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Renforcez-vous sur AST Groupe !

Par 29 avril 2019Alertes

Cher lecteur,

En ce début de semaine, je vous propose de faire le point sur quelques-unes de nos positions.

Je souhaitais commencer par AST GROUPE (FR0000076887-ASP), dont il faut bien admettre que l’action déçoit depuis que nous nous sommes placés à l’achat mi-février. Au moment où j’écris ces lignes, elle accuse en effet un repli de près de 17% par rapport à notre niveau d’entrée.

Cette baisse me semble néanmoins très exagérée, car même si 2018 n’a pas été un grand cru, avec un tassement de la profitabilité, dégager une rentabilité opérationnelle de 5,4% n’a rien de déshonorant dans le contexte actuel.

Du reste, la direction ne semble pas inquiète outre mesure, comme en témoigne le versement d’un dividende de 0,25€ par action au titre de ce même exercice 2018, stable par rapport au précédent. Une décision qui témoigne de la confiance du promoteur immobilier en l’avenir (dans le cas contraire, il l’aurait a minima réduit), même si le marché de la construction neuve traverse une passe difficile.

La situation financière reste il est vrai très saine, avec une trésorerie nette de 2,8 M€, suffisante pour envisager une sinon des opérations de croissance externe.

Sachez enfin que j’ai refait tous mes calculs et qu’en l’état actuel, les ratios sont plus qu’attractifs avec un PER inférieur à 6, une VE/ROC de 4 et un rendement de 6,3%. Pour cette raison, je vous recommande de vous renforcer et d’acheter pour 2% supplémentaires d’AST GROUPE (FR0000076887-ASP) autour de 4,10€. Cette ligne représentera ainsi 5% de nos encours.

Update du portefeuille

Pour le reste, nous gagnons déjà près de 17% sur ALTICE (NL0011333752-ATC), qui a intégré notre portefeuille le 15 avril dernier sur des niveaux de 2,38€. Même si cette envolée pourrait donner des idées à certains, je vous invite dans l’immédiat à conserver précieusement le titre du groupe de médias et de télécommunications, qui selon moi a les moyens de progresser davantage. Ne vous inquiétez pas : je suis ce dossier de très près et nous arrêterons les frais au moindre signal plaidant pour une vente.

Ca va moins bien en revanche pour ARTEFACT (FR0000079683-ALATF), dont l’action demeure sous pression en dépit de résultats annuels marqués par une forte amélioration des fondamentaux du spécialiste de l’intelligence artificielle (IA). La marge brute a ainsi augmenté de 16% en données proforma à 63,8 M€, tandis que l’Ebitda est passé de 1,6 à 3,7 M€, soit une marge en progression de 230 points de base à 5,9%.
La perte opérationnelle a en outre été divisée par plus de trois à 800 000€ et la trésorerie nette s’établissait à 1,3 M€ au 31 décembre dernier, contre -8,8 M€ un an plus tôt.
Cerise sur le gâteau : la marge brute affiche une progression de 12% au premier trimestre à 16,6 M€, d’où une confiance intacte de la direction pour une croissance de ladite marge de plus 15% au titre de 2019. Nous conservons.

Enfin, nous avons cédé la moitié de BOLLORE (FR0000039299-BOL), soit 2,5% de nos encours autour des 4,30 €, soit une plus-value de près de 10%. Conservez le solde.

Amicalement,

Eric Lewin

Portefeuille Stratégie 1000% au 29 avril
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