Cher lecteur de Revenus Secrets,
La pandémie qui nous touche a procuré énormément de temps libre à la population.
Certaines personnes n’ont pas trop l’habitude de passer autant de temps avec leur famille ou ne savent que faire de ces heures qu’ils ne passent pas à faire la navette entre leur travail et la maison, ou à voyager.
Pour les investisseurs, cela a produit un autre thème d’investissement lié au COVID-19 : les réseaux sociaux.
Et c’est précisément ce qui nous amène à notre recommandation d’aujourd’hui : Snap Inc. (NYSE : SNAP), mieux connue sous le nom de son application, Snapchat.
Snapchat se présente comme une plateforme qui « réinvente la façon de prendre des photos et des vidéos, mais aussi de les partager« . Mais au-delà de ses filtres amusants, c’est un réseau social et une plateforme de micro-communication semblable à Twitter, à Instagram, et même à certaines composantes de Facebook.
On ne songe peut-être pas à Snapchat comme une plateforme de communication, mais les décrets de confinement intervenus dernièrement ont révélé que c’était pourtant bien le cas.
Une portée monumentale
La société a publié une déclaration indiquant que les communications entre amis/utilisateurs avaient augmenté de plus de 30%, au cours de la dernière semaine de mars, comparées à deux mois auparavant. Dans certaines zones géographiques, cette augmentation a atteint 50% !
Snap a également constaté que les téléchargements de Snap Camera [NDR : logiciel permettant d’appliquer les filtres de l’application à la webcam d’un ordinateur] avaient été multipliés par 30. Les gens ont commencé à utiliser de façon plus active le streaming en temps réel et la visioconférence. Snap est devenu de facto l’équivalent d’un Zoom ou d’un RingCentral.
Le mois dernier, la société a publié de solides chiffres relatifs au 1er trimestre.
Le chiffre d’affaires s’est envolé de 44% pour atteindre 462 M$, soit bien au-delà des 431,4 M$ sur lesquels tablait Wall Street. La perte de 0,08 $ par action frôle les estimations mais, aux yeux des investisseurs, elle est plus que compensée par ce solide chiffre d’affaires et le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens (DAU), en termes d’indicateurs clés.
Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens a augmenté de 20% d’une année sur l’autre pour atteindre 229 millions, avec un revenu moyen de 2,02 $ par utilisateur, également en hausse de 20%. Cela représente 39 millions d’utilisateurs supplémentaires. Et cela s’est produit sur les trois marchés géographique suivis par l’entreprise : l’Amérique du Nord, l’Europe et le reste du monde.
Que ce soit via des plateformes Android ou iOS, l’augmentation a été générale.
Au cours du 1er trimestre 2020, plus de 4 milliards de snaps ont été créés chaque jour, sans exception. Cela représente environ 46 300 snaps par seconde, chaque jour.
Les recettes de Snap proviennent des annonceurs.
Dans son dernier rapport financier, la direction souligne une augmentation des publicités à réponse directe. Ce sont des publicités conçues pour augmenter les ventes, plutôt que pour faire la promotion d’une marque. Ces types de publicités représentent désormais plus de la moitié des recettes de Snap.
L’une des raisons majeures expliquant que Snap ait constaté une augmentation des dépenses publicitaires – même pendant la pandémie – est la suivante : une grande partie des recettes de Snap ne provient pas des PME, les plus touchées par le récent marasme économique.
De plus, la société a rapidement réorienté ses ressources pour servir les annonceurs de secteurs tels que le jeu vidéo, le divertissement à la maison et les biens de grande consommation. Elle a démontré la rapidité avec laquelle elle pouvait « se retourner » et s’adapter à un changement économique majeur et à un bouleversement du paradigme social.
Bien que la société ne soit pas encore rentable, elle devrait soulager toute inquiétude relative à son bilan au cours des cinq prochaines années, dans la mesure où elle lève 850 M$ – peut-être 1 Md$ – via l’émission d’obligations convertibles.
Ces obligations convertibles sont assorties d’un taux d’intérêt très modeste de 0,25%. Les détenteurs peuvent convertir ces titres d’une valeur de 1 000 $ en 46,1233 actions SNAP. Cela donne un prix d’environ 21,68 $ par action, soit 22,6% de plus que le cours affiché le 22 mai à la clôture des marchés.
Et les marchés internationaux recèlent encore un fort potentiel de hausse pour la société. Le revenu moyen par utilisateur, en Amérique du Nord, représente environ trois fois ce que la société gagne en Europe et dans le reste du monde.
Adaptation et Expansion
Snap a lancé deux nouveaux projets en vue d’accroître tous ses marchés, mais plus particulièrement en dehors des États-Unis.
- Les enchères ROAS (« Return on Ad Spending » : retour sur dépenses publicitaires) permettant aux clients de faire correspondre leurs publicités au retour sur investissement qu’ils désirent.
- Lens Web Builders, qui permet aux entreprises de créer des « Lens » [NDR : filtres pour le visage en réalité augmentée] en s’appuyant sur des modèles prédéfinis et/ou la bibliothèque d’objets 3D de Snap. En résumé, cela permet aux annonceurs de créer leur propre campagne publicitaire en quelques minutes et à un prix attractif.
La société décrit ainsi le principe :
« Vous pouvez choisir des éléments dans une bibliothèque de centaines d’objets 3D, d’animations et d’effets, pour créer vos propres Lens en réalité augmentée sous votre marque. Vous pouvez également transférer vos propres éléments 2D (tels que des logos et images) pour customiser encore davantage l’expérience de réalité augmentée. Une fois que vous avez terminé, vous pouvez sélectionner vos Lens dans le gestionnaire de la bibliothèque Creative Library of Ads lorsque vous lancez vos campagnes. »
La valeur boursière de Snap se situe aux environs de 25 Mds$. À titre de comparaison, son concurrent TikTok affichait récemment une évaluation de plus de 100 Mds$ sur le marché privé.
Cela situe soit Snap dans la catégorie des entreprises sous-évaluées, soit TikTok dans celle des entreprises surévaluées.
Personnellement, j’opte pour la première hypothèse, et voilà pourquoi je suis ravi de laisser Wall Street nous rémunérer dans un contexte où Snap renforce son emprise sur les utilisateurs : une fois qu’ils se sont servis de l’application, les utilisateurs ont tendance à rester.
Alors voici comment nous allons jouer cette carte…
Action à prendre :
Vendre 6 puts SNAP JUL2020 17 P.
C’est une option de vente sur Snap (NYSE : SNAP) d’expiration 17 juillet 2020 et de strike 17 $. Ce put est actuellement au prix de 1,13 $ (bid à 1,09 $ et ask à 1,16 $).
En faisant cela, vous obtiendrez 678 $ de revenus aujourd’hui.
En retour, vous acceptez l’obligation d’acheter des actions SNAP – mais seulement si l’action tombe en dessous de 17 $ à l’expiration le 17 juillet.
Si cela se produit, nous devrons investir 1 700 $ par contrat pour acheter les actions de la société.
Avec 6 contrats, c’est 10 200 $ – moins les 678 $ recueillis – pour acheter 600 actions.
Maintenant, si l’action est au-dessus de 17 $ à l’échéance, alors nous empochons les 678 $ et n’avons aucune obligation d’acheter les actions !
N’oubliez pas la relation d’un contrat à 100 actions et ne vendez JAMAIS des contrats pour plus d’actions que vous ne pouvez vous permettre d’acheter.
Dans votre compte de courtage, localisez les options de vente SNAP du 17 juillet 2020, 17 $ :
- Le symbole est SNAP200717P00017000.
- Ouvrez la chaîne d’options sous le symbole boursier (ou ticker) SNAP.
- Assurez-vous de choisir le bon mois (juillet 2020).
- Assurez-vous de choisir les options mensuelles (expirant le 17 juillet 2020).
- Choisissez le prix d’exercice de 17 $.
- Sélectionnez les options « put » (options de vente).
- Sélectionnez le nombre de contrats à vendre (6 contrats dans cet exemple).
- Une fois que vous avez le bon contrat, cliquez sur « vendre ».
- Choisissez « ordre à cours limité ». Ceci fixe le prix de la transaction.
- Utilisez un ordre à cours limité entre le bid (meilleur acheteur) et le ask (meilleur vendeur) du moment.
- Cliquez sur « transmettre » pour transmettre l’ordre.
Si vous avez de la difficulté à vendre au prix de 1,13 $, vous pouvez choisir d’abaisser graduellement votre limite. Mais ne vendez pas pour moins de 0,95 $.
Bien entendu, si le prix est au-dessus de 1,13 $ lorsque vous êtes devant les écrans, vendez à ce prix plus élevé. En bref, vendez au prix du marché du moment, entre le bid et le ask, en essayant d’optimiser, mais pas en dessous de 0,95 $.
Si vous ne pouvez pas vendre au-dessus de ce prix, laissez passer cette opportunité et attendez la suivante, ou attendez de voir comment se comporte l’action dans les prochains jours (il se peut qu’elle baisse et que le prix du put augmente).
Pour avoir les niveaux du bid et du ask en temps réel et ainsi réaliser un trade pertinent par rapport au prix du marché, il est fortement recommandé de prendre l’abonnement aux données en temps réel pour les options US chez votre broker.
Sincèrement,
James Altucher
