semaines l’équivalent de son chiffre d’affaires sur l’entièreté de l’exercice 2022 (244 MSEK). Elle a en outre l’avantage de confirmer la pertinence de ses produits « hydrogen-to-power » embarqués, qui seront utilisés par Colgar Energy comme source d’énergie pour les véhicules nécessitant de produire du froid ou de la chaleur de manière autonome. Livraison de denrées alimentaires chaudes et froides, transport de produits médicaux : un nouveau segment du marché de la mobilité s’ouvre pour PowerCell.
Malgré une forte saisonnalité des revenus, l’activité de PowerCell est ancrée sur une solide tendance haussière comme le montre l’évolution du chiffre d’affaires sur 12 mois glissants (courbe grise) :
De fait, les derniers chiffres communiqués par la Direction sont excellents. Sur le premier semestre, le chiffre d’affaires est passé de 87 MSEK à 113 MSEK (+29 %). La marge brute est passée de 35 MSEK à 40 MSEK malgré le contexte inflationniste, tandis que le cash-flow opérationnel a bondi, passant de -72 MSEK à +5 MSEK sur un an.
Pour augmenter encore sa capacité à répondre à la demande, PowerCell a décidé de confier à l’équipementier Bosch la production en série de sa pile à combustible S3, tandis que la startup concentrera son activité sur la conception des prochains modèles, potentiellement plus rentables.
Le cours ayant été emporté par la baisse qui touche l’ensemble du secteur de l’hydrogène, l’action s’échange une fraction du prix de 2021 alors que l’activité réelle de la startup a doublé depuis. Vous pouvez vous renforcer si vous aviez mis le titre en portefeuille lors de la recommandation initiale et pris vos bénéfices sur la moitié de votre ligne le 25 janvier 2021.
MON CONSEIL
Achetez PowerCell (SE0006425815 – FRA : 27W)
sous les 30 € si vous n’en avez pas encore.
Si vous êtes en position, et que vous aviez pris des bénéfices en janvier 2021, renforcez-vous.
Lion Electric double son activité
Le concepteur de véhicules lourds propres Lion Electric (NYSE : LEV) a bouclé une nouvelle levée de fonds de 142 M$ sous forme d’obligations convertibles (70 M$) souscrites par Investissement Québec, le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec et Fondaction ; d’obligations non convertibles (90 MCAD) ; et d’émission de bons de souscription d’actions portant sur 22 millions de titres.
La somme levée, qui n’est pas dilutive dans l’immédiat, lui permettra de financer l’augmentation de ses cadences de production notamment sur les sites de Mirabel (Quebec) et de Joliet (Illinois, USA).
Quelques jours plus tard, la startup a publié ses résultats au titre du deuxième trimestre et du premier semestre 2023. Au T2, le chiffre d’affaires a presque doublé, dépassant les 58 M$ contre 29,52 M$ il y a un an. Sur six mois, les performances sont encore meilleures avec une hausse du chiffre d’affaires de plus de +115 % (52,2 M$ en 2022 contre 112,7 M$ en 2023). Nous regretterons simplement que l’ingénierie financière à laquelle l’entreprise a eu recours par le passé pèse sur les comptes : à cause d’une réévaluation de la valeur de warrants émis en 2022, le compte de résultat semestriel a été lesté d’une perte comptable de 66 M$. Sans cette ligne, les comptes semestriels auraient largement été dans le vert sachant que les coûts d’exploitation s’étaient payés le luxe de diminuer de 1,5 % pendant que le chiffre d’affaires faisait plus que doubler.
MON CONSEIL
Achetez Lion Electric (CA5362211040 – NYSE : LEV)
sous les 3,2 $ si vous n’en avez pas encore.
JinkoSolar triple ses bénéfices
Le fabricant chinois de panneaux solaires JinkoSolar (NYSE : JKS) nous a habitués à voler de record en record… mais il faut reconnaître que ce premier semestre 2023 est à marquer d’une pierre blanche.
Les ventes de panneau de type N, fer de lance technologique de JinkoSolar à l’efficacité énergétique incomparable, ont dépassé les 10 GW – une première mondiale. Le groupe a d’ailleurs annoncé que les cellules produites avec les procédés de grande série ont une efficacité qui dépasse encore les 25,5 %, pour une puissance 5,4 % supérieure à celle des panneaux de type P à taille égale. Au deuxième trimestre, tous modèles confondus, les livraisons ont augmenté de +36,2 % par rapport au T1 et de +74,4 % par rapport au T2 2022.
Fort naturellement, les éléments comptables suivent ces bonnes nouvelles opérationnelles. Le chiffre d’affaires s’est envolé à 30,7 milliards de yuan (4,23 Md$), en hausse de 31,5 % sur trois mois et de 63 % sur un an.
Le repli du coût des matières premières a permis d’améliorer les marges, avec une marge brute qui progresse plus vite que le chiffre d’affaires (+72,5 % sur un an) et un taux de marge qui dépasse de nouveau les 15,6 % (contre 14,7 % en 2022).
Le résultat net a dépassé les 1,31 milliard de yuans (180 M$) sur le trimestre alors qu’il n’était que de 368 millions de yuan l’an passé, soit un bond de +255 %. Cette multiplication par 3,5 des bénéfices, déjà excellente, aurait été encore supérieure si la direction n’avait pas profité de la situation favorable pour faire le ménage dans ses livres de comptes et déprécier certains actifs. Sans les dépréciations imputées sur ce trimestre, le résultat net aurait dépassé les 1,43 milliard de yuans (196 M$), soit une progression de +288 %.
Le groupe a terminé le premier semestre avec 17 milliards de yuans de liquidités (2,35 Mds$), en hausse de +67 % sur trois mois. En tenant compte des contrats en cours de finalisation, la Direction a annoncé avoir déjà de la visibilité sur 80 % du chiffre d’affaires 2023 prévu et table sur une accélération du marché durant la deuxième partie de l’année.
MON CONSEIL
Achetez JinkoSolar (US47759T1007 – NYSE : JKS)
sous les 50 $ si vous n’en avez pas encore.
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Bons investissements et excellente semaine,
Etienne Henri
Zéro Carbone Millionnaire
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