Update du portefeuille
Cher lecteur,
Rien ne semble pouvoir arrêter la hausse inexorable des marchés en cette première moitié de septembre. A ce stade, tout va pour le mieux dans le meilleur des mondes. Un formidable alignement des planètes !
D’un côté, nous avons évidemment des banques centrales toujours accommodantes. En amont de la réunion du comité de politique monétaire de la FED, en milieu de semaine prochaine, la BCE a répondu aux attentes hier. Même si les mesures sont globalement ressorties conformes aux anticipations des économistes (la seule petite nouveauté résidant dans l’absence de limite temporelle au « quantitative easing », fixé à 20 Mds€ à ce stade), les marchés, contrairement à l’adage boursier, achètent aujourd’hui la nouvelle après avoir acheté la rumeur depuis la fin du mois dernier.
De l’autre, nous avons un newsflow corporate sans trop de mauvaises surprises. Je fais notamment allusion à la dernière keynote d’Apple, qui a permis à la marque à la pomme de renouer avec ses sommets.
C’est toutefois bien l’apaisement des tensions commerciales sino-américaines qui est le gros « driver » de ces derniers jours. Dans la nuit de mardi à mercredi, la Chine a dévoilé une liste de produits américains devant être exemptés de nouveaux droits de douane. Puis, 24 heures plus tard, Washington lui a emboîté le pas en reportant au 15 octobre la nouvelle hausse de tarifs douaniers (initialement prévue pour le 1er octobre).
Rebelote ce matin alors que Pékin a annoncé un élargissement de l’exemption des surtaxes douanières à de nouveaux produits américains importés, comme le porc et le soja. Chacun tente donc de mettre de l’eau dans son vin et ces bonnes dispositions sont encourageantes avant la rencontre entre les deux délégations programmée pour le mois prochain. Cerise sur le gâteau : des rumeurs sur CNBC ont circulé hier après-midi sur l’imminence d’un deal « intermédiaire ». Malgré un démenti de la Maison-Blanche ensuite, qui a d’ailleurs fait pas mal de bruit en séance (cf. le tweet de mon confrère Philippe Béchade hier après-midi), ,Donald Trump a malgré tout relancé l’idée…
Dans ce contexte, il n’est objectivement pas facile d’appréhender l’intraday en ce début septembre. Car comme je vous le disais déjà la semaine dernière, les lâchages de lest mutuels entre la Chine et les Etats-Unis se sont encore produits sur de l’overnight, après 22h donc (en l’occurrence dans les nuits de mardi et mercredi cette semaine). D’où, une fois encore, un certain nombre de gaps sur les ouvertures (ce qui n’est pas forcement pas ma tasse de thé). En outre, quand ce type de sorties survient dans certaines séries en cours, prendre de trop gros leviers peut se révéler très aléatoire.
Sauf évidemment à avoir envisagé la linéarité de certains mouvements, comme les huit séances de hausse d’affilée – série en cours – sur le Dow Jones Industrial et sur le Dax. Ou encore les onze séances de hausse que le future japonais a amorcé depuis la fin août (cf. le rectangle noir avec le Nikkei ci-dessous).
Dans tout cela, pour ce qui nous concerne, nous avons tenté un Call sur le S&P 500 en milieu de semaine. Dans la même logique que le dollaryen la semaine passée, mon scénario initial aura fini par se matérialiser. On regrettera seulement ici que le baril ait été autant attaqué dans l’intervalle, mais c’est ainsi. Et sauf à avoir une boule de cristal quant aux timings des annonces après 22h en milieu de semaine, on conviendra qu’il est difficile de rester exposé sur de l’after hour sur les produits que nous utilisons (car qui dit Turbos, dit risques de gaps d’ouverture) quand ce type de mouvement survient.
Pour le reste, nous avons bien vu venir la flambée d’Innate Pharma en cette fin de semaine et nous allons sans doute retenter certains petits coups de cette nature prochainement au cas par cas sur certaines actions (j’ai par exemple à l’œil Danone à la vente depuis ce matin). Certes, les prérequis sont multiples (newsflow, configuration technique, orientation du risque etc.), mais quand les choses tournent à notre avantage, cela va souvent vite.
A ce propos, vous vous souvenez peut-être de notre vente sur Rubis début août. Le décrochage baissier du titre, le 5 août dernier, avait fait bondir le cours de nos Put de 20% en à peine quelques heures. Pour tout vous dire, j’ai eu à l’œil la valeur Bic mardi alors que le titre profitait d’un relèvement de conseil du broker Exane BNP Paribas pour ouvrir en gap de plus de 3% dans la matinée. Chercher à acheter cette sortie de compression en triangle me semblait opportun (cf graphique journalier ci-dessous).
Et vers 12h30 précisément, le retour dans le gap d’ouverture me semblait alors un bon timing. Rétroactivement, il l’a bien été (le titre ayant fusé à la hausse de près de 4 € ensuite ; cf. le rectangle noir sur mon second graphique, intraday cette fois, visible ci-dessous).
Pourquoi alors ne vous l’ai-je pas recommandé ? Eh bien parce qu’au cours de cette séance de mardi, il me manquait le paramètre « orientation du risque ». Plus précisément, alors que Wall Street allait perdre près de 1%, je tablais sur des indices européens en territoire négatif (ce qui, comme je vous le disais le soir même, n’aura finalement pas lieu). Or, on achète rarement une action quand on pense que les indices vont baisser…En résumé, quand tous mes voyants sont au vert, cela peut statistiquement pousser assez vite. Et le moins que l’on puisse dire, c’est que le bond d’Innate Pharma en cette fin de semaine ne me contredira pas. Parfait !
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Sopra Steria Group (Turbo Call 2G86Z) : peu d’acheteurs sur le titre dans le timing recherché. Call revendus (-3%).
S&P 500 (Turbo Call 3189Z) : malgré la rechute du baril depuis mercredi soir, l’indice élargi US finira bien par pousser au-delà des 3 000 points. Call revendus mercredi en fin de séance (+2%).
Dax 30 (Turbo Put 228AZ) : on va conserver la ligne étant donné la zone actuellement testée et la linéarité de la récente série (attention toutefois au risque de gap défavorable lundi matin). Conservez ; stop automatique inchangé à 1,53 €.
Innate Pharma (Turbo Call 656AZ) : le bon newsflow sur cette biotech opéable nous a permis de mettre à profit la flambée en direction des 7 € ce vendredi. Nous en avons profité pour sécuriser une plus-value rapide de +13%en moins d’une heure. PBP à +13% ; conservez le solde sur stop automatique inchangé à 0,26 €.
Bonne fin de semaine à tous, bon week-end et à lundi
Mathieu
