Cher lecteur,
Je déteste ces conditions de marché, que mon mail de ce matin résumait parfaitement. Trop haut pour acheter, mais dans le même temps trop haussier pour vendre…
Car nous sommes à nouveau dans une série assez folle en Europe avec, à l’image de l’évolution de l’EuroStoxx 50, presque exclusivement des bougies journalières haussières depuis… le lundi 25 mars (le rectangle bleu clair sur mon graphique journalier ci-dessous) !
En dézoomant un peu, avec la cassure de canal ascendant journalier qui avait précédé (visible en noir ci-dessous), la séquence est d’autant plus frappante. Elle était aussi ô combien difficile à prévoir…
Dans ce contexte, on retrouve certains titres fortement vendus à la fin mars et qui enregistrent désormais d’impressionnants rebonds. C’est notamment le cas de STMicroelectronics qui, après avoir chuté dans le sillage de différents « warning » (notamment celui de son homologue allemand Infineon), est sur une série de six séances de hausses d’affilée, dans une sorte de « V-Bottom » (creux en « V ») aussi rare qu’impressionnant.
Plus largement, malgré la situation toujours très floue autour du Brexit, la hausse se poursuit irrésistiblement sur les marchés actions, la perspective d’un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis étant toujours le principal catalyseur.
En ce qui me concerne, je continue néanmoins de penser que le marché va vendre la nouvelle d’un accord. Et plus le temps passe (cet accord tardant à se concrétiser), plus les opérateurs ont du temps, précisément, pour « le jouer ». La question en suspens est de savoir quand il sera officialisé, sachant que Donald Trump évoque désormais un délai de quatre semaines.
Gardons également en tête que plus le marché monte en amont – en d’autres termes, plus les investisseurs « pricent » et anticipent l’accord -, plus les probabilités de vente et d’amplitude/vitesse de baisse augmentent pour la suite. Et je dois dire que cela me fait un peu saliver d’avance, alors qu’un ou deux Put bien placés pourraient vite être rémunérateurs.
Pour vous donner une image, c’est un peu le même principe qu’un balancier ou un élastique : plus vous le poussez fort ou le tendez, plus l’énergie qu’il dégage quand vous le relâchez est importante.
Or, une fois l’impulsion donnée, il y a un effet d’emballement, de boule de neige : le mouvement s’autoalimente par un effet de « déclenchement des stops ».
Très concrètement, l’impulsivité de la baisse du CAC40 le vendredi 22 mars dernier (nous étions « dedans ») est aussi un bon exemple. Tout autant d’ailleurs que le « sell-off » survenu sur le Palladium depuis la fin mars et dont nous avons à nouveau pu bien profiter cette semaine.
Et s’il serait un peu présomptueux de croire qu’une chute comparable à celle qu’a enregistré le Palladium surviendra sur les indices une fois l’accord commercial sino-américain acté, c’est tout de même le scénario d’un marché ayant acheté la rumeur et vendant la nouvelle qui a mes faveurs. Avec un rendement escompté (c’est-à-dire une vitesse de baisse) proportionnellement d’autant plus fort que le marché continue à monter en amont…
Pour le moment, comme vous l’aurez compris avec mon nouveau silence radio, on s’astreint à un statu quo. Encore cet après-midi, chiffres de l’emploi américain ou pas, les choses ne bougent guère, y compris sur l’Eurodollar et les métaux précieux.
Dans ce contexte, à part faire du « scalping » pour prendre quelques points d’indice ici ou là, ou bien faire du « swing » (en envisageant la survenue d’une telle séquence haussière en Europe), force est d’admettre qu’il n’y a pas grand-chose de franchement exploitable. Au final en cette fin de semaine, seul encaisser nos gains sur le Palladium proche des 1300 $ me paraissait opportun alors que des velléités de reprise me semblaient en formation. Ce qui, soit dit en passant ici, tend à se confirmer avec la mèche basse journalière effectivement partie pour se former ce vendredi et un rebond des cours sur les 1360 $ à ce stade…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Or (Turbo Put 1881C) : nous avons finalement pris nos gains en première partie de semaine. Put soldés à +16% mardi après-midi.
Vallourec (Turbo Call 3F74Z) : en l’absence de relais haussiers dans l’immédiat, nous avons vite récupéré nos billes. Je garde cependant cette ligne à l’œil car je continue de penser qu’une sortie par le haut de la petite figure de consolidation de court terme va suivre. Call revendus (flat) dans l’immédiat.
Palladium (Turbo Put 03SHB) : alors que l’accélération escomptée était là où je l’attendais, nous en avons profité pour solder nos Put à +20% en début d’après-midi. Put soldés à +20%.
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Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
