Cher trader,
Je m’attendais à ce que les chiffres de l’emploi US de mars cet après-midi fassent un peu plus bouger les lignes. Mais dans l’immédiat, il n’en est rien. Il faut dire que la lecture du jour ne devrait pas faire dévier la Fed de son plan de route. Eu égard notamment à une hausse du salaire horaire conforme aux attentes moyennes des économistes et à un taux de chômage tombé à 3,6% (proche des 3,7% escomptés). Certes, il y a eu un peu moins de créations de postes que prévu le mois dernier (431 000 contre 490 000 attendu en moyenne par le consensus des économistes sondés par Bloomberg). Pour autant, cela se « contrebalance » avec la révision à la hausse des chiffres de février (à 750 000 contre 678 000 en lecture initiale).
Dès lors niveau positions, avec nos +15% sécurisés sur les Put Dow ce vendredi, ma conviction était ensuite insuffisante pour vous recommander tout nouveau trade. Notamment alors que cela ne « collait pas » sur les indices en termes de lecture relative. Nous avions par exemple tout à l’heure Wall Street qui restait sous pression avec une nouvelle séance rouge dans les premiers échanges (cf ci-dessous sur le S&P 500)…
…quand, dans le même temps, le Cac rebondissait sur les 6700 points (cf flèche noire ci-dessous).
En Europe, nous avions même le future Dax ou l’Eurostoxx 50 qui prenaient quand même 1% vers 16h00…
Plus largement, depuis mercredi je me pose la question de savoir si le rebond amorcé depuis mon retour de congés (le 7 mars) est terminé. Car le fait est que je m’étais toujours dit que quand le conflit en Ukraine prendrait fin (ou que l’on aurait des discussions qui avancent en vue d’un cessez-le-feu), il faudrait alors redoubler de prudence. Grosso modo en cherchant à « vendre la nouvelle ». Dès lors, le marché l’aurait-il déjà acté avec la pump de mardi ?
D’un côté, j’ai cette option en tête (ce que l’accélération baissière d’hier soir à Wall Street tend à confirmer). A ce sujet d’ailleurs, à voir si Wall Street va clôturer ce soir une semaine avec une belle mèche haute d’essoufflement dans les règles de l’art (cf flèche rouge sur mon graphique hebdomadaire du Nasdaq ci-dessous).
De l’autre, je n’ai pas non plus envie à ce stade, surtout avant le week-end, d’être surexposé à la vente. On l’a vu avec l’emballement lors de la séance de mardi, une « bonne nouvelle » sur le front des discussions entre Poutine et Zelenski peut conduire à des arrachages de stops en règle. D’autant qu’à ce sujet, les négociations entre Moscou et Kiev reprenaient ce vendredi, selon des responsables ukrainiens (les troupes russes ayant en outre commencé à se retirer des alentours de la capitale et de ceux de Tchernihiv (selon les propos des gouverneurs de ces deux régions).
Pourquoi ce présupposé d’un top de marché ? Au-delà du fait que le marché anticipe toujours (en d’autres termes, il n’attendra pas la fin du conflit pour marquer un point haut), c’est surtout l’orientation de l’obligataire qui me dérange. Car j’ai franchement du mal à me dire que l’envolée récente des taux longs (qui reprenait d’ailleurs cet après-midi) restera sans impact indirect sur les indices. Surtout dans le contexte d’inversion de la courbe des taux survenu en début de semaine (et dont je vous parlais dans mon « mail du soir » mardi). Alors, une récession est-elle en perspective d’ici 18 mois ou, cette fois-ci, cela sera différent ?
Dans l’immédiat, on va laisser la fin de semaine, alors que le solde de notre exposition short prise la veille sur le Dow me convient. Ce trade illustre d’ailleurs à merveille l’un des axes de mes stratégies reposant sur la recherche de ce que j’appelle les points d’accélération. C’est-à-dire l’idée de viser des impulsions où tous les ordres stops (en l’occurrence ici les ordres de vente stop des acheteurs préalables) en attente se déclenchent en simultanée ce qui conduit à un effet d’auto-emballement. Et hier, cela n’a pas manqué ! Avec donc ce petit range horizontal intraday dont je vous ai parlé à plusieurs reprises la veille sur le Dow Jones Industrial et dont la rupture, comme je vous le disais dans notre canal Telegram hier soir, a bien eu l’effet escompté (cf rectangle jaune). Parfait !
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Apple (Turbo Put 9G35S) : après avoir allégé de moitié la ligne suite aux légères faiblesses du titre apparues lundi après-midi, nous avions soldé le reste de la ligne ensuite mardi après-midi. Put revendu (-2/3% en moyenne sur l’ensemble).
Rubis (Turbo Call 464HS) : étant donné la faiblesse du pétrole, nous avons finalement écourté les choses en début de semaine. Call revendu (-3%).
Nasdaq 100 (Turbo Put KB61C) : après notre PBP de vendredi dernier, nous avons soldé la ligne en début de semaine. Put revendu (+6% en moyenne sur l’ensemble).
Dow Jones Industrial (Turbo Put 886BS) : je vous renvoie à mes propos introductifs ci-dessus. PBP à + 15 % ce vendredi ; conservez le solde.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
