Cher trader,
Franchement, cette première semaine boursière de l’année m’a fatigué. A la question de savoir si « on achète ou on vend ? », accessoirement utile dans notre activité, je n’ai pas trouvé de réponse avec suffisamment de conviction, dans un sens comme dans l’autre, pour prendre plus de trades que cela ces derniers jours. Et psychologiquement, j’ai vraiment horreur de ne pas savoir quoi faire. A la rigueur, je préfère même avoir un minimum de conviction et « y aller », quitte à avoir tort. Mais là franchement, soit le directionnel me manque (cf la hausse du Cac jusqu’à mercredi, concomitamment à une baisse du Nasdaq). Soit c’est depuis hier matin le risk/reward qui ne colle plus. Cf mes propos dans mon point vidéo de la veille… Dès lors, sauf à rentrer n’importe où, pas grand-chose à faire (cf encadré noir) à part de l’overnight mercredi soir sur les minutes de la Fed.
En lien avec ce dernier point d’ailleurs, la statistique de l’emploi US de décembre sortie cet après-midi est plutôt hawkish en termes d’implication à suivre pour la politique monétaire de la Fed. D’où une pression baissière persistante sur le future Nasdaq. Le « problème » est que ce vendredi, en termes de newsflow corporate, entre STMicroelectronics qui était en soutien en Europe ou même encore le rebond d’Alibaba, là encore, l’ensemble ne collait pas. Pour revenir rapidement sur les chiffres de tout à l’heure, certes, les créations de postes ont assez nettement déçu (199 000 contre 447 000 attendu en moyenne par le consensus des économistes). Pour autant, en intégrant les révisions à la hausse des mois antérieurs –notamment de plus de 100 000 sur octobre, l’ensemble tend à s’équilibrer. Car pour le reste, entre le taux de chômage qui baisse plus que prévu (à 3,9% contre 4,1% attendu en moyenne par le consensus des économistes) et surtout un salaire horaire en hausse de 0,6% (contre +0,4% de consensus), ce constat tend à légitimer la teneur des minutes de la Fed mercredi soir.
Lors de sa réunion de la mi-décembre, la banque centrale américaine avait déjà clairement posé les premiers jalons d’un changement de cap. Et le fait est que les « minutes » de cette réunion (qui retracent les débats internes des membres qui y votent), dont nous avons donc pris connaissance avant-hier soir, s’avèrent même encore plus hawkish. Ce qui n’a pas été du goût de Wall Street.
Désormais, la question sur les marchés est de savoir si la remontée des taux longs et la réduction de la taille du bilan de la Fed vont mettre un terme à la hausse générale des indices. Ces deux éléments étant évidemment implicitement liés ces dernières années, en particulier ces derniers mois avec la crise du Covid (cf. les deux courbes ci-dessous, le S&P 500 en jaune et la liquidité mondiale en blanc).
Surtout alors que le Nasdaq est en première ligne en termes de valorisation. Or l’indice technologie a toujours été leader dans la hausse du marché, mais il faiblit relativement depuis début/mi-novembre, et n’inscrit d’ailleurs plus de nouveaux sommets depuis cette date (cf. encadré jaune ci-dessous).
Reste à savoir si d’autres segments auront suffisamment de relais pour entretenir la hausse. C’est-à-dire si la sphère value permettra de compenser les sorties de capitaux du segment growth. C’est ce qui semblait parti pour se mettre en place sur le Cac jusqu’à mercredi. Mais qui, depuis, ne se confirme pas vraiment…
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
Beneteau (Turbo Call 66Q5S) : le titre a fait un +5,5% mercredi en franchissement de la zone des 15 €. Je suis juste surpris que ce mouvement ne se soit pas produit 24h plus tôt. Dans tous les cas vu les hésitations de marché dans l’intervalle, pas de regret. Call revendus (flat).
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
