Cher lecteur,
Notre stratégie Cash Flow s’appuie sur la faible volatilité du titre sélectionné.
En utilisant ce critère, la moyenne actuelle du marché est-elle une bonne opportunité pour nous de jouer sur la « faible volatilité » ?
Si vous examinez les pics et replis, vous êtes tenté de répondre « non », car le Dow Jones ressemble à une montagne russe ces deux dernières années.
Le 26 janvier 2018, le Dow Jones a atteint un sommet provisoire de 26 616 points. Il a ensuite plongé le 23 mars 2018 à 23 533 points, soit un repli de 11,5% et une correction du marché qui s’est opérée en à peine huit semaines.
Ensuite, le Dow s’est ressaisi au printemps et en été, atteignant un nouveau sommet de 26 828 points le 3 octobre 2018, une impressionnante hausse de 14% par rapport au creux de mars.
S’en est suivie une chute vertigineuse jusqu’à 21 792 points le 24 décembre 2018, tel le fameux massacre de la veille de Noël.
Cette chute fut encore plus sévère que celle de janvier à mars. La baisse d’octobre à décembre a été de 18,7%, se rapprochant dangereusement d’un marché baissier (qu’on identifie lors d’une baisse de 20% par rapport au sommet précédent).
Malgré tout, le marché n’en avait pas fini avec les montagnes russes. Après le plus bas du 24 décembre 2018, le marché est remonté jusqu’à un nouveau sommet, atteignant 27 359 points le 15 juillet 2019. Cela représente une hausse de 25,5% en un peu moins de sept mois.
Depuis lors, l’indice Dow Jones a subi une autre baisse et a rallié les 26 500 points hier. Ce mouvement n’a pas été aussi extrême que les précédents krachs et rallys, mais les fluctuations n’ont pas fléchi pour autant.
Comment un marché qui subit des chutes de 11,5% et 18,7% puis des hausses de 14% et 25,5% en moins de deux ans peut-il être considéré comme un marché à faible volatilité ?
La réponse réside dans le fait que, malgré les hauts et les bas, le marché est allé nulle part.
Le 28 janvier 2018, le Dow Jones était à 26 616 points, comme mentionné plus haut, puis le 4 octobre 2019, il a clôturé à 26 573 points.
C’est une infime variation de 0,1% en un peu plus de 20 mois ; stable pour ainsi dire. Si vous vous êtes endormi en janvier 2018 et que vous vous levez seulement ce matin, vous pourriez penser que vous n’avez rien raté.
Alors, la moyenne du marché est-elle volatile ou non ?
La réponse nous oblige à nous concentrer sur des périodes de temps appropriées. Il est évident que la plupart des séries chronologiques de prix (y compris le Dow) sont moins volatiles sur des périodes plus longues.
La volatilité quotidienne est supérieure à la volatilité mensuelle. La volatilité mensuelle est supérieure à la volatilité annuelle, et ainsi de suite. C’est à la fois parce que le contexte (comme la guerre commerciale et le comportement de la Fed) tend à s’annuler avec le temps et parce que les tendances négatives influent sur le marché au jour le jour.
La suppression de ces échos et donc le retour à la moyenne sont encore plus forts aujourd’hui grâce aux robots. Les individus et les institutions peuvent imposer une discipline en matière d’achat ou de vente, mais ils sont également sujets à l’euphorie et à la panique qui peuvent amplifier les fluctuations.
En revanche, les robots n’ont pas d’émotions. Ils font juste ce que l’on leur dit. Si un robot est programmé pour vendre lorsque le Dow est à 26 500 points et à acheter lorsqu’il est à 24 500 points, c’est ce qu’il fait. Cela amplifie l’action de hausse et de baisse des prix, mais cela maintient également le Dow Jones dans une fourchette.
Cela favorise notre stratégie.
Dans quelles mesures est-ce un avantage pour nous ?
Pour y répondre, rappelons brièvement en quoi consiste notre stratégie Cash-Flow.
Chaque opportunité implique un titre ou un indice boursier majeur.
La stratégie consiste à vendre une option de vente et d’achat sur le titre ou l’indice boursier et de bénéficier ainsi des paiements reçus pour la vente de ces options.
Si l’action ou l’indice boursier se négocie dans la fourchette de prix créée par les options d’achat et de vente, vous gagnez.
Dans le même temps, vous achetez une option de vente et d’achat à un prix plus large afin de vous protéger contre les pertes. Le coût d’achat de cette assurance réduit les gains totaux, mais également le risque final.
Au final, on se retrouve avec une probabilité de gain élevée et une probabilité de perte plus faible.
Vous bénéficiez également d’une protection solide pour limiter les pertes quoi qu’il advienne.
Le montant de l’achat pour limiter les pertes est inférieur à ce que vous gagnez en vendant des options sur une fourchette de négociation plus étroite. Vous conservez donc la différence.
C’est toute la beauté de notre stratégie.
Notre travail consiste à trouver des actions ou des indices susceptibles de rester dans une fourchette de prix étroite et de générer des bénéfices pour vous.
En gardant à l’esprit cette marge de manoeuvre étroite, laissons la parole à Jim.
À votre opportunité Cash-Flow !
Robert Kiyosaki
Rédacteur en chef
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Opportunité du jour : SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)
Cette semaine, nous vous recommandons SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE : DIA).
Outre les chiffres de l’indice Dow Jones Industrial Average utilisés pour sélectionner notre recommandation de cette semaine, l’autre facteur qui détermine si DIA va bien se comporter du point de vue de notre stratégie Cash-Flow Zone consiste à comprendre les causes des fluctuations de cours et à prévoir de quelle façon elles pourraient se dérouler à court terme.
Plus nous comprenons les causes, plus nous pouvons établir les futurs comportements et évaluer à quel moment nous positionner.
Heureusement, les causes des mouvements de cours de DIA sont faciles à distinguer. Le rally de janvier 2018 est intervenu en réaction positive à la loi fiscale de Trump passée fin 2017 et entrée en vigueur le 1er janvier 2018.
Le krach de février 2018 est intervenu en réaction négative au démarrage des guerres commerciales, lorsque Trump a instauré des tarifs douaniers sur les panneaux solaires et les appareils d’électroménager, en visant particulièrement la Chine.
Le rally du printemps et de l’été 2018 a été provoqué par des discours optimistes à propos du commerce et une forte croissance annualisée de 3,5% et 2,9%, respectivement aux deuxième et troisième trimestres 2018.
La croissance annualisée du quatrième trimestre 2018 a plongé à 1,1%. Ce plongeon est dû à une aggravation de la rhétorique de la guerre commerciale et à un resserrement excessif opéré par la Fed, avec des relèvements de taux en septembre et décembre 2018, et une forte réduction de la base monétaire (M0) selon le programme de « resserrement quantitatif » (« QT ») mené par la Fed. La guerre commerciale et le resserrement monétaire ont placé l’économie à des niveaux proches d’une récession et entraîné le marché actions à la baisse.
Une fois que la croissance et le marché ont atteint un plus bas, fin décembre 2018, la Fed a fini par comprendre et a annoncé qu’elle interrompait les relèvements de taux. À peine quelques mois plus tard, elle a poussé plus loin et déclaré qu’elle allait abaisser les taux, ce qu’elle a fait en juillet et en septembre 2019.
Cette soudaine volte-face de la Fed a suffi à donner une impulsion à l’économie (la croissance a progressé de 3,1% au 1er trimestre 2019), ce qui a propulsé le marché à la hausse.
En résumé, la progression de la guerre commerciale (ou absence de progression) et les volte-face de la Fed concernant sa politique expliquent les violentes fluctuations de la croissance économique et des cours des actions durant ces deux dernières années. Cette analyse nous offre une base solide pour prédire le futur comportement de DIA.
Que va-t-il se passer à partir de là ?
La bonne nouvelle, c’est que la volatilité de ces huit derniers mois est réduite, comparée à celle des douze mois précédents. L’indice Dow Jones Industrial Average évolue entre 24 815 et 27 350 points depuis février dernier. C’est une fourchette (« range« ) plus serrée que les hauts et les bas enregistrés en 2018.
La réduction de ce range s’explique par le fait que la Fed est désormais clairement sur la voie d’un abaissement des taux, sans toutes ces incertitudes et les volte-face de 2018. Cela permet au marché d’intégrer la future politique de la Fed dans les cours, dans un contexte plus paisible et moins volatil.
L’autre raison est la suivante : la plupart des nouvelles concernant la guerre commerciale ont déjà été intégrées. Que les guerres commerciales s’aggravent ou s’améliorent, les marchés s’y sont habitués.
Cela contraste avec l’année 2018, où les nouvelles concernant la guerre commerciale étaient essentiellement mauvaises, mais le marché était dans le déni et trop influencé par les discours optimistes de la Maison-Blanche, émanant notamment de Larry Kudlow.
Les bonnes nouvelles (la politique de la Fed) et les mauvaises nouvelles (les guerres commerciales) étant désormais totalement intégrées aux cours de marché, il faudrait quelque chose de nouveau et d’imprévu pour que le cours de DIA s’échappe de ce range serré. C’est l’environnement idéal pour notre stratégie.
Lisez la suite pour découvrir comment notre équipe vous propose de vous positionner sur cette opportunité cette semaine.
Bien à vous,
Jim Rickards
Co-rédacteur
L’opportunité Cash-Flow Zone du jour
Voici comment mettre en place l’Iron Condor sur l’ETF SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA).
Ce trade a un potentiel de rendement très élevé et est structuré de manière à résister à un mouvement baissier potentiel important sur les marchés.
Notre conseil :
Vendre le CALL strike 274 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Acheter le CALL strike 276 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Vendre le PUT strike 245 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Acheter le PUT strike 242,50 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Vendre le CALL strike 274 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Sur votre compte de courtage, trouvez l’option d’achat sur SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) d’expiration le 8 novembre 2019 et de strike 274 $.
- Code boursier : DIA191108C00274000.
- Recherchez les options figurant sous le code DIA.
- Sélectionnez la bonne date d’expiration : 8 novembre 2019.
- Choisissez le strike de 274 $.
- Sélectionnez l’option call (option d’achat).
- Sélectionnez le nombre de contrats que vous voulez vendre.
- Une fois que vous avez sélectionné le bon contrat, cliquez sur « vendre ».
- Sélectionnez « limit order » (ordre à prix limite). Cela fixe le prix du trade.
- Utilisez un ordre à cours limité entre le bid (meilleur acheteur) et le ask (meilleur vendeur) du moment en essayant d’optimiser (i.e vendre le plus cher possible).
Acheter le CALL strike 276 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Sur votre compte de courtage, trouvez l’option d’achat sur SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) d’expiration le 8 novembre 2019 et de strike 276 $.
- Code boursier : DIA191108C00276000.
- Recherchez les options figurant sous le code DIA.
- Sélectionnez la bonne date d’expiration : 8 novembre 2019.
- Choisissez le strike de 276 $.
- Sélectionnez l’option call (option d’achat).
- Sélectionnez le nombre de contrats que vous voulez acheter.
- Une fois que vous avez sélectionné le bon contrat, cliquez sur « acheter ».
- Sélectionnez « limit order » (ordre à prix limite). Cela fixe le prix du trade.
- Utilisez un ordre à cours limité entre le bid (meilleur acheteur) et le ask (meilleur vendeur) du moment en essayant d’optimiser (i.e acheter le moins cher possible).
Vendre le PUT strike 245 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Sur votre compte de courtage, trouvez l’option de vente sur SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) d’expiration le 8 novembre 2019 et de strike 245 $.
- Code boursier : DIA191108P00245000.
- Recherchez les options figurant sous le code DIA.
- Sélectionnez la bonne date d’expiration : 8 novembre 2019.
- Choisissez le strike de 245 $.
- Sélectionnez l’option put (option de vente).
- Sélectionnez le nombre de contrats que vous voulez vendre.
- Une fois que vous avez sélectionné le bon contrat, cliquez sur « vendre ».
- Sélectionnez « limit order » (ordre à prix limite). Cela fixe le prix du trade.
- Utilisez un ordre à cours limité entre le bid (meilleur acheteur) et le ask (meilleur vendeur) du moment en essayant d’optimiser (i.e vendre le plus cher possible).
Acheter le PUT strike 242,50 $ sur DIA échéance 8 novembre 2019
Sur votre compte de courtage, trouvez l’option de vente sur SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) d’expiration le 8 novembre 2019 et de strike 242,50 $.
- Code boursier : DIA191108P00242500.
- Recherchez les options figurant sous le code DIA.
- Sélectionnez la bonne date d’expiration : 8 novembre 2019.
- Choisissez le strike de 242,50 $.
- Sélectionnez l’option put (option de vente).
- Sélectionnez le nombre de contrats que vous voulez acheter.
- Une fois que vous avez sélectionné le bon contrat, cliquez sur « acheter ».
- Sélectionnez « limit order » (ordre à prix limite). Cela fixe le prix du trade.
- Utilisez un ordre à cours limité entre le bid (meilleur acheteur) et le ask (meilleur vendeur) du moment en essayant d’optimiser (i.e acheter le moins cher possible).
Visez un crédit d’environ 0,56 $ par montage (soit environ 56 $ pour chaque Iron Condor).
Vous choisissez ensuite le nombre de contrats que vous souhaitez placer (par exemple 3 ci-dessous).
Voici ci-dessous représenté le P&L du montage IC avec 3 contrats par jambe :
Cliquez sur le graphique pour l’agrandir
Veuillez noter que l’Iron Condor est déséquilibré car le spread entre les strikes n’est pas le même pour les puts (2,50 $) que pour les calls (2 $). Cela nous permettra de gérer le risque plus facilement et d’avoir une plus grande sécurité à la baisse.
La stratégie est créditrice d’environ 0,56 $ par contrat. Des frais de 1 $ par contrat option (donc 4 $ par IC) sont inclus dans le graphe ci-dessus, ce qui fait 156 $ de profit avec 3 contrats.
Le risque maximal est de 594 $.
Si le cours de DIA se rapproche des bornes de la zone de profit, nous ajusterons alors en conséquence pour ne pas nous retrouver dans la zone de pertes.
Remarques importantes
Soyez assuré que le marché US est ouvert au moment où vous placez vos ordres (pour avoir un carnet d’ordres reflétant le marché à ce moment).
Prenez l’abonnement aux données en temps réel de cotation des options chez votre courtier.
Sinon, vous tradez à l’aveugle : le marché bouge chaque seconde et vous ne savez pas où se situe le prix des options avec des cours décalés de 15 minutes, vous risquez donc de placer des ordres hors marché complètement désoptimisés.
Le marché bouge en permanence, donc c’est normal que les prix des options évoluent quand vous ouvrez vos écrans. Même si l’action a un peu bougé depuis l’écriture de ce conseil, vous pouvez rentrer sans problème sur le montage avec les mêmes strikes d’options, et le crédit global devrait être globalement similaire.
Bons trades !
Robert Kiyosaki
Rédacteur en chef
