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Cher lecteur de NewTech Insider USA,
Le mois dernier, notre pari spatial Loral Space and Communications (NASDAQ : LORL) a fusionné avec Telesat. Cette fusion est destinée à permettre le financement de la constellation LightSpeed, un réseau de 298 satellites qui offriront un accès haut débit sur toute la planète.
Ainsi, vos actions LORL ont dû se transformer fin novembre en actions TSAT. Le code ISIN a lui aussi changé et il s’agit désormais CA8795123097. Si ce n’était pas le cas, il faut vous rapprocher de votre broker à ce sujet.
La nouvelle entité formée dispose de nombreux avantages au sol comme dans l’espace, qui en font le quatrième opérateur mondial.
Du fait de ses activités historiques bien amorties et rentables, Telesat présente un Ebitda de 80 %. C’est un chiffre énorme. Elle dégage ainsi environ 600 MC$ de cash flow chaque année. D’autre part, elle dispose d’un carnet de commandes de 2,3 MdsC$.
Telesat a l’avantage d’être bien implantée dans le marché des télécoms spatiaux. Elle travaille notamment aujourd’hui avec des entreprises comme NBC pour le broadcast et de nombreux opérateurs téléphoniques dont Orange, Telefónica ou Vodafone.
Sa flotte de satellites actuelle est relativement jeune et n’appelle pas de renouvellement avant sept ans. Son chiffre d’affaires pour les années à venir semble être assuré et elle va pouvoir se concentrer sur le projet LightSpeed.
Les perspectives de la constellation LightSpeed
Son projet de 298 satellites en basse orbite est suffisant pour servir le monde entier, même s’il peut sembler ridicule face au réseau de Starlink et ses 6 000 satellites.
Les satellites seront situés plus haut que ceux de Starlink, environ deux fois. Les satellites de Starlink orbitent environ 500/600 kilomètres au-dessus de la Terre. L’essentiel de la constellation LigthSpeed sera situé à 1 325 kilomètres d’altitude.
Certes, la latence, le nerf de la guerre pour l’Internet par satellite, sera plus élevée tout en demeurant dans des normes très acceptables à 50 ms. Mais cette altitude plus élevée permet de former une constellation nécessitant moins de satellites et donc de réduire les coûts, tout en conservant une bonne qualité.
En outre, cela rendra ses satellites moins visibles que ceux de Starlink, ce qui va devenir un atout de plus en plus important avec la multiplication des constellations qui vont vite encombrer le ciel. Rendez-vous compte que, si tous les projets aboutissent, ce serait presque 40 000 satellites qui orbiteraient en basse orbite…
Au niveau technique, les satellites LightSpeed n’ont rien à envier à ceux de Starlink. Ils embarqueront des technologies de liaison laser, ce qui permet d’améliorer la distribution des données et le débit.
En outre, l’entreprise dispose déjà d’un bon réseau d’antennes terrestres qui vont faciliter la mise en œuvre de cette infrastructure. Elle a récemment annoncé avoir passé un contrat pour des centaines de modems de dernière génération SatixFy.
Le marché de la connectivité satellite basse orbite est amené à exploser dans les années à venir. Les besoins sont multiples, du transport maritime au secteur aérien ou militaire, sans oublier les régions isolées. Ce marché ne pèse que 18 Mds$ aujourd’hui et est projeté à 430 Mds$ dès 2025.
Même si Telesat ne capte qu’une petite partie du marché (elle projette 1 % du marché actuellement soit 43 Mds$), elle sera très largement rentable. D’autant qu’elle va se concentrer sur le secteur professionnel qu’elle travaille déjà.
Ce n’est pas inatteignable. Et au vu de la croissance du marché, il y aura de la place pour plusieurs acteurs.
Un sell-off extrêmement violent
Malgré ces excellentes nouvelles, le marché a infligé un terrible sell-off à la nouvelle structure.
Il y a une part de réglementaire qui explique ce recul. Certains fonds doivent répondre à des règles strictes de gestion et le fait que Telesat soit une entreprise canadienne semi-publique écarte certains capitaux.
Je crois aussi que Telesat a mal communiqué pendant la fusion, ce qui a inquiété les investisseurs. Mais il semble que la direction l’ait compris. J’ai assisté hier à une présentation aux investisseurs et la société a très bien su montrer ses avantages compétitifs en produisant un document clair et séduisant.
L’action rebondissait de 17 % mercredi.
Telesat a de très belles perspectives dans l’espace et le Halo-Fi. Elle ne sera pas leader, mais elle possède un des projets les plus avancés face à Starlink.
Elle est en outre très sous-valorisée à l’heure actuelle. Avec une capitalisation boursière de 1,6 Md$ à l’heure où j’écris ces lignes, c’est comme si la perspective de la constellation LightSpeed n’existait pas.
Pourtant, 3 Mds$ ont déjà été réunis sur les 5 Mds$ nécessaires pour réaliser la constellation. Toute information à ce sujet sera un nouveau catalyseur.
Je maintiens mon niveau d’achat actuel, même si vous avez l’occasion de rentrer beaucoup plus bas.
MON CONSEIL
Conservez ou achetez Telesat Corp. (CA8795123097 – NASDAQ : TSAT)
au prix maximum de 48 $ par action.
A un avenir éclatant !
Ray Blanco
NewTech Insider USA
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