Update du portefeuille
Cher lecteur,
Les craintes d’une nouvelle escalade des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis sont sur toutes les lèvres depuis le tweet de Donald Trump dimanche dernier. Dans l’immédiat les discussions se poursuivent mais on sent bien que l’optimisme béat de la fin avril/début mai a pris du plomb dans l’aile.
Comme je vous le disais hier soir, pour le quotidien chinois Global Times « il n’y a quasiment aucune chance qu’un accord soit trouvé d’ici ce soir ».
Autre détail intéressant relayé par certains médias : le fait que le vice-premier ministre chinois soit arrivé sur le sol américain sans, cette fois, le statut d’« envoyé spécial ». Contrairement aux précédentes rencontres, cela pourrait laisser penser qu’il n’a pas les pouvoirs de prendre des engagements au nom de Pékin.
Du côté américain, à part tenter de lire entre les lignes dans les tweet de Donald Trump, pas évident d’appréhender les prochains développements. Regardez le nouveau tweet de Donald Trump ce vendredi. Outre les questionnements autour des montants évoqués (200 ou 250 milliards de dollars ?), le marché encaisse cela sans trop paniquer à ce stade. Car comme le notait Goldman Sachs, une fenêtre de deux semaines va désormais s’ouvrir avant que l’impact des nouvelles hausses tarifaires sur les produits chinois commence à se faire sentir sur les côtes américaines.
Quoiqu’il en soit, inutile de tirer des plans sur la comète étant donné le caractère aléatoire du contexte.
En termes de stratégie, voilà comment je résumerais notre approche. En fin de semaine dernière, nous avions pris le parti de maintenir les Put Brent et Cac alors que l’environnement me semblait particulièrement (trop) idyllique. Bien nous en a pris étant donné le gap weekly qui suivait dès lundi matin. Ensuite, ayant en tête que l’annonce de Donald Trump dimanche dernier n’allait pas rester sans impact, nous avons mis à profit le sursaut des indices entre lundi soir et mardi matin pour compléter avec un Put S&P 500. Là encore à juste titre, l’indice élargi reculant ensuite effectivement sous les 2900 points. Pour ce qui est du CAC, notre indice fait preuve d’une légère faiblesse relative par rapport à ses pairs (warning d’Arcelor dans l’hexagone en comparaison de certaines bonnes publications corporate outre-Rhin comme Siemens ou ThyssenKrup –ce qui conduit le Dax à surperformer). Aussi, rester exposé short sur l’un des indices les plus faibles en Europe me convient.
En résumé, nous sommes désormais dans des conditions statistiques favorables. Si un accord ou compromis sort, le risque d’ensemble est minime après nos PBP d’ores et déjà concrétisées. Dans l’alternative, nous solderions alors nos Put de la plus belle des manières. Pile on gagne ; face on ne perd pas (plus)…
Un dernier mot enfin sur cette séance de vendredi. Comme je vous le disais ce matin, j’ai surtout surveillé les métaux précieux avec l’inflation US au programme. Mais avec un CPI (indice des prix à la consommation) ressorti inférieur aux attentes, il ne se passera pas grand-chose. Mis à part peut-être même un léger piège haussier juste après 14h30 (cf rectangle bleu clair).
Au final en fait au niveau des métaux précieux, j’y ai même surtout vu un bon timing pour encaisser nos gains sur le Palladium. Dans un timing là encore au rendez-vous vu le rebond horaire de plus de 4% (cf rectangle bleu clair ci-dessous) qui a suivi cet après-midi…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Put 604EZ) : un stop parfaitement placé la semaine dernière et une bonne tenue de position nous ont permis d’être bien placés dans le mouvement de ces derniers jours. PBP à +10% lundi matin ; conservez le solde sur stop automatique inchangé à 6,74 €.
Cybergun : vu la tournure que prenaient les choses nous avons finalement vite repris le gros de nos -petites- billes lundi matin. A bon escient (le titre retombant sous les 0,13 € en cette fin de semaine). Petite ligne revendue (-1%).
Brent (Turbo Put N427Z) : nous avons pris le reste de nos gains lundi matin peu après l’ouverture. Put soldés à +21%.
S&P 500 (Turbo Put 7A67Z) : nous avons sécurisé +17% de gains hier après-midi. PBP à +17% ; conservez le solde sur stop inchangé à 3,20 €.
Palladium (Turbo Put 21SLB) : alors que la rupture du seuil horizontal des 1300 $ s’est effectivement réalisée de manière impulsive, nous en avons profité pour sécuriser au moins +10% de gains hier. Reste des Put soldés en début d’après-midi dans un beau timing horaire (cf mes propos introductifs). Put revendus (+10%).
Or (Turbo Call 5N69Z) : mon petit regret … En effet, si les cours ont poussé au-delà des 1290 $ le 8 mai, ils demeureront finalement hésitant malgré le contexte agité sur les actifs à risque. Ce qui nous a conduit à reprendre nos billes. Call revendus (plus ou moins flat, moins que le spread concédé ici).
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Bonne fin de semaine, d’avance bon week-end à tous et à lundi,
Mathieu
