La direction de CLARANOVA (FR0004026714-CLA), que j’ai rencontrée hier, avait le sourire dans le sillage de l’annonce de très bons résultats semestriels.
« Nous prouvons que nous sommes rentables et que nous montons en puissance », a résumé Pierre Cesarini, le patron du groupe. Difficile de lui donner tort au regard de la progression de 35% du chiffre d’affaires en données organiques à 140 M€ (+55% en publié), et plus encore de la multiplication par 8 (!) du bénéfice opérationnel courant à 10,7 M€.
Le résultat net est quant à lui ressorti positif à 1,6 M€, contre une perte de 0,3 M€ au terme des six premiers mois de l’exercice clos.
Enfin, la trésorerie nette est ressortie à 42,8 M€, en hausse de 14% sur un an, et le groupe reste très optimiste sur l’ensemble de ses métiers, Avanquest pour l’édition de logiciels, Planet Art pour l’application photos et myDevices pour l’Internet des Objets (IoT). Concernant ce dernier métier, les ventes ont augmenté de 74% à 1,7 M€, mais leur contribution demeure toutefois encore très marginale.
« L’IoT est une vraie révolution, mais je ne sais pas vraiment quand tout cela va décoller. Il faut être patient, mais nos derniers partenariats, avec notamment Microsoft, nous permettent d’être très bien positionnés », m’a expliqué à cet égard Pierre Cesarini, avant de fournir des objectifs chiffrés assez ambitieux : « nous visons sur cinq ans un chiffre d’affaires supérieur à 600 M€, avec une rentabilité opérationnelle supérieure à 10% du chiffre d’affaires. »
Sachez aussi que CLARANOVA envisage de mettre en place un regroupement d’actions afin de crédibiliser un peu plus le titre. Une bonne initiative qui permettrait au groupe de s’affranchir de son statut de penny stock (pour rappel, les sociétés qui valent moins de 1 € en Bourse). Vendez sur des niveaux de 0,85 €. Dans l’immédiat, conservez précieusement.
Mention très bien pour Nextedia
Concernant les autres valeurs que nous détenons en portefeuille, nous sommes toujours placés pour vendre NEXTEDIA (FR0004171346-ALNXT) sur des niveaux de 0,80 €.
Comme rapporté dans mon alerte d’hier, les comptes 2018 ont été de grande qualité, avec notamment un bond de 34,7% du chiffre d’affaires à 22,5 M€, tandis que le résultat d’exploitation a grimpé de 16,2% à 1,8 M€.
Certes, les revenus augmentent plus vite que la rentabilité, ce qui pourrait donner à penser que le spécialiste du conseil en transformation digitale privilégie son chiffre d’affaires au détriment de ses marges, mais il convient ici de raisonner en proforma, c’est-à-dire en excluant la croissance externe, et cette publication se révèle au bout du compte largement en faveur de NEXTEDIA.
En proforma donc, les ventes ont crû de 8,1% par rapport à 2017, deux fois moins que le résultat d’exploitation
La structure financière du groupe est au surplus en nette amélioration, avec un gearing divisé par trois en l’espace d’un an à 40%.
Quant au plan « Nextedia 2023 », il est assez séduisant, avec l’objectif de dégager un chiffre d’affaires de 50 M€ à cet horizon dans une stratégie conciliant organique et opérations de croissance externe.
Last but not least, l’action est moins chère que la moyenne du secteur avec un PER de l’ordre de 10.
Mention passable pour AST Groupe
Nous savions déjà que les résultats annuels d’AST GROUPE (FR0000076887-ASP) ne seraient pas reluisants à la suite de la publication le 12 février dernier d’un chiffre d’affaires 2018 en repli à périmètre comparable.
Pour autant, ils sont loin d’être catastrophiques avec un recul limité de 13,5% du résultat opérationnel à 12,2 M€ et une baisse également contenue de l’ordre de 10% du bénéfice net à 8 M€.
La situation financière du spécialiste dans la construction de maisons individuelles reste par ailleurs totalement maîtrisée avec notamment une trésorerie de 34,2 M€ à fin décembre, ce qui permet à la société de maintenir son dividende en l’état à 0,25 € par action.
J’ai refait mes calculs et il me semble que l’action est vraiment bradée aux cours actuels. Elle se paie en effet sur un PER de 7,5 ou encore sur une VE/ROC de 4,7… C’est du grand n’importe quoi, même si le marché des maisons individuelles est en ce moment à la peine. Nous restons positifs et vous invitons là aussi à conserver la valeur.
Amicalement,
Eric Lewin
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