Cher lecteur de Top 1% Altucher,
Je vends des titres pour faire rentrer de l’argent et j’investis dans des entreprises en vue de réaliser des plus-values à long terme depuis des décennies – tout comme les personnes qui travaillent avec moi.
Mais je dois vous avouer qu’aucun d’entre nous n’aurait pu imaginer un scénario avec des contrats à terme sur le pétrole brut s’échangeant à -40 $ le baril. C’est pourtant précisément ce qui s’est passé lundi.
Et n’oubliez pas que Bob Byrne, mon analyste en chef, a été un trader spécialiste du pétrole et du gaz pendant des années !
Bob achetait et vendait des actions de sociétés pétrolières et gazières lorsque le brut tutoyait les sommets, à 140 $ le baril. Il m’a dit qu’il n’aurait jamais pu prévoir un tel scénario.
Maintenant, si vous êtes comme la plupart des gens, vous vous demandez probablement comment diable le cours du brut peut devenir négatif.
Je vais vous expliquer ce qui s’est passé.
Les spéculateurs de brut qui achètent et vendent des contrats à terme ont rarement l’intention de se faire livrer les barils physiques en question. Ils spéculent simplement sur le futur cours du brut – tout comme les traders spéculent sur le futur cours du titre Apple ou de l’indice S&P 500.
Lundi, le marché du brut a connu ce que l’on peut décrire uniquement comme un long squeeze [NDR : situation dans laquelle les investisseurs qui détiennent des positions longues ressentent le besoin de vendre sur un marché en baisse pour réduire leurs pertes].
Voici le détail de ce qui s’est passé…
Au lieu que les vendeurs à découvert soient étranglés et contraints de racheter leurs positions courtes – ce qui fait grimper les cours – les traders détenant des contrats à long terme ont été forcés de liquider leurs positions au risque de devoir accepter une livraison physique du pétrole brut.
Et ces traders ayant sur les bras des contrats à long terme sur le pétrole brut étaient prêts à payer tous les prix imaginables pour se débarrasser de leurs positions toxiques.
Maintenant, vous devez bien comprendre que chaque contrat à terme de pétrole brut West Texas Intermediate représente 1 000 barils.
Par conséquent, si un trader avait acheté un contrat à terme et était disposé à ce qu’on lui livre ce pétrole brut, il lui aurait fallu conduire un camion-citerne jusqu’à Cushing, dans l’Oklahoma, récupérer ces 1 000 barils, puis les stocker dans une gigantesque cuve ou sur un cargo.
Inutile de préciser que presqu’aucun spéculateur individuel ne dispose de l’argent ou des moyens logistiques de transporter et de stocker 1 000 barils de pétrole – ou même beaucoup moins.
Voilà donc pourquoi, lundi, lorsque le cours des contrats à terme sur le pétrole à échéance en mai s’est effondré, les traders qui détenaient encore des contrats à long terme étaient disposés à verser des milliers de dollars à d’autres traders pour s’en débarrasser.
L’impossible devient possible
Avant la dislocation du marché des contrats à terme sur le pétrole intervenue lundi, peu d’observateurs auraient pu imaginer que le cours du pétrole devienne négatif. Mais la réalité de la situation, c’est qu’en tant que pays, nous sommes déjà inondés de pétrole brut.
En d’autres termes, nous n’avons aucun endroit où stocker les excédents mondiaux de pétrole brut !
Je sais que ça peut paraître fou, mais c’est la vérité.
Voici une autre statistique dingue.
Si un trader avait été en mesure d’accepter la livraison physique de 1 000 barils de pétrole brut lundi, il aurait pu acheter un contrat à terme arrivant à échéance en mai au prix de -40 $ le baril. Et n’oubliez pas, cela signifie qu’en acceptant la livraison de ce pétrole brut, ce trader aurait alors REÇU 40 000 $ (40 $ x 1 000 barils).
Ce trader aurait alors ensuite pu vendre un contrat à terme sur le pétrole brut à échéance en juin, garder le pétrole pendant un mois, puis faire valoir son contrat et vendre son pétrole aux alentours de 20 $ le baril – ce qui lui aurait rapporté 20 000 $ supplémentaires.
Malheureusement, la plupart d’entre nous n’ont pas de cargo, ni d’énorme site de stockage.
Ce qui se déroule sur le marché de l’énergie est EXTRÊMEMENT bouleversant pour l’économie américaine. Et quiconque pensant qu’un cours de pétrole brut à un chiffre ou au-dessous de zéro est une bonne chose sera cruellement déçu.
Bien à vous,
James Altucher
Rédacteur en Chef
