Cher lecteur,
Peu connue des investisseurs, (sauf des plus avisés), la société Agripower créée en 2012 conçoit et installe des méthaniseurs agricoles…
En fait, les effluents venant de l’élevage sont transformés en biogaz injecté dans le réseau public, ce qui permet un complément de revenu aux agriculteurs. La France est totalement sous-dimensionnée dans le secteur par rapport à l’Allemagne, ce qui conforte Agripower dans l’idée d’être le leader français.
Pour l’instant, la société est encore de petite dimension avec sur l’exercice 2021-22 un chiffre d’affaires de 10,4 M€, en progression toutefois de 23% par rapport à l’exercice précédent. La marge brute progresse également, passant d’une année sur l’autre de 21,3% à 22,8% et le résultat d’exploitation augmente de quasiment 80% à 0,18 M€.
Certes, la marge d’exploitation reste faible à hauteur de 1,7%… Mais le meilleur commence pour le groupe avec un carnet de commandes engrangé de 30,2 M€. Cela conduit les dirigeants à prévoir un chiffre d’affaires de 40 M€, d’ici 2024, ce qui en ferait l’un des leaders de la transition énergétique en France.
Agripower dispose désormais de financements clé en main de projets et de coexploitations, via Agripower Partner, ce qui facilite les prises de décision des agriculteurs, en besoin évident de revenus additionnels.
Contrairement à de nombreux concurrents du secteur confrontés à des structures financières déséquilibrées, la société dispose d’une trésorerie nette de dettes de 8,9 M€, ce qui représente en fait quasiment 30% de sa capitalisation boursière.
Avec un flottant de 77%, elle est plus que jamais opéable, ce qui pourrait intéresser des investisseurs. Ses ratios boursiers demeurent faibles avec sur 2024, année de forte croissance, une VE/CA de 0,6 ou encore une VE/ROC de 6,5.
Nous allons mettre 2% de nos encours sur Agripower (FR0013452281 – ALAGP) en achetant aux cours actuels (sous les 9 €) pour viser à terme 13 €, ce qui fait une marge de progression de plus de 40%. En cas d’OPA je vois plutôt un prix de 16 €, soit un quasi doublement du titre. Trois ans quasiment jour pour jour après son introduction en Bourse à 6,70 €, il serait logique de voir enfin le titre décoller, compte tenu de ses potentialités manifestes.
Amicalement,
Eric Lewin
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