Cher lecteur de NewTech Insider Europe,
Cette semaine, nous ouvrons le courrier des lecteurs et le partageons avec vous.
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Nous vous répondrons dans les meilleurs délais, mais soyez indulgent si nous prenons parfois un peu de retard !
Attention cependant, nous ne vous donnerons jamais de conseils personnalisés.
La première question nous vient d’Erwin.
On parle toujours de matières premières en Bourse, mais je m’étonne toujours que l’on ne parle jamais de LA matière première de la vie qu’est l’eau. Une société comme H2O Innovation ne serait-elle pas intéressante à mettre en portefeuille ?
Je ne suis que débutant dans l’analyse de nouvelles sociétés à acheter, mais cette dernière, même s’il est difficile d’y entrer vu les volumes me paraît bien. Elle est en train de grandir (son CA est passé de 70 M€ à 85 M€ en 2 ans), et vient encore de décrocher un contrat et a un carnet de commandes de 63,5 M€ pour le moment avec une valorisation de 75M€. Cela fait un petit temps que j’hésite à rentrer et que son cours grimpe. Mais cette société a-t-elle un vrai avenir selon vous ?
H2O Innovation (FR : ALHEO) est une entreprise spécialisée dans la filtration d’eau par membrane. Son business model s’appuie sur trois piliers : la fourniture de systèmes de traitement et retraitement d’eau, la vente de produits liés (chimies, consommables) et les services de maintenance.
Ce positionnement lui permet de faire état de revenus récurrents à plus de 80 %, et sa visibilité commerciale lui permet de maintenir un carnet de commandes correspondant à près d’un an de chiffre d’affaires.
Son activité est, comme vous l’avez remarqué, en phase de croissance et va même en s’accélérant avec + 24 % YoY au 30 septembre 2020. Toutes ces données sont disponibles dans la partie investisseurs de son site.
L’entreprise est belle, opère sur un marché porteur et est correctement gérée. Pour autant, deux points de vigilance sont à garder à l’esprit.
Le premier est que son activité n’est pas très « scalable ». Malgré une marge brute à 27 %, son flux de trésorerie net représente à peine 3,7 % du chiffre d’affaires, et multiplier par 5, 10 ou 100 ses chiffres ne la rendra pas fondamentalement plus rentable. Plus problématique encore, la dette semble suivre l’évolution du chiffre d’affaires. Son endettement net se montait, fin décembre, à 14 M$.
Ces éléments considérés, le temps joue en la faveur des investisseurs sur cette action. H2O Innovation n’est pas née de la dernière pluie puisqu’elle a été créée en 1995.
Sur le court terme, la hausse du titre peut donner une impression de FOMO (peur de rater le coche) avec une hausse de +126 % en 12 mois:
Pour autant, sur le long terme, il s’agit d’une entreprise qui sort d’une longue traversée du désert. Les investisseurs de la première heure se sont fait laminer à attendre la croissance, et le titre reste très peu cher par rapport à 2007 où il cotait le triple du prix actuel.
Dans une telle configuration, mieux vaut attendre encore un ou deux trimestres pour voir si l’amélioration de la situation est pérenne ou si c’est un feu de paille. Si l’entreprise est dans une vraie dynamique de croissance de long terme, le potentiel est colossal et le point d’entrée importe peu. Dans le cas contraire, le soufflé se dégonflera vite.
D’ailleurs, l’entreprise a profité pour la première fois depuis longtemps de son cash flow pour se désendetter au premier trimestre 2021. C’est ce genre d’assainissement (sans mauvais jeu de mots !) que j’apprécie sur un dossier, et qui peut le rendre très valable pour une mise en portefeuille si les bonnes nouvelles se confirment ! A suivre !
Bons investissements,
Etienne Henri
La deuxième question nous vient de Kevin. Il nous interrogeait fin avril.
Quel est votre avis sur la société WAVETECH qui travaille sur les batteries et qui rentre en Bourse dans quelques jours. Je suis en train de regarder un live où sont présents les dirigeants de la société. La vidéo date du 17 avril 2021. Dans la vidéo, j’ai des liens pour demander à investir dans la boîte avant l’IPO, mais bon. On pourrait acheter à 10 $, alors qu’à l’IPO, ce sera minimum 20.
Je ne trouve pas les documents sur l’introduction en Bourse de WaveTech. En cherchant et en allant voir l’historique, je découvre que la boîte a été reprise par Spectrum Global Solutions (SGSI) en 2019.
En continuant de creuser, je vois que la société WaveTech a fait plusieurs rounds de private equity que je qualifierais de louches. En 2018 notamment, elle est passée par un club deal parisien connu pour ses financements de Pump and Dump…
Enfin, le graphe boursier de SGSI se passe de commentaires… Au vu de l’historique, je ne chercherais pas plus. L’entreprise semble tout sauf intéressante.
Méfiez-vous toujours des petites entreprises cotées sur l’OTC américain. On peut y dénicher quelques pépites, mais il faut être sacrément armé (ou très bien conseillé) pour bien comprendre ce que font ces entreprises.
A notre bonne fortune,
Arthur Toce
NewTech Insider Europe
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