Update du portefeuille
Cher lecteur,
Lentement, mais sûrement, l’inertie haussière se poursuit. Et pourtant, ce n’était pas forcément gagné d’avance lundi matin avec l’ouverture d’un gap weekly, en répercussion au brusque regain de tensions lié à la flambée du pétrole (elle-même conséquence de l’attaque de deux sites de production d’or noir saoudiens le week-end dernier). Depuis, un apaisement a suivi alors que Washington a autorisé le recours aux réserves stratégiques, mais surtout qu’Aramco (la compagnie saoudienne touchée le week-end dernier) a indiqué par la voix du ministre saoudien de l’Energie que sa production devrait revenir à la normale avant la fin du mois.
Ensuite, du côté des banques Centrales, la FED, emboîtant le pas de la BCE, a fait le « minimum syndical » en se bornant à se conformer aux anticipations du marché avec l’annonce d’une réduction des taux de 25 points de base avant-hier soir. Comme le résumait parfaitement Swiss Life AM hier matin, le sentiment dominant est que Jerome Powell a baissé les taux « à reculons ». Afin de ne pas décevoir les marchés, mais aussi, sans doute, sous la pression politique d’un Donald Trump (les deux étant indirectement liés) qui ne le ménage guère depuis de longs mois. Etant donné la situation de l’économie américaine, qui n’est pas si mauvaise, les réserves de certains membres de la FED quant à une poursuite du mouvement (donc d’une politique monétaire très accommodante) peuvent se comprendre. En effet, selon les « dot plots« , aucune nouvelle baisse de taux n’est plus à attendre cette année (en l’état actuel de choses, sept membres privilégient une nouvelle détente mais dix membres optent désormais pour un statu quo).
Pour le reste, au niveau corporate, entre les prévisions prudentes d’Abode Systems, le profit warning de FedEx ou encore le pessimisme affiché par US Steel mercredi soir, pas grand-chose ne me faisait vraiment « rêver » en termes de newsflow. Et quand vous ajoutez à cela le retour de tensions interbancaires depuis mardi (avec donc une troisième intervention de la Fed hier), ce qui ne s’était plus produit depuis la crise des subprimes, j’ai un peu de mal à sombrer dans un optimisme béat…
Pour ce qui nous concerne, quelques petits soucis techniques autour l’envoi des SMS sont venus émaillés cette semaine (notamment depuis hier après-midi). C’est ainsi que, selon votre opérateur, vous n’avez peut-être reçu que ce matin mes SMS de la veille… Toutes mes excuses si c’est le cas pour ce contretemps bien évidemment indépendant de ma volonté. Niveau marché, je vous disais hier soir que « les sommets me semblaient désormais trop proches pour ne pas être dépassés » et cela a bien été le cas sur l’expiration ce midi en Europe. Délicat toutefois d’acheter ce franchissement alors qu’hier soir Wall Street n’avait finalement pas confirmé ses bonnes dispositions originelles. Le Nasdaq et le S&P 500 s’étaient en effet essouflés en seconde partie de séance jeudi, clôturant alors seulement à l’équilibre et laissant ainsi une petite mèche haute d’hésitation (cf. le cercle noir + la flèche rouge sur mon graphique journalier du S&P 500 ci-dessous). Et demeure au final hésitant à ce stade vendredi…
Symptomatique de la prudence actuelle, ces tergiversations ont par ailleurs fait suite au même type de réaction inverse (en mèche basse cette fois, cf. la flèche verte) constaté mercredi soir avec la FED. Surtout, sur le CAC40, je n’avais pas les relais suffisants niveau actions. En d’autres termes, hormis Sanofi-Aventis ou peut-être les bancaires, j’ai du mal à voir de nettes opportunités d’achat du côté des bigcaps sur les cours actuels. Difficile donc d’aller acheter un indice quand un minimum de titres qui le composent n’ont pas mes faveurs à l’achat. Pour le moment, je résumerai mon ressenti ainsi : un marché trop haut pour acheter mais, à l’inverse, trop fort à ce stade pour vendre. Patience…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Dax 30 (Turbo Put 228AZ) : malgré une belle faiblesse relative en comparaison de ses pairs européens, nous avons clôturé le trade sur l’indice allemand hier après-midi. Put revendus (-2%).
Innate Pharma (Turbo Call 656AZ) : alors que la flambée se poursuivait en début de semaine, nous en avons profité pour solder le reste de nos Call. PBP à +13% ; solde revendu à +27%.
Platine (Turbo Put W794Z) : malgré une attaque des 925 $ mercredi soir, la zone de support tiendra finalement. Put revendus (-1%).
Or (Turbo Put 28MYC) : alors que les cours retombaient sous les 1 500 $ hier en fin d’après-midi, nous n’avons pas insisté en overnight. Put revendus (flat).
Or (Turbo Put 28MYC) : dans la continuité de mon mail d’hier soir, nous sommes revenus à la vente sur la relique barbare en cette fin de semaine. Alors que l’orientation de l’obligataire américain me semblait à risque (avec ce matin une probable sortie par le bas du canal ascendant horaire ci-dessous), nous nous sommes replacés short.
Vu l’orientation de l’Eurodollar (de retour sur les 1,10 $), il est tout de même étonnant que cela n’ait pas suivi plus que cela. Pas de regret toutefois, ma conviction y était. Put revendus tout à l’heure (-2%).
Bonne fin de semaine à tous, bon week-end et à lundi,
Mathieu
