Update du portefeuille
Cher trader,
Autant l’attaque baissière survenue en début de semaine ne m’a guère surpris – au contraire, c’est exactement ce que j’attendais fin novembre (et cela nous a été profitable !) -, autant depuis mercredi matin, ma vision est désormais plus neutre. Disons que c’est un peu du 50/50 entre la possibilité de retomber sur les 5 700 points et celle de reconquérir les derniers points hauts, voire d’aller chercher ce fameux cap rond des 6 000 points).
Quel scénario l’emportera ?
La réponse réside sans doute, encore et toujours, dans les développements du conflit commercial sino-américain. Dans l’immédiat, les chiffres mensuels de l’emploi américain entretiennent la dynamique de reprise amorcée mercredi matin (à la suite du soudain regain d’optimisme affiché par Donald Trump vis-à-vis de Pékin), mais il faudra surveiller de très près la date du 15 décembre, jour de l’application par Washington de droits de douane supplémentaires sur les importations chinoises.
Dans ce contexte particulier, émaillé d’incertitudes et dans lequel je concède un manque de conviction directionnelle, je suis assez satisfait de notre gestion. S’il y avait certes plus à prendre sur les Put CAC mardi, je pense malgré tout qu’avoir su encaisser autour des 5 790 points n’était pas déshonorant en termes de money management. D’autant qu’après notre prise de bénéfices partielle (PBP) de mardi après-midi sur les Put CAC, le solde des Put S&P 500 demeure actif. Mon idée est simple s’agissant de cette dernière « patte » : soit l’indice élargi américain viendra chercher notre stop initial, ce qui nous conduirait alors à une sortie flat en moyenne sur l’ensemble de la ligne ; soit, comme je le garde à l’esprit, nous assisterons à une nouvelle réplique baissière qui ne serait pas dénuée de fondement au regard des valorisations actuelles.
En fait, le seul petit regret que je pourrais émettre sur la semaine qui s’achève serait plus à chercher lundi avant l’ouverture de Wall Street où, après la revente de nos Put Or, je me suis ensuite posé la question d’un nouveau trade en mode « risk off » (comme un Call Vix ou un Put Dow). Mais alors que nous avions déjà des Put ouverts (CAC et S&P 500, d’autant que le stop sur notre indice venait d’être approché le matin même), je me suis finalement abstenu.
Faute de trades sur les indices et les actions, et alors que certaines « anticipations ne répondaient pas présentes » (comme sur le pétrole), j’ai ensuite jeté mon dévolu sur le palladium. Le métal joue avec mes nerfs et nous a un peu mené la vie dure depuis mercredi. Enfin, toutes proportions gardées eu égard aux maigres pourcentages concédés. Disons plutôt qu’il ne baisse pas tellement plus qu’il invalide mes vues. Ce vendredi, alors que tous les platinoïdes sont fébriles (voire, comme l’argent, attaqués depuis mercredi) et que l’or a fini par refluer sur les 1460 $, rien n’y a fait : le palladium reste le seul « perché » et il est même actuellement sur une série de dix séances de hausse d’affilée ! Aussi rare et « tendance » soit-il (nouvelles normes anti-pollution obligent), je n’avais pas souvenir d’une séquence aussi linéaire à court terme sur le palladium. Maintenant, à l’image de l’impulsivité de la rechute du CAC40 par exemple en début de semaine, et étant donné le principe bien connu de marchés prenant l’escalier pour monter mais l’ascenseur pour descendre, je pense que le risque de trou d’air est grand sur le palladium. D’où, comme mercredi soir, un bis repetita dans le timing d’envoi de ce mail (légèrement décalé par rapport à notre créneau habituel). En cause : la tenue ou non de notre pose ce soir en overnight/week-end. Et même si la baisse se fait décidément attendre à ce stade, on va cette fois tenter de la conserver…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Put M449Z) : alors que l’attaque baissière attendue était bien au rendez-vous en ce début de mois, nous en avons profité pour prendre le reste de nos gains. Put soldés à +26% mercredi matin.
S&P 500 (Turbo Put R500Z) : dans la même logique que les Put CAC, l’attaque du début de semaine nous a permis de sécuriser au moins 10% de gains là aussi. PBP à +10% au minimum mardi après-midi ; conservez le solde sur stop automatique inchangé à 4,01 €.
Or (Turbo Put 5U38Z) : après le tweet de Donald Trump lundi midi, nous avons vite écourté ce trade. Put revendus à 1,07 € (-2%).
Argent (Turbo Call 1849Z) : mon objectif initial des 17,30 $ (cf. mon graphique de mardi matin) avait été atteint mercredi à l’ouverture. J’ai alors songé à sécuriser une nouvelle PBP de +10%, mais me suis contenté d’un relèvement de stop. Celui-ci a ensuite atteint alors que les cours ont effacé mercredi l’intégralité de leur hausse de la veille. Call revendus sur stop automatique à 1,43 € (flat).
Palladium (Turbo Put 6344B) : mercredi et jeudi, nous n’avons pas tenu la ligne en overnight… Put revendus (-3% et -4%).
Palladium (Turbo Put 6344B) : …contrairement à ce soir où on va tenter le coup. En termes de money management, attention toutefois au risque de gap défavorable lundi matin. Conservez sur stop automatique à 2,50 €.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
