Update du portefeuille
Cher lecteur,
Tout d’abord, désolé pour le timing un peu tardif de ce mail, lié non pas à un passage à l’heure d’été prématuré de mon côté, mais à quelques soucis techniques de fin de séance. Dans tous les cas, pas d’inquiétude, il n’y avait rien d’autre à faire à ce stade en termes de trade…
En effet, sur les indices, j’avais en tête qu’après l’essoufflement de vendredi dernier, y compris à Wall Street, un top était en formation. A l’image d’un CAC40 sorti de son canal ascendant, les principaux indices américains avaient en effet tous laissé des mèches hautes d’essoufflement la semaine passée (cf. la flèche rouge ci-dessous sur le S&P 500).
Dès lors, je m’attendais à ce qu’une nouvelle attaque baissière suive en cette dernière semaine de mars. Or, après une certaine hésitation en début de semaine, force est de constater que depuis hier, les marchés actions ne baissent pas vraiment (rejet du parlement britannique ou pas tout à l’heure).
Reste que, s’agissant du CAC40, je continue à privilégier l’hypothèse d’un simple « pull back » technique en retour contre la borne basse du canal ascendant fraîchement cassé vendredi dernier.
Avec donc en tête l’idée qu’une réplique s’ensuivra. Quel pourrait en être le catalyseur ? Comme le notait Société Générale dans une note diffusée ce matin, les résultats des enquêtes sur les directeurs d’achats publiés lundi et mercredi prochain devraient avoir leur importance et consacrer un ralentissement économique tant dans la zone euro qu’aux Etats-Unis ou encore en Chine.
Certes, leur analyste Albert Edwards n’est pas réputé pour être le plus optimiste sur les marchés – c’est même un « bearish » de la première heure –, mais tout de même… Gardons par ailleurs en tête que la déception de vendredi dernier sur les PMI a constitué l’élément déclencheur d’un brusque décrochage des marchés actions.
On surveillera également les discussions relatives au Brexit (même si, de vous à moi, j’ai cessé de chercher à comprendre les tenants et aboutissants pour tenter d’anticiper telle ou telle issue), la reprise des négociations commerciales sino-américaines (qui n’en finissent pas) ou encore la problématique des taux d’intérêt (et cette fameuse inversion de la courbe des taux outre-Atlantique).
Dans l’immédiat, en cette fin mars, prendre nos gains sur les Put CAC lundi aura rétroactivement été un bon arbitrage, surtout que nous allons avoir les coudées franches pour y revenir en avril, et contrebalance le cas de Maurel & Prom. En la circonstance, malgré une taille de position plus réduite (cf. mes commentaires de vendredi dernier), on retiendra qu’il est définitivement préférable de s’abstenir au moindre doute. J’ai voulu faire une entorse à mes règles de money management vendredi dernier et ne pas sortir tout de suite. D’un point de vue psychologique, probablement parce que nous venions d’écourter la même ligne la veille. Pourtant, avec le recul, il aurait bel et bien fallu ne pas insister. Cet épisode n’aura au bout du compte fait que crédibiliser mes règles de gestion…
Dans un autre registre, nous avons tout de même bien senti la baisse des métaux précieux, en particulier celle du Palladium. Historiquement, il est rare que je vous avertisse de l’imminence d’un krach ou d’une grosse baisse comme cela fut le cas dans mon mail mardi soir (à part peut-être début octobre 2018, où nous avions alors quatre Put sur indices ouverts en simultané), mais sur le Palladium, le moins que l’on puisse dire est que les séances de mercredi et jeudi m’ont donné raison sur la possibilité et la vitesse d’un sell-off…
Sans plus de trade au final depuis hier, eu égard notamment à mes propos antérieurs sur la situation des indices. En effet, je ne trade que lorsque j’ai un couple conviction fondamentale/technique qui « colle ». Or, ce n’est pas le cas ces dernières heures, et par-delà la fréquence de nos opérations, il n’est pas question de « trader pour trader ». A propos de trading, sachez enfin que Lynx propose actuellement une offre conjointe avec Citigroup. Une bonne fenêtre de tir à mon sens pour les tester d’ici l’été, notamment si vous êtes en quête d’un broker…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
CAC 40 (Turbo Put 29EFC) : notre bonne anticipation (et tenue au-delà des 5 400 points) nous a permis de solder les Put autour des 5 250 points. Put soldés à +26% lundi.
Maurel & Prom (Turbo Call 2166Z) : mauvais choix, à la fois sur la reprise de position du vendredi matin (sans avoir vérifié au préalable les changements de recommandations de broker le matin même), mais surtout sur le maintien de la ligne au-delà du vendredi. Comme je vous le disais plus haut, cette impression de s’être « fait avoir comme un bleu » sur cette ligne illustre la nécessité d’un bon money management. Dans tous les cas ici, si la pose nous a coûté de l’argent, la taille de position moindre a rendu la pilule moins amère. Call revendus lundi (-25%, sur petite ligne donc toutefois).
S&P 500 (Turbo Put 443RC) : en l’absence d’impulsion baissière marquée dans le timing escompté, nous n’avons pas insisté mercredi. Put revendus mercredi (-4%).
Palladium (Turbo Put 21SLB) : LA bonne anticipation de la semaine, avec un krach/sell-off parfaitement là où je l’attendais. Put soldés à +38% hier.
Or (Turbo Put 1881C) : alors que l’accélération attendue a été au rendez-vous, la poussée des cours sous les 1 300 $ nous a permis de sécuriser un gain de 10% hier. On maintient toutefois bien le solde dans l’éventualité d’un top plus durable. Avec, le cas échéant, un second risque d’accélération plus bas, en cas de rupture des 1 280 $ (le rectangle bleu clair ci-dessous).
D’où l’ajustement de stop d’ailleurs. PBP à +10% au moins. Conservez le solde pour un ordre de vente stop automatique lié ajusté à 1,39 €.
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Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi.
Mathieu
