Cher trader,
Début janvier, je faisais le constat de l’arrivée d’un présage d’Hindenburg. Eh bien, depuis, les mouvements constatés sur les marchés ne font que renforcer ma prudence. D’une part, avec la vitesse et la linéarité du rebond de Wall Street depuis une semaine (jusqu’à hier), qui est vraiment typique d’une structure debear market rally.
Idem ensuite quand je vois les comportements de bon nombres de valeurs, en particulier dans la tech US. Avec par exemple d’un côté Alphabet qui s’envolait sur de nouveaux records mercredi puis, à l’inverse, Meta (l’ex-Facebook) qui plongeait de 25% hier, cassant déjà ses nouveaux plus bas… de 2021 !
Or, voir des valeurs qui bondissent sur de nouveaux plus hauts historiques quand, dans le même temps et au sein d’un même secteur, d’autres géants plongent de leur côté sur des creux de 52 semaines, c’est exactement l’une des caractéristiques d’un marché en manque d’homogénéité (essence même des paramètres d’Hindenburg). Le fait est que ces mouvements appuient le ressenti que j’avais commencé à avoir la semaine dernière avec, d’un côté, le plongeon de Netflix et, de l’autre, le retour sur les sommets d’Apple.
On sent également beaucoup d’indécision avec la volatilité ambiante. Pour ne citer qu’eux, regardez l’évolution d’Amazon depuis hier (-8% puis +13% ce vendredi post-trimestriels) ou, encore plus éloquent sur Snap (après avoir trébuché de près de 25% hier, le titre bondit de 50% après ses trimestriels ce vendredi !). Personnellement, j’ai franchement beaucoup de mal à trouver ce yoyo très sain…
Qui plus est, pour en terminer avec la situation de Wall Street, regardez les deux screenshot ci-dessous.
Depuis la fin d’année 2021 et encore plus le mois dernier, pas mal de personnalités politiques de premier plan ont des biais vendeurs affirmés (ici la présidente de la Chambre des représentants, Nancy Pelosi, ainsi qu’un élu démocrate de Californie, Alan Lowenthal), en particulier sur la tech US. Et quand vous rajoutez à ces cessions le fait que Jerome Powell a aussi réduit les positions de son portefeuille personnel… l’ensemble trouve une certaine consistance quant à la valorisation élevée de Wall Street.
En ce qui nous concerne, je reste donc prudent quant à l’orientation des indices boursiers, avec un scénario technique ci-dessous – publié par Oppenheimer & Co. – que je partage. Surtout dans la structure corrective en « A-B-C », qui risque de dominer durant le premier semestre 2022.
A plus court terme cependant, pas évident de trouver des points d’entrée. Eu égard à la fois au gap d’hier à Wall Street mais surtout aux « évolutions relatives » très divergentes, à la fois entre les indices en eux-mêmes (cf le Cac hier matin par rapport aux -2% du Nasdaq dans le même temps) mais également compte-tenu du newsflow corporate.
Ce vendredi par exemple au niveau de la microéconomie sur le Nasdaq, nous avions Snap ou donc Amazon en soutien. Contexte plutôt favorable dans l’absolu. Mais, à l’inverse sur le front de la macroéconomie, nous avons dans le même temps eu cette fois la teneur des chiffres de l’emploi US qui ne collait pas (l’indice technologique US étant statistiquement inversement sensible à la hausse des taux longs US). Prenons aussi le cas du Cac hier ou ce matin, avec plus ou moins le même constat ambivalent. Comme hier avec Publicis (titre qui poursuit d’ailleurs sa hausse), nous avions ainsi des noms dans l’indice comme Vinci, Sanofi-Aventis (tous deux recherchés post-trimestriels) ou même encore BNP Paribas avec son « newsflow propre » ce vendredi. Dès lors franchement en intraday pur, pas évident de se placer short ce matin dans ce contexte (surtout avec Amazon en toile de fond donc à Wall Street). D’autant qu’ensuite, même si je veux bien que le secteur automobile soit attaqué (avec Ford et General Motors, d’où indirectement la faiblesse relative continue du Dax ce vendredi alors que la hausse de l’eurodollar hier post-BCE n’aidait déjà pas), nous avions pour le reste le pétrole qui continuait sa course en avant (soutenant ainsi les acteurs du secteur pétrolier comme Exxon Mobil ou encore Chevron dans le Dow par exemple).
Transition toute trouvée avec le pétrole, et mon insistance dernièrement à la vente. Ce qui est « fou » c’est qu’à chacune de nos tentatives short sur le baril ces derniers jours, nous avions toujours des premières poussées initiales conformes à mes attentes (cf hier encore avec un WTI retombant à nouveau sous les 87 $ à midi…avant donc de se reprendre une fois de plus). Franchement, comme je vous le disais hier soir, en regardant les choses rétroactivement, je n’ai que très peu de regret. Surtout, cela met en lumière l’importance du money management et de ne pas discuter un stop, automatique ! Ceci alors que le prix des Put fond comme neige au soleil depuis hier soir…
On debriefe tout cela ce soir dans notre Salle des Opérations (cliquez au besoin sur le lien suivant : https://vimeo.com/673628019/e79732b57a).
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
WTI (Turbo Put 365JS) : malgré une petite poussée baisse initiale, le retour à la case départ ensuite pour a conduit à reprendre nos billes. Put revendus (flat).
Argent (Turbo Call 1J61S) : le rebond vers les 23 $ ayant suivi comme attendu, nous en avons profité pour sécuriser une PBP rapide. Avant de solder la ligne hier alors que l’hésitation prenait le dessus. PBP à +10 % ; solde revendu hier (+4% en moyenne sur l’ensemble).
WTI (Turbo Put 773QS) : là encore, malgré une petite baisse jusqu’à 15h mardi, les cours avaient une fois de plus tenu leur soutien horizontal. Put revendus mardi après-midi (-4%).
WTI (Turbo Put 773QS) : comme je vous le disais hier, ma conviction y était. Mais malgré une troisième approche baissière du seuil horizontal, le rebond des cours ensuite post-BCE était venu chercher notre stop. Stop nécessaire cependant, dixit mes propos introductifs. Put revendus sur stop automatique hier après-midi (-9%).
Or (Turbo Put CS70C) : étant donné les chiffres de l’emploi US de cet après-midi et la lourdeur de l’obligataire US (cf avec les TBond US), j’ai voulu « donner sa chance » à ce trade (d’où le timing de suivi). Maintenant, comme je vous le disais dans mon point vidéo, pas d’overnight sans confirmation intraday. Put revendus en fin de séance (-3%).
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
