Update du portefeuille
Cher lecteur,
Comme je le pressentais la vitesse d’accélération en rupture du bas de canal ascendant journalier sera au rendez-vous. Le fait est que j’avais justement bien conservé au chaud nos Put CAC dans cette éventualité. En effet, dans les commentaires que je vous faisais ce matin sur Korian (« un Put cette fois sur Big cap pourrait suivre»), j’avais des Put sur Danone et Airbus à l’œil. Mais avec l’impulsion qui a suivi (le CAC plongeant sous les 5325 points avant 9h50), impossible à rentrer sauf à pouvoir être là en quasi instantané….
Dans tous les cas, les retournements sont bel et bien là. Avec des structures de type avalements baissiers (figures de confirmation de top) formées sur pas mal de titres. Dommage qu’entre temps nous ayons eu cette impulsion de la veille à Wall Street dans l’intervalle (qui rend délicat d’exposer encore plus à la baisse-comme début octobre 2018…). Mais c’est vrai que cette hausse d’hier semble partie pour être un piège dans les règles de l’art. Tout autant d’ailleurs que la hausse de l’EURUSD mercredi soir avec la Fed. Comme quoi sur les indices, la sous-performance de certains segments « avancés » (comme le Dow Transport ci-dessous qui ne cesse d’inscrire de points hauts descendants –surtout après les trimestriels de FedEx mardi), base de la théorie de Dow, a encore de bons restes.
Sur le plan macroéconomique, les investisseurs ont pris connaissance ce matin d’une contraction inattendue des indices PMI pour le secteur manufacturier, ce aussi bien dans l’Hexagone qu’en Allemagne (et plus globalement en zone euro). Malgré le nouveau rebond de Wall Street hier, ce newsflow défavorable tend à maintenir la pression baissière sur les places européennes.
En lien direct avec cette actualité, le rendement du Bund est, lui, tombé ce matin en territoire négatif. Je vous en parlais à demi-mots la semaine dernière, mais je pense que cette configuration n’est pas le meilleur des signaux qui soit (j’y reviendrai dans un prochain article).
Sur le CAC40, notre indice a buté dans la région de résistance des 5 400 points (visible en bleu clair + flèches rouges sur mon premier graphique pris en base hebdomadaire ci-dessous).
Et finit donc bien par sortir par le bas de son canal ascendant journalier (visible en noir sur mon second graphique ci-après).
On se dirige tout droit vers les 5200 points, voire en direction des 5000/5100 points en cas d’extension ensuite. Dans ce contexte, cela nous a permis de sécuriser au moins +20% sur les Put CAC cet après-midi. Le solde étant à conserver en cas de poursuite directe de la baisse en début de semaine prochaine ; ce qui ne serait évidemment pas pour nous déplaire…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Put 29EFC) : la ligne finira par payer dans la rechute du jour. Nous en avons profité pour sécuriser une PBP d’au moins 20% et conservons le solde. PBP à +20% ; conservez le solde.
Dax 30 (Turbo Call 2A88Z) : même si la petite poussée haussière finira par se présenter (mais le lendemain et avec, non pas le couple Deutsche Bank/Commerzbank en catalyseur, mais le secteur automobile), nous avions écourté les choses. Call revendus lundi après-midi (-3%).
Eurodollar (Turbo Put 4268Z) : quelle volatilité piégeuse, et comme de fait pas n’importe où : dans une zone tampon (cf rectangle noir + zone bleutée).
Dans tous les cas ici, nous n’avions pas insisté en amont de la Fed mercredi soir. Put revendus (-2%).
Maurel&Prom (Turbo Call Z253Z) : après avoir écourté ce trade, nous y sommes revenus ce matin. Call revendus hier (flat).
Nasdaq 100 (Turbo Put 73ROZ) : vu la rechute du jour, ce stop de la veille m’agace évidemment un peu…c’est ainsi. Put revendus sur stop automatique hier après-midi (-9%).
Korian (Turbo Call 90N4Z) : malgré une nette surperformance intraday avec Crédit Suisse, nous avons écourté les choses. Call revendus (flat).
Maurel&Prom (Turbo Call 2166Z) : le groupe vient de publier des résultats 2018 de bonne facture, marqués notamment notamment par une hausse de 30% de l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation) à 245 millions de dollars. Alors que le chiffre d’affaires s’est apprécié de 10% l’an dernier à 440 millions de dollars, la progression trois fois plus rapide de la rentabilité illustre une bonne gestion. Ensuite, avec une position de trésorerie positive de 280 millions de dollars à fin décembre, la capitalisation actuelle (un peu plus de 750 millions d’euros) me semble relativement attractive. Enfin, le groupe renoue avec la distribution d’un dividende (une première depuis 2013). Plus que le montant en lui-même (0,05 $ par action), j’y vois surtout un signe de confiance du management pour l’avenir. Ce premier retour aux actionnaires n’est à mon avis pas anodin alors que le groupe est contrôlé à plus de 70% par l’indonésien Pertamina. A terme, l’éventualité d’une prise de contrôle totale ne me semble pas exclue. Graphiquement, alors qu’une accélération me semble possible en cas de franchissement de la résistance horizontale des 3,80/3,85 €, j’ai pris le parti d’y revenir ce matin. J’ai omis de jetter un œil sur les recos de broker avant mon envoi. Pas le meilleur parti qui soi puisqu’avec l’abaissement d’objectif d’Oddo BHF la fébrilité n’est au final guère surprenante. Mais on va malgré tout conserver les petits call acquis ce matin. Pour un éventuel renforcement à suivre la semaine prochaine. Conservez (petites quantitées) ; stop à 0,13 €.
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P.S : le temps va un peu me manquer ce soir pour répondre au reste de vos mails (ceux reçus depuis hier matin). Je vous fais des retours sans faute en première partie de semaine…
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon WE et à lundi.
Mathieu
