Cher lecteur,
Séance à marquer d’une pierre noire pour VALLOUREC (FR0000120354-VK), qui réagit un peu mieux au moment où j’écris ces lignes, autour de 10h30, mais cède encore environ 11%. Les investisseurs voient rouge à la suite de l’annonce par la direction hier post-clôture du lancement d’une augmentation de capital de l’ordre de 800 M€ au deuxième trimestre.
Cette opération très dilutive pour les actionnaires a vocation à assainir la situation financière du spécialiste des solutions tubulaires premium, toujours très endetté et dont la perte nette a atteint 338 M€ en 2019.
Elle sera souscrite par Bpifrance au prorata de sa part du capital et par Nippon Steel pour un montant lui permettant de conserver une participation d’environ 10% et doit permettre à VALLOUREC de ramener son ratio d’endettement à environ 2,8 fois son résultat brut d’exploitation (RBE à fin 2020 contre 5,9 fois l’an dernier).
De notre côté, le contexte étant ce qu’il est, nous recommandons à nos abonnés qui étaient positionnés sur ce dossier de vendre le solde aux cours actuels, soit autour de 2,05/2,10 €, d’où une moins-value de 11% néanmoins plus que compensée par notre prise de bénéfices partielle (PBP) de près de 15% réalisée mi-décembre.
Amicalement,
Eric Lewin
