Update du portefeuille
Cher trader,
Pour faire suite à ce que j’écrivais dans mon précédent point hebdomadaire, le reflux des contrats obligataires refuges a pris le dessus avec, comme on le constate sur mon premier graphique ci-dessous, une correction du T-Note américain sous le haut de son canal descendant (cf. le cercle noir)…
Ce qui, selon le principe habituel des vases communicants, a eu pour corollaire un rebond du S&P500 :
Encore une fois, nous avons ici une belle illustration des corrélations « historiques », lesquelles ont à nouveau démontré leur véracité. L’avantage de cette lecture globale des diverses classes d’actif réside dans le money management optimisé qui en découle, avec des Put S&P 500 ou encore des Put Air Liquide que nous avons vite su revendre, alors que la sauce ne prenait pas et que de nouvelles sorties de capitaux de l’obligataire risquaient de se reporter sur les indices et actions.
L’ampleur et la vitesse de cette reprise m’ont néanmoins surpris (cf. les +4% déjà repris sur le CAC à l’ouverture hier matin) et fait m’interroger quant à cette remontada express, qui ne me paraît pas très saine de prime abord, car peu construire et structurée. Dans le détail, il se trouve que, depuis mardi, nous avons presque à chaque fois observé des ouvertures en gap (mardi ou jeudi matin) ou des poussées linéaires haussières (comme mercredi matin où la légère respiration des premiers échanges aura vite tourné court, après la sortie des premières rumeurs de vaccins contre le coronavirus peu après 9h30…). Or, ce type de comportement me fait surtout penser à un « bear market rally » en bonne et due forme au sein duquel, suivant le cas de Tesla (à moindre échelle tout de même), les vendeurs à découvert sont obligés de se racheter à tout prix, à mesure que la hausse s’accélère.
Et, quand je vois ce vendredi que bon nombre de rebonds de ces derniers jours sur des valeurs cycliques sont déjà remis en question (comme sur Peugeot ou encore Vallourec, genre de titres qui, si j’avais envisagé la possibilité d’avoir quatre séances de hausses d’affilée sur le CAC40, aurait potentiellement pu faire l’objet d’une recommandation de ma part), je me trouve conforté dans l’idée qu’il ne faut pas mettre la charrue avant les bœufs…
Dans l’immédiat, sachez que je prendrai quelques jours de congés la semaine prochaine. De fait, vous ne recevrez ni mail, ni SMS de ma part à compter de lundi et jusqu’au 10 février prochain, du moins a priori…
A priori seulement étant donné le niveau des marchés et sachant que cette semaine m’a quelque peu laissé sur ma faim. A la fois parce que nous avons eu certains contretemps techniques indépendants de ma volonté (notamment mercredi, d’où les timing « décalés » de réception de mes mails ce jour-là), mais aussi et surtout parce qu’il m’a été difficile de savoir par quel bout prendre cette remontée fulgurante des marchés. Aussi, vacances ou pas, outre les Put sur l’Or du jour que l’on va maintenir, il est probable que je vous recommande un ou deux autres trades de manière exceptionnelle (sachant que le cas échéant, ce sera probablement avant 10h le matin). Dans tous les cas quoi qu’il en soit, et comme toujours lors de ces fermetures, pas d’inquiétude : votre abonnement sera mis en pause sur la période, et automatiquement décalé d’autant.
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
S&P 500 (Turbo Put R500Z) : alors que la baisse de la fin de semaine dernière a tourné court, nous avons repris nos billes mardi. PBP à +10/15% le 30 janvier ; put soldés mardi (+3% en moyenne sur l’ensemble).
Eurodollar (Turbo Call F373Z) : malgré de bons débuts vendredi dernier, pas d’atteinte du cap rond des 1,11 $ finalement et une rechute linéaire depuis (en rupture des 1,10 $ depuis mercredi). Call revendus lundi (+3%).
Air Liquide (Turbo Put M108Z) : la correction attendue ne prenant pas dès le début de la semaine, nous avons vite écourté les choses (à bon escient) dès lundi. Put revendus (-3%).
Or (Turbo Put 1W31Z) : malgré la remontée des taux longs américains cette semaine (cf. mon premier graphique plus haut), et avec les nouveaux records atteints par Wall Street, je suis assez surpris que l’or n’ait finalement pas plus corrigé que cela dans l’intervalle. J’ai envie de voir ce que la zone actuelle va donner. Conservez ; stop à 1,06 €.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et rendez-vous le lundi 17 février. Au plus tard donc…
Mathieu
