Cher lecteur de Top 1% Altucher,
Actuellement, vous vous demandez probablement pourquoi le S&P 500 était hier de nouveau… en hausse, et plus particulièrement après la matinée de jeudi, qui a vu le ministère du Travail annoncer que 4,4 millions d’Américains supplémentaires avaient déposé un dossier d’indemnisation au chômage.
Ces 4,4 millions d’Américains en plus portent à 26 millions le nombre total de personnes s’étant inscrites au chômage depuis l’arrêt de l’économie américaine provoqué par le coronavirus il y a six semaines.
Concernant le taux de chômage du pays, je l’évalue entre 15% et 18%. Nous aurons le chiffre exact dans huit jours.
Pour revenir aux performances de la Bourse face à cette affreuse nouvelle, je souhaiterais que vous repensiez à notre discussion sur les liquidités.
Voici un bref rappel…
Lorsque la Réserve fédérale injecte massivement des liquidités dans l’économie en achetant divers actifs financiers (bons du Trésor américain, billets, obligations, titres de créance de sociétés de qualité ou « toxiques ») ou en maintenant les taux proches de zéro ou à zéro, elle injecte des liquidités dans l’économie.
Tant que le capital (liquidités) demeure abondant et que les marchés financiers ne sont pas sous tension (contraction), le marché est, dans un certain sens, sous perfusion.
Un marché sous perfusion ne signifie pas que les cours ne peuvent pas baisser, mais à Wall Street, nombreux sont ceux à être persuadés que tant que la Fed « nous soutient », le marché n’entamera pas une chute libre semblable à celle de mars.
Maintenant, de nombreux investisseurs pensent que la Fed soutiendra en permanence le marché – gonflant artificiellement les cours et protégeant d’innombrables entreprises et secteurs de la faillite – et c’est précisément cette perspective qui maintient les titres actuellement.
Voici le problème que j’entrevois. Et je pense que le marché l’admettra également dans les prochaines semaines…
La dure réalité
Bien que la Fed puisse souhaiter intervenir et injecter des liquidités dans un marché en chute libre, elle ne sera probablement PAS capable d’empêcher la récession à venir.
Et comme les entreprises continueront d’annoncer leurs résultats du premier trimestre 2020 dans les trois à cinq prochaines semaines, les analystes seront contraints de se mettre à les réévaluer sur la base de gains considérablement moindres – aussi bien actuels que futurs.
Et qui dit évaluations à la baisse, dit cours à la baisse.
Écoutez, les mesures prises par la Fed ont probablement permis d’éviter un autre krach boursier comme celui de mars.
Et ses injections de liquidités sans précédent ont alimenté le rebond actuel, ce qui est tout à son honneur.
Mais l’économie, les nombreux secteurs d’activité, le gouvernement fédéral et le gouvernement des différents États vont avoir bien des plaies à panser. Et si les présentateurs de CNBC adoreraient que vous jugiez la période à venir harmonieuse et indolore, ce ne sera tout simplement pas le cas.
À vrai dire, personne ne sait dans quel état sera l’économie dans six à douze semaines.
En conséquence, bien que les occasions, quand on sort d’un marché baissier et des profondeurs d’une récession, soient toujours exceptionnelles, il n’en demeure pas moins – et c’est la triste réalité – qu’il faut laisser au marché et à l’économie le temps nécessaire pour toucher le fond.
Bien à vous,
James Altucher
Rédacteur en Chef
