Cher lecteur de NewTech Insider Europe,
Dans cette vidéo très pédagogique, Arthur Toce revient sur sa vision de l’investissement dans les big caps mais aussi, et surtout, dans Prosus. Malgré les turbulences actuelles, il demeure tout ce qu’il y a de plus bullish sur ce « géant de l’Internet caché au cœur de l’Europe ».
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Il commence par un détour sur Costco dont la carrière boursière est tout simplement phénoménale, de l’ordre de 45 000 % en 40 ans, et explique pourquoi il est impossible de timer le marché. La vision long terme est la seule qui lui semble jouable. C’est d’ailleurs celle de Warren Buffett.
[9:00] Il passe ensuite au rachat de BillDesk par Prosus la semaine dernière pour vous expliquer pourquoi Prosus rachète l’entreprise au prix exorbitant de 3,2 Mds$, alors que les comptes ne sont pas folichons.
[19:00] Il vous explique ensuite pourquoi Tencent (détenue à 29 % par Prosus et seule partie vraiment valorisée par le marché) n’a rien à voir avec Didi (voir les articles à ce sujet).
En fait, la notion de substituabilité prévaut. Il est très facile de remplacer un service de VTC par un autre. En revanche, certaines prestations ne sont pas substituables… Par exemple, le catalogue de Disney ou bien la qualité de recommandation algorithmique de Netflix.
[26:30] Il en est de même pour WeChat, le produit phare de Tencent. L’application n’est pas substituable car de nombreuses petites entreprises en dépendent. WeChat est une super app, un véritable système d’exploitation à part entière.
Donc déjà, impossible de supprimer l’appli WeChat en Chine. Les conséquences seraient trop grandes…
[33:30] Tencent a encore une autre protection : c’est une superpuissance du gaming au niveau MONDIAL.
Impossible pour les Américains de trop taper sur Tencent, car l’entreprise détient de nombreux studios vidéos de haut niveau. Fortnite et League of Legends disparaîtraient… Or, 75 % des jeunes Américains y jouent… pas très bon au niveau politique.
Ce que vous devez comprendre, c’est qu’à la différence d’Alibaba, Tencent n’est plus Chinoise, mais très largement internationale.
Toutes ces raisons poussent Arthur à penser que le risque sur Tencent est assez faible.
Et puis, au fond, si jamais les régulateurs tapent trop fort sur des marques très utilisées et appréciées, ils se mettront la population à dos. Ce qu’ils ne souhaitent évidemment pas. Même en Chine, ce qu’il risque de se passer, ce sont des coups de collier réguliers du PCC sur ses champions. Pour l’investisseur, c’est plus de peur que de mal.
[38:00] Enfin, Arthur conclut en vous expliquant pourquoi le discount actuel est PHENOMENAL. Vous avez un discount sur Tencent en ce moment, du fait des turbulences liées au gouvernement chinois, et vous avez encore un autre discount grâce à la valorisation de Prosus.
Prosus détient l’un des plus beaux portefeuilles de private equity au monde et ses dirigeants sont parmi les meilleurs mondiaux. Mais, surtout, l’entreprise n’est pas pensée comme un simple véhicule d’investissement où on achète et on vend les entreprises : c’est un vrai incubateur de géants qui se donne le temps.
MON CONSEIL
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Bien à vous,
La rédaction
NewTech Insider Europe
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