Cher trader,
Je suis satisfais d’avoir su ne pas céder au chant des sirènes acheteuses hier. En effet, en général quand le Cac bondit comme hier matin (en hausse de près de 2% à l’ouverture), quand je screeene la cote, il y a alors pas mal de valeurs sur lesquelles je me dis que j’aurais dû y aller au préalable. Mais comme avec la hausse de mardi de la semaine passée (le 7 décembre donc), ce n’était pas franchement le cas hier matin. Rien ne m’emballait vraiment, surtout compte tenu du faible risk/reward qui découlait d’un overnight mouvementé (cf mes propos d’hier soir).
Le fait est que ce matin, je faisais à nouveau très vite ce même constat, mais en sens inverse. Regardez ainsi la situation des contrats futures US en intraday (ci-dessous, le Nasdaq).
Impressionnant yoyo où, vu le niveau sur lequel était déjà retombé le future, je commençais presque à envisager des achats (d’autant qu’en termes de newsflow corporate, FedEx était attendu en nette hausse après avoir rétabli ses prévisions initiales pour l’an prochain –ce qui soutenait ainsi d’autres acteurs comme UPS par exemple, ou plus largement le Dow Transport). Et à l’inverse donc, vendre quand il y a ce genre de newsflow sur un indice leader comme le Dow Jones Transportation Index, ce n’est statistiquement pas la meilleure chose qui soit (d’où mon nouveau silence radio ce matin). Bref. Plus ou moins le même constat que la veille -mais en sens opposé : celui d’un marché à nouveau dès les premiers échanges très bas pour vendre, mais aussi trop baissier pour se mettre en face et acheter (surtout sur une séance d’expiration des quatre sorcières).
Dès lors, je vais répondre ici à certains retours que j’ai eus ce matin qui se résument ainsi : pourquoi ne pas avoir shorté hier ? Evidemment, facile à dire le lendemain… Maintenant, ce qui me dérangeait en premier lieu tenait au fait que la hausse de Wall Street mercredi soir avait ramené certains indices clés sur de possibles seuils d’accélération à la hausse. Cf ci-dessous les rectangles bleutés et les flèches rouges sur mes graphiques journaliers du S&P500 et du Nasdaq.
Sauf à prendre le risque de se retrouver embarqué à contre-sens en plein « arrachage à la hausse » (ce qui était franchement le cas mercredi soir puis hier matin encore), nous étions alors ici dans la situation typique d’un nécessaire attentisme. Si au final un échec a donc été effectif hier soir, le fait est qu’ensuite nous avions donc dès ce matin à nouveau des futures nettement dans le rouge, donc déjà trop bas selon mes critères pour shorter (cf mes propos plus haut). Et vu le rebond qui s’opère en cette toute fin de séance, ma prudence est tout sauf une erreur.
Plus largement, toutes les banques centrales réduisent donc la voilure de leur soutien monétaire (la BoJ ayant emboîté le pas ce matin de la Fed et de la BCE la veille). Comme je vous le disais hier, l’emballement haussier initial de Wall Street mercredi soir m’avait surpris. Surtout sur les FANG et autres GAFAM, bref les géants de la tech US. Et comme de fait, le retour de bâton n’a pas tardé à suivre avec un Nasdaq qui avait vite effacé l’intégralité de sa hausse de mercredi.
Comme le rappelait un trader de Londres cité ce matin dans Les Echos : « Si nous nous dirigeons vers un environnement dans lequel les taux d’intérêt montent, les valeurs à forte croissance vont devenir moins attirantes ».
Aussi, je pense que, par effet sectoriel, les valeurs Growth dans le CAC (Dassault Systèmes, par exemple) risquent de rester en mode correction d’ici début 2022. Pour autant soit dit en passant ici au sujet des ESN et géants de la tech et assimilés, pas évident de shorter des Capgemini et autres depuis hier alors que le newsflow corporate était en soutien hier avec Accenture. Je referme là cette parenthèse. Au-delà de cela, l’idée va être de savoir si les autres compartiments qui, pour le coup, profitent eux d’une remontée des rendements obligataires – comme les financières – arriveront à contrebalancer la chose. Ou même si la sphère Value (assez présente dans l’hexagone et en Europe en comparaison de la Growth très représentée outre-Atlantique en termes de pondération avec les géants de la tech US donc) parviendra quand même à tirer son épingle du jeu (dans un contexte d’apaisement sur le front sanitaire vis-à-vis du variant Omicron –pour ne citer qu’eux, je pense ainsi à des titres comme Accor ou Sanofi-Aventis par exemple).
Et à ce stade, malgré l’expiration du jour (séance des quatre sorcières), la question reste ouverte avec un CAC qui, comme depuis dix jours, se cherche dans une « boîte » horizontale comprise entre 6 900 et 7 100 points (cf. le second rectangle de couleur ci-dessous).
Alternance de portes de saloon intraday poussées à l’extrême depuis 48h (cf mes propos ci-dessus sur les contrepieds overnight)…ce que d’ailleurs le rebond de cette fin d’après-midi ne fait qu’exacerber (car c’est le Nasdaq qui se reprend déjà et soutient l’ensemble du marché, et ce malgré la chute d’Oracle par exemple).
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
Une fois n’est pas coutume, nous n’avons pas réalisé d’opérations cette semaine.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
