Inconfortables, les marchés ?

« Les saisons, ça ne se discute pas. »

– Raymond Queneau

Chère Lectrice, cher Lecteur,

00:00 La consolidation entamée hier semble se prolonger, à l’heure où j’écris ces lignes, sans toutefois donner signe de vouloir se prolonger ou s’aggraver.

Comme le rappelle Antoine Quesada dans sa dernière alerte Quitte ou Double, les marchés paraissent « inconfortables »… mais pas décidés à changer d’orientation dans l’immédiat :

« Les indices américains battent record sur record. En Europe, le DAX allemand retrouve ses niveaux d’il y a deux ans tout près des 13 600 points. Le CAC 40 quant à lui a rejoint ses plus hauts de 12 ans avec ses 6 109 points atteints vendredi dernier.

Graphiquement parlant et au risque de me répéter, aucun signal de retournement ni de retracement digne de ce nom n’est en cours de construction.

Je dirais même que si l’on en juge par la figure graphique haussière en forme de ‘double creux’, dont plus de la moitié de l’objectif théorique a été franchi, l’objectif des 100% de cette figure, situé à 6 180 points, pourrait même être atteint dans les jours ou semaines qui viennent. »

00:45 Ne vous emballez pas, cependant. Une marge de hausse, c’est bien… une marge de hausse durable, c’est mieux. Et selon Antoine, le potentiel actuel n’est pas des plus attrayants :

« Un bémol toutefois : il vaut mieux trouver une figure graphique haussière au terme d’un mouvement baissier qu’une figure haussière dans un mouvement déjà bien haussier de long terme.

Si je devais illustrer cela par une métaphore, je dirais que la promesse d’un bel été est bien plus crédible aux premières chaleurs de juillet que l’espoir suscité par un ‘été indien’ fin septembre ! »

En d’autres termes, nous pourrions bien être en « octobre » de ce marché boursier ; l’automne est une saison magnifique et il convient d’en profiter… mais prenez tout de même quelques précautions. Le fond de l’air est frais, et l’hiver arrive juste après !

Antoine a d’ailleurs recommandé à ses lecteurs une belle valeur, adaptée à ces conditions boursières, et qui présente un beau potentiel : pour la découvrir vous aussi, cliquez ici.

01:30 La vigilance est d’autant plus importante qu’un intervenant surprise pourrait s’inviter dans les débats : vous pensiez que la guerre commerciale sino-américaine avait pris fin avec la signature de l’accord de Phase 1 il y a une semaine, et que c’est désormais « du billard » pour les marchés ?

Détrompez-vous !

Comme l’explique Zach Scheidt dans Le Nouveau Rentier, des turbulences restent à prévoir :

« L’une des raisons pour lesquelles je m’attends à un repli (pullback), c’est cette vieille expression boursière : ‘Achetez la rumeur, vendez la nouvelle’.

Autrement dit, les gens ont parié sur les rumeurs d’aboutissement d’un accord commercial. Maintenant que ces rumeurs ont été confirmées, les gens vont encaisser leurs gains.

L’autre facteur susceptible de provoquer un pullback est le suivant : les médias conventionnels.

Avant même que l’accord soit signé, les médias se plaignaient que les politiciens et les entreprises ne faisaient pas partie des négociations. Ils n’ont pas apprécié, non plus, qu’on leur annonce que le texte intégral de l’accord ne serait pas divulgué avant sa signature.

Alors je m’attends à ce que la presse consacre les prochains jours à trouver des failles dans cet accord. Il ne va pas assez loin, diront-ils. Ou bien ils affirmeront que la Chine en est la principale bénéficiaire. Il se pourrait même qu’ils affirment que les responsables chinois ont manipulé Trump pour obtenir tout ce qu’ils voulaient.

Rapidement, les chroniqueurs vont commencer à semer le doute sur la Phase II.« 

Les marchés tissent leur propre « récit » autour de l’actualité, qui n’a pas forcément de lien avec la situation sur le terrain. L’objectif de l’investisseur, c’est de pouvoir jouer ces mouvements… tout en restant lucide quant aux vraies conditions qui règnent dans l’économie réelle.

02:15 Pour cela, on peut faire confiance à Bill Bonner, qui nous livre sa propre analyse dans La Chronique Agora… et démontre que les effets de la guerre commerciale sont plus profonds, et plus discrets, que ce qu’il se dit sur le fil Twitter du président américain :

« Comme prévu, Le Donald n’est pas allé jusqu’à la guerre commerciale totale… il y avait trop en jeu – et notamment le plus important de tout : une élection.

Et comme attendu, après le bruit et la fureur, pas grand’chose ne change vraiment – sinon que l‘économie s’affaiblit et que le marigot (maintenant que les autorités gèrent le commerce en plus de tout le reste) se fait plus profond.

Selon les estimations de Moody’s Analytics en septembre 2019, le total des pertes d’emplois US dues à la guerre douanière se monte à 300 000. Et selon les conclusions d’un rapport de la Fed, la guerre commerciale s’est retournée contre ses instigateurs :

‘Une caractéristique-clé de notre analyse est de comptabiliser les multiples façons dont les taxes douanières peuvent affecter le secteur manufacturier, notamment la protection des secteurs nationaux, l’augmentation des coûts pour les produits importés et les dommages à la compétitivité sur les marchés étrangers suite à des représailles douanières.

Il apparaît que les secteurs manufacturiers US plus exposés à une augmentation des taxes douanières subissent des réductions de l’emploi[…]. Les hausses des taxes douanières sont également associées à des augmentations des prix à la production par le biais de la hausse des coûts d’intrants’.« 

Destruction d’emploi et hausse des prix… pas exactement un bilan flatteur à ce stade – mais ce n’est pas ça qui va décourager le président américain, surtout pas avec une réélection à gagner cette année. Des annonces, du bruit, du suspense : M. Trump maîtrise l’art du spectacle, cela lui fait gagner des voix…

03:00 … Et tant pis pour les retombées que cela provoque par ailleurs. Bill continue :

« [Il] faut le reconnaître : peu importe combien une idée est crétine, M. Trump s’y accroche comme un chien à un os….

Un article du Wall Street Journal la semaine dernière indiquait que Trump envisageait encore des taxes douanières de 100% sur les vins et les produits de luxe français, en représailles contre le gouvernement Macron, qui menace de taxer de 3% les grandes sociétés d’e-commerce travaillant en France. (Ces menaces sont suspendues depuis hier, après une discussion entre Donald Trump et Emmanuel Macron.)

Un autre article encore nous dit que l’équipe Trump a menacé d’imposer une taxe douanière de 25% sur les automobiles européennes, histoire de punir l’Union européenne parce qu’elle fait commerce avec l’Iran.

En d’autres termes, les guerriers commerciaux US n’ont pas seulement pour objectif d’empêcher les Américains de faire affaire comme ils le souhaitent – mais aussi les Allemands et les Italiens. »

Combien de temps les « partenaires » – si l’on peut encore appeler ça comme ça – des Etats-Unis vont-ils se plier à ces contraintes ?

Remarquez, il y a peut-être une meilleure question à se poser : combien de temps les Etats-Unis seront-ils en mesure d’imposer leurs quatre volontés au reste de la planète ? Les signes d’usure se multiplient…

03:45 Terminons avec un dernier secteur concerné par l’accord commercial – et il a de quoi surprendre, puisqu’il s’agit du… chanvre !

Ray Blanco, qui suit cette plante de longue date dans le cadre de ses recherches sur le cannabis légal et ses dérivés, fait le point dans Opportunités Technos :

« Il ne fait aucun doute que le boom du chanvre est là.

Il s’invite même dans le cadre de l’accord commercial enfin signé avec la Chine. Traditionnellement, la Chine est la première source d’importation de chanvre pour les Etats-Unis, mais la plante est nommément citée dans les annexes de l’accord. Il a été convenu que la Chine devrait acheter au moins 12,5 Mds$ de produits agricoles américain en 2020 et 19,5 Mds$ en 2021.

Les négociateurs avaient évidemment en tête les cultivateurs américains qui se sont lancé dans cette culture toute neuve pour leur assurer des débouchées.

Il est même possible que les problèmes du CBD soient effacés et que l’USDA autorise sa commercialisation comme un complément alimentaire.

De plus, il y a des nouvelles positives, selon lesquelles les goulets d’étranglement entre l’offre et la demande, au Canada, seraient en train d’être résolus, ce qui est de bon augure pour le secteur.« 

La suite de l’analyse se trouve juste ici – et si vous voulez en savoir sur les opportunités du secteur, vous pouvez suivre les conseils de Ray en cliquant ici.

Il ne me reste plus qu’à vous souhaiter une excellente soirée, avant de vous retrouver dès demain !

Françoise Garteiser
Les Marchés en 5 Minutes