Cher lecteur de NewTech Insider Europe,
On se retrouve aujourd’hui pour faire le point sur quelques-unes des valeurs que nous avons en portefeuille.
En commençant par ASML (NL : ASML), qui a profité de ses derniers résultats pour réestimer ses prévisions de résultats à la hausse, ce qui est en général une bonne nouvelle. Le groupe profite en fait de tous les plans gouvernementaux pour créer (ou recréer) des filières de production de semi-conducteurs, en Europe comme aux Etats-Unis. Et, évidemment, dans chaque usine construite, les machines seront des machines ASML !
ASML est le « vendeur de pioches » de cette nouvelle ruée vers l’or, et va profiter indirectement d’un grand nombre de projets. Que ce soit les serveurs utilisés par le cloud, les smartphones équipés 5G, l’intelligence artificielle ou le gaming, les secteurs qui utilisent des puces fabriquées par des machines ASML ne sont pas prêts d’arrêter d’innover.
Pour ceux qui connaissent déjà la société (ou ont déjà suivi mes précédentes analyses que vous pouvez retrouver en cliquant sur le ticker ASML), cette analyse n’a rien de très original. Mais il est parfois important de souligner que tout va bien sur une de nos positions ! Avec le récent trou d’air, vous avez une belle opportunité d’acheter si vous ne l’avez pas fait ou de renforcer si vous le souhaitez.
MON CONSEIL
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Cela dit, tout va tellement bien sur ASML que je vais aussi faire un point sur une action pour laquelle nous avons raté le coche : Catana Group. Par transparence, nous allons garder la position en portefeuille, mais nous ne prendrons pas en compte sa performance.
L’important ici est que les commandes enregistrées par le groupe ont été multipliées par quatre en un an. Et même si c’est quelque chose qui peut s’observer dans tout le secteur, Catana a l’avantage par rapport à certains concurrents de ne pas avoir cherché à diminuer sa capacité de production durant la crise. Cela aurait permis quelques économies, mais, une fois l’économie repartie, le groupe s’en sort donc mieux.
Si l’objectif d’environ 300/350 bateaux construits par an est atteint d’ici deux ou trois ans, cela permettrait selon moi d’atteindre une action à 8 € ou 9 €.
Attention par contre : des concurrents pourraient se réveiller d’ici là, et mieux s’en sortir à long terme. Cela dit, Catana reste pour moi plus intéressante à court terme car l’entreprise est déjà dans la phase d’accélération de croissance, et pas dans une phase de restructuration. Contrairement à Beneteau, par exemple.
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On continue avec un point sur les résultats semestriels de Quadient (FR : QDT), que je trouve très bons. Et ce, malgré le fait que le dossier soit un peu mal considéré par les analystes et les marchés.
La société est entrée dans la deuxième phase de son plan de développement, depuis le début de l’année. Après la transformation, elle est passée à la création de valeur. A son activité de vente de machines, elle ajoute donc des services dans le but de mieux s’attacher ses clients et développer de nouveaux flux de revenus.
En pratique, un client de Quadient qui voudrait changer de machines mais garder les logiciels avec lesquels elles fonctionnent sera ainsi obligé de refaire appel à Quadient, et d’investir dans le modèle plus récent.
Cela permet à la société d’obtenir des revenus en forte croissance, notamment de 40,7 % pour les solutions de casiers pour la livraison de colis ou 19,9 % pour les services par abonnement. Au total, les revenus du groupe ont augmenté de 11,1 % par rapport au premier semestre 2020. A côté, l’Ebitda et le cash flow sont aussi en hausse, ce qui est très positif également.
Un autre gros avantage de Quadient, c’est son nombre d’entreprises clients, qui a dépassé les 10 000 cette année, dont 1 200 ajoutées durant le premier semestre.
Mais le plus gros morceau, ce sont donc les consignes automatisées, avec 1 500 casiers installés durant ce seul semestre, et un objectif de 30 000 qui devrait être bientôt atteint. C’est important, parce que c’est une business unit qui a une très forte profitabilité, à 35/40 % de marge sur les casiers déjà installés.
En somme, avec un PER de 8, elle est déjà peu chère, mais si ses objectifs de croissance sont atteints, que ces consignes automatisées se développent comme prévu (etc.), ce PER pourrait vite descendre à 5, si le cours de l’action ne réagit pas. Selon moi, elle mérite un doublement, voire plus.
MON CONSEIL
Achetez Quadient (FR0000120560 – FR : QDT) au prix maximal de 25 €.
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A notre bonne fortune,
Arthur Toce
NewTech Insider Europe
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