Cher abonné,
Tout d’abord, mea culpa par rapport aux liens initialement défectueux dans mon premier mail. Au besoin, vous les retrouverez ci-dessous :
Produits à effet de levier – Produits de Bourse (sgbourse.fr)
1403_003_GuideTurbos_2014_26.indd (citifirst.com)
Dans la continuité de mes écrits de la veille, la sphère des dividendes va retenir mon attention dans les semaines à venir. Cependant, nous n’allons pas initier de trade action pour l’instant. Je surveille en particulier un titre comme CNP Assurances étant attendu qu’un rendement de plus de 10% va suivre. Il est préférable d’attendre d’avoir une « meilleure main » pour initier un achat.
En effet, il y a du positif sur le front du déconfinement en Europe (plan progressif de réouverture au Royaume-Uni, allègement des restrictions sanitaires aux Pays-Bas). Et outre-Atlantique, les espoirs de plans de relance massifs trouvent leur traduction sur les marchés dans une forte remontée des taux longs US. Si une petite repentification de la courbe des taux n’a en général rien de dramatique, le fait est que la vitesse de la remontée commence à interpeller. Ce qui conduit d’ailleurs le secteur technologique à subir d’importants dégagements ces derniers jours.
Dans l’absolu donc, une remontée des rendements obligataires est un bon signe. Pour autant dans le contexte de marché que l’on connaît aujourd’hui, on sait tous que ce sont surtout les flots de liquidités déversées par les banques centrales qui ont soutenu les actifs à risque (actions). Avec des taux longtemps négatifs en Europe et l’argent ne sachant pas où aller pour avoir un minimum de rendement, cela a conduit à certaines envolées historiques de ces derniers mois. On l’a vu avec les importants rachats de short sur les GameStop et autres AMC le mois dernier aux Etats-Unis (grâce à l’impact des réseaux sociaux), mais également sur le front du Bitcoin et des cryptomonnaies dernièrement.
Bref, si la croissance doit repartir et les taux longs continuer à remonter – malgré le risque inflationniste –, cela finirait mécaniquement par être synonyme d’un resserrement monétaire de la Fed. Sans même parler à ce stade de relèvement de taux, la simple perspective de moindre Quantitative Easing ne serait à coup sûr pas du goût des opérateurs. Dans la lignée des propos de Christine Lagarde lundi, Jerome Powell a réaffirmé l’inverse hier. Malgré tout, la lecture immédiate des marchés ces dernières semaines n’est pas la même (cf. la remontée du rendement du TNote, le 10 ans US, depuis la fin 2020).
Dans ce contexte, ce n’est d’ailleurs pas sans raison si les sous-jacents sur lesquels nous sommes d’ores et déjà intervenus ont des vertus défensives, c’est-à-dire des betas moindres. En d’autres termes, ils baissent historiquement moins que le Cac, et peuvent également monter moins vite. Enfin pas toujours. Si le contexte global du marché est évidemment important, l’aspect newsflow intrinsèque n’est pas en reste. Dans la lignée de Carrefour qui avait été recherché sur sa publication trimestrielle (après quelques éléments engageants, notamment la reprise d’un dividende en numéraire), la réaction du marché au newsflow propre de Danone en fin de semaine est là aussi conforme à mes anticipations. Pour le coup ici, il était bel et bien « urgent » de ne pas passer à côté de la belle main que nous offrait le positionnement de Danone en début de semaine dernière.
Je n’ai pas voulu attendre la mi-mars pour nous placer sur la valeur. Et cela n’a pas manqué. En effet, malgré la publication vendredi dernier de certains agrégats dégradés (dividende coupé, prudence encore affichée pour le trimestre en cours), le marché a surtout retenu la pression capitalistique des fonds activistes. La finalité est simple : que le marché valorise mieux les actifs du groupe au prix potentiellement de certaines réorganisations (PDG sous pression ? Cessions de branche à suivre ?). Quoi qu’il en soit, ces perspectives ont été saluées vendredi par le marché.
De notre côté, après une entrée en position mardi 16 février (cf. cercle noir + flèche verte sur mon graphique ci-dessous), une bonne dynamique qui a permis au cours de Call de déjà pousser au-delà des 1 € en fin de semaine dernière (cf. cercle noir sur le second graphique ci-dessous). Parfait.
Mathieu Lebrun
Rédacteur en chef / Jackpot Trader
