Cher lecteur de NewTech Insider,
La fin d’année, qui approche à grands pas, est l’occasion de faire un tour d’horizon exhaustif de nos valeurs européennes.
Même si le mois de décembre peut toujours réserver des surprises, cette année aura été jusqu’ici des plus lucratives pour notre portefeuille. Après le trou d’air de la fin 2018, la grande majorité de nos valeurs se sont envolées en 2019.
Commençons par un tour d’horizon de nos deux valeurs automobiles, Valeo (FR0013176526) et Actia Group (FR0000076655).
Il ne vous aura pas échappé que le secteur automobile était la cible de toutes les attentions des investisseurs macro-économiques. Entre un marché mondial tiré par une Chine dont la croissance fait grise mine, les contraintes environnementales européennes et la guerre commerciale menée par Donald Trump, l’automobile a eu dans son ensemble une sale année 2018. Les marchés ont pricé un effondrement de cette industrie et des faillites en cascade.
Que s’est-il passé en 2019 ? Rien de tout cela. Le monde a continué de tourner, et malgré le tassement généralisé des ventes de véhicules, nos deux pépites continuent à sur-performer le secteur automobile et à dégager des bénéfices.
Graphe comparatif de l’ETF CARZ (en violet), de Valeo (en bleu) et d’Actia Group (en orange).
Malgré une contraction globale sectorielle de -6 %, Valeo a confirmé lors de l’annonce de ses derniers résultats ses objectifs pour 2019. L’EBITDA devrait encore progresser en valeur et la marge opérationnelle se maintenir entre 5,8 % et 6,5 %. Avec ces excellentes nouvelles, qui viennent compléter une année rassurante, le titre s’offre +39 % de hausse sur douze mois.
De son côté, Actia Group stagne malgré une performance économique époustouflante. Elle s’est payé le luxe d’annoncer à la mi-novembre une croissance du chiffre d’affaires de +13 % sur un an et une croissance en valeur de son activité automobile malgré le marché mondial en contraction. Les ventes restent bien équilibrées avec 76 % du chiffre d’affaires effectué à l’étranger (en croissance de +19 % sur un an).
S’il est un peu rageant de voir la valeur délaissée par les investisseurs malgré des résultats à faire pâlir d’envie les blue chips, nous gardons espoir. Le compartiment small caps est délaissé dans son ensemble et les grosses mains restent frileuses sur ces dossiers. Qu’à cela ne tienne : les modes boursières sont par essence éphémères et les petites capitalisations rebondissent d’autant plus brutalement qu’elles ont été délaissées lorsqu’elles retrouvent les faveurs des investissements sectoriels.
Souvenez-vous : nous avions décidé de faire entrer ces deux valeurs pour leur potentiel de long terme dans l’automobile électrique et la voiture autonome. Le potentiel du marché est inchangé : il n’y a qu’à voir l’engouement médiatique qu’a provoqué l’annonce du Cybertruck de Tesla pour réaliser à quel point le grand public est demandeur d’innovations. Nous conservons donc ces deux titres précieusement.
Si la correction des marchés entamée sur les premiers jours de décembre se poursuit, les lecteurs qui viennent de nous rejoindre pourront même en profiter pour acquérir ces actions à bon prix.
Ma recommandation
Vous pouvez acheter nos valeurs automobiles sur repli.
Sous les 30 € pour Valeo (FR0013176526).
Sous les 4 € pour Actia Group (FR0000076655).
Groupe SFPI (FR0004155000) a eu, de son côté, des performances un peu décevantes. Le titre a décroché sous les 2 € début octobre sans rebondir avec le reste du marché ces deux derniers mois.
Les investisseurs ont mal réagi aux résultats du 1er semestre qui fait état d’un résultat opérationnel en baisse de 35 % sur un an. Pourtant, l’activité se maintient et le chiffre d’affaires est en croissance grâce aux acquisitions récentes. La branche DOM Security, dont les actions que nous détenions ont été converties en actions SFPI suite à son rachat, continue d’ailleurs à bien progresser.
A l’instar d’Actia Group, SFPI paye sa petite taille et la sur-réaction des investisseurs face aux annonces.
Ma recommandation
Conservez Groupe SFPI (FR0004155000) si vous l’avez en portefeuille.
Passons maintenant à nos valeurs mises en portefeuille depuis l’été dernier. Leur hausse a été fulgurante cette année.
Safran (FR0000073272), titre sur lequel nous avons placé un ordre stop le mois dernier, continue sa progression et a touché un nouveau record à 150 € il y a quelques jours. Le PER 2019 est élevé à plus de 23, mais l’action le mérite tant l’équipementier aéronautique a su prouver sa capacité à faire croître son activité quelle que soit la conjoncture économique.
Pour paraphraser Warren Buffett, il est parfois plus intéressant d’acheter cher des actions d’une excellente entreprise que d’avoir des titres bradés d’entreprises moyennes. Safran est sans conteste dans la première catégorie, aussi nous conservons le titre et remonterons régulièrement notre stop au fur et à mesure de sa progression.
Ma recommandation
Conservez Safran (FR0000073272) si vous l’avez en portefeuille.
Le titre Orange (FR0000133308) se comporte également très bien, même s’il a subi quelques dégagements depuis lundi qui viennent baisser notre plus-value latente. L’opérateur a su maintenir son nombre d’abonnés et a fait état d’une croissance du chiffre d’affaires de +2,6 % sur un an lors de ses dernières publications de résultats. La valeur, qui allie profil défensif et exposition au marché naissant de la 5G, est idéale pour équilibrer nos positions plus spéculatives.
Ma recommandation
Conservez Orange (FR0000133308) si vous l’avez en portefeuille.
ASML (NL0010273215), enfin, nous apporte une magnifique performance de 29 % en six mois seulement. A l’instar de Safran, le titre qui peut sembler cher à première vue est en fait très correctement valorisé vue la croissance de son activité.
Certes, la trajectoire de l’action exponentielle peut faire penser à première vue à un dossier en pleine bulle. Toutefois, l’activité économique de l’entreprise suivant une tendance équivalente, il n’y a aucune décorrélation inquiétante entre prix de l’action et valeur intrinsèque, et nous n’avons aucune raison de nous séparer du titre.
Au contraire, les bonnes nouvelles s’enchaînent pour la firme de Veldhoven. Comme nous l’avons vu il y a peu dans Opportunités Technos, la gravure par UV Extrêmes, cheval de bataille de l’équipementier depuis dix ans, est en train de devenir une réalité industrielle.
Outre le succès de la gravure en 7nm désormais bien maîtrisée par Samsung et TSMC, ASML devrait encore asseoir sa domination technologique avec les futures finesses de gravure. TSMC a annoncé le mois dernier commencer un nouveau cycle de R&D sur la gravure en 3nm et investir 19,5 Mds$ d’ici 2023 pour atteindre cet objectif. Dans ce genre d’aventures industrielles, le coût prépondérant est celui des machines de gravure – et ces dernières sont produites par ASML.
Nous allons doncrelever notre stop pour sécuriser une plus-value de 13,6 % sur le titre et, une fois n’est pas coutume, nous ne ferons pas de prise de bénéfices partielle dans l’immédiat pour conserver intact le potentiel de hausse de notre position.
Ma recommandation
Relevez votre ordre stop à 208 € pour sécuriser 13,6 % de plus-value sur
ASML (NL0010273215). Vous pouvez acquérir le titre sous les 230 € en cas de correction, mais ne vous renforcez pas si vous avez déjà l’action en portefeuille. A l’heure actuelle, ce sont les niveaux que je préconise, mais sachez que Ray Blanco recommande l’achat sous 265 €. Nous sommes donc deux à croire en la croissance de cette valeur.
Bons investissements,
Etienne Henri
