Update du portefeuille
Cher lecteur,
Mes anticipations de la fin de semaine dernière se sont donc une nouvelle fois vérifiées dans les faits. On pourra certes regretter le remontée d’hier après-midi (qui nous a privés d’un doublé avec les Put sur l’Eurostoxx50), mais nous avons en revanche été inspirés de conserver les Put S&P 500. Après le Nasdaq en début de semaine dernière, cette décision nous a en effet permis de poursuivre notre belle série avec une nouvelle PBP de près de 20% ce matin. Avec une performance globale cumulée de l’ordre de +100% sur un mois glissant, ce mois de mai aura donc été des plus fructueux. Parfait !
Pour ce qui est de cette séance de mercredi, les niveaux d’ouverture font que nous n’avons pas effectué de trade. Car après la rechute de la seconde partie de séance hier soir à Wall Street et avec des futures américains déjà dans le rouge, nous avons là une configuration pour laquelle il est délicat de se placer dans le sens du mouvement (étant donné le décalage intraday déjà effectué entre hier soir 17h30 et ce matin à 8h). Tout comme il est délicat et potentiellement très périlleux de se mettre en face pour tenter d’attraper un couteau qui tombe…
Dans ce contexte, étant donné le caractère plus aléatoire du newsflow du moment (cf. les propos que je vous tenais dans mon suivi hebdomadaire du 17 mai dernier), maintenir le cas échéant une ligne sur quelques séances peut s’avérer judicieux. Les Put S&P 500 en sont une belle illustration.
Quant à la phase d’accélération recherchée en rupture des supports mentionnés vendredi dernier, elle se trouve bien là où je l’attendais (avec donc un démarrage en overnight hier soir), et dans un mouvement de fuite vers les refuges, l’obligataire continue à être recherché. A l’image des contrats à 30 ans américains, qui ont fortement accéléré (le rectangle bleu clair ci-dessous).
A contrario, les taux longs reculent de nouveau (pour rappel, les contrats et taux évoluent en sens inverse) et ont même atteint un plus bas depuis septembre 2017. Ce contexte contribue à tendre un peu plus les conditions de marché, avec une inversion de la courbe des taux qui ne fait que s’aggraver…
En cause, encore et toujours, la guerre commerciale. Fait nouveau : l’administration américaine vient d’ajouter pas moins de huit pays à sa « watch list », destinée à surveiller les partenaires commerciaux jugés susceptibles de manipuler leur monnaie. Outre la Chine, avec bien sûr le yuan, l’Allemagne vient de faire son entrée dans ce catalogue, avec ici le niveau de la paire Eurodollar en point de mire. Il conviendra de bien garder cet élément en tête, sachant que certains dossiers restent ouverts (notamment autour des taxes douanières dans le secteur automobile européen).
Toutefois, sans surprise, la principale préoccupation des opérateurs reste les tensions avec Pékin. A cet égard, Donald Trump a commencé par faire savoir qu’il n’était pas encore disposé à signer un accord dans les conditions actuelles. Et même si le président américain pense qu’un compromis finira par être trouvé, le calendrier reste très flou, ce qui déplaît au marché.
D’ici la fin de la semaine, et comme vous l’aurez sans doute compris avec le format de mon mail de ce soir et avec le timing avancé du suivi de cette semaine, je vais faire le pont. Du moins en théorie…En effet, nous avions originellement prévu un week-end en famille (loin des marchés et de mes écrans donc). Mais mon fils venant de passer par la case hôpital, son immobilisation forcée va nous clouer en région parisienne. Ce qui me permettra toutefois de garder un œil sur les marchés… De fait, même s’il n’y aura a priori pas d’alerte à attendre de ma part d’ici lundi, surveillez malgré tout vos mails et SMS le matin avant 10h30 dans l’hypothèse d’un petit trade. Dans l’alternative, étant donne les niveaux testés et mes propos de vendredi dernier, seul le solde des Put S&P 500 resterait ouvert…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
S&P 500 (Turbo Put 443RC) : alors que la rupture des 2800 points finissait par suivre ce mercredi, nous en avons profité pour sécuriser un nouveau gain. PBP à +17% ; conservez le solde sur stop automatique inchangé à 3,11 €.
Palladium (Turbo Call 13WZB) : nous sommes revenus sur les Call de vendredi. Mais malgré un léger biais haussier, le caractère un peu trop poussif du mouvement nous a conduit à ne pas insister hier. Call revendus (flat).
Eurostoxx 50 (Turbo Put 39NOZ) : vu le gap d’ouverture ce matin, la remontée des cours hier après-midi à l’équilibre aura été fâcheuse (car elle nous a poussés à reprendre nos billes). Put revendus (flat).
Bonne soirée à tous et à très vite,
Mathieu
