Update du portefeuille
Cher trader,
Pas d’autre trade à prendre au final en cette fin de semaine. En cause : un manque de conviction me concernant en termes de directionnel et/ou de stock picking.
D’un côté, et dans la logique de son position short sur l’Eurostoxx 50 mardi matin, je m’attendais alors à un effet d’accélération sous les 3400 points. Après une attaque sous les 3350 points mardi après-midi, la clôture en petite mèche basse de mardi soir n’ayant pas été suivie de nouveaux relais vendeurs, cela me rendait plus méfiant. D’autant que mardi, étant donné notre clôture basse en Europe, je ne m’attendais alors forcément à ce que Wall Street encaisse si bien la chose (Nasdaq notamment alors que Tesla était sous pression après ses chiffres de livraisons). Money management de circonstance, légitimé depuis (cf nos sorties de position mercredi et hier matin).
Ensuite, jeudi, le compartiment des matières premières, après avoir été fortement vendu sur les craintes de récession, affichait quelques velléités de reprise. Pourquoi pas, étant donné la récente baisse des sidérurgistes et autres producteurs de minerais depuis la fin juin… Mais, avec la perspective de trimestriels selon moi à risque, ce compartiment ne m’emballe guère. Surtout compte tenu de la chute de l’eurodollar cette semaine (sur laquelle, soit dit en passant, nous aurons donc parfaitement capitalisé) – les « como » étant cotées en dollars.
Mais surtout, alors que le Nasdaq affichait un net regain de force relative depuis 72h (l’indice technologique US avait, par exemple, terminé en hausse de 2% mardi soir, quand le CAC 40 affichait le même score, mais en sens inverse), c’est donc plutôt le compartiment des valeurs Growth qui retenait mon attention. Cela va des valeurs du luxe dans l’Hexagone, par exemple (qui vont pour le coup profiter de la baisse de l’euro) à certains géants de la tech US (comme Alibaba – cf. mes propos d’hier).
Ici, mes constats d’hier après-midi sur le Bund se retrouvaient sur des valeurs Growth dans l’Hexagone très corrélées/sensibles à la remontée des taux longs. Regardez ainsi des titres comme L’Oréal ou encore Hermès, par exemple.
Après des essoufflements apparus hier en fin d’après-midi (cf. flèches rouges), la baisse était présente dès ce matin (cf. les -3% des valeurs, ce matin) … Et se poursuivait cet après-midi après les chiffres de l’emploi US de juin supérieurs aux attentes. Statistique meilleure que prévu avec 372 000 créations de postes contre 265 000 attendu en moyenne par les économistes. Mais chiffres également supérieurs au consensus sur le front de la croissance du salaire horaire (qui a, certes, ralenti à +5,1% sur un an après +5,3% en mai, mais s’avère tout de même légèrement plus marquée que les +5% attendus en moyenne par le consensus).
Dès lors, avec un Nasdaq dont le récent regain de force relative a donc également du plomb dans l’aile ce vendredi, rien ne se décante vraiment avant le début de la saison des trimestriels la semaine prochaine outre-Atlantique (saison que je n’exclus pas de « jouer » au cas par cas sur certains titres…).
Plus largement, une chose m’interpelle et me dérange un peu à l’idée de revenir à l’achat. Habituellement dans le genre de situation que nous connaissons depuis 48h (c’est-à-dire, un CAC 40 qui aligne deux séances de net rebond), quand je fais tourner mes screeners le soir et que je check la chose le lendemain matin, je trouve souvent un ou deux titres ici ou là en me disant une phrase du genre : « Ahhh zut, vu la tournure des choses, la prendre à J-1 pouvait se concevoir… » Mais depuis deux jours, ce n’est pas tellement le cas. Comme Michel E. (que je salue à nouveau ici) me le demandait hier, oui, il y a potentiellement quelque chose à « jouer » sur EDF pour de la « spéculation pure ». Mais étant donné la nouvelle composition de notre Assemblée et l’absence de majorité absolue du parti au pouvoir, la chose me semble trop aléatoire pour y aller.
Pour autant, malgré ce contexte toujours très indécis/neutre sur les indices (où le Cac 40 n’aura au final guère évolué depuis la fin juin), nous avons cette semaine encore parfaitement su tirer notre épingle du jeu. Vendredi dernier je vous parlais du Platine et de « l’effet boule de neige » des stops qui avaient sauté en simultanée en cassure des 900 $ (idem sur l’or au passage sous les 1800 $). Et bien rebelote sur la sphère « como » ce dont nous avons également profité sur le pétrole mardi ou sur l’eurodollar ce vendredi.
Sur l’eurodollar, je regretterais presque la rechute en ligne droite dès mardi matin à l’ouverture qui n’a eu de cesse de s’accélérer en matinée (cf encadré noir). Sans nous laisser le temps de prendre un nouveau « trade joker » ou assimilé.
Pour autant, outre la satisfaction d’avoir su y aller, dans l’ordre, quand il le fallait sur chacun de ces actifs (Platine la semaine dernière, eurodollar lundi puis pétrole mardi…), ces trades, et plus particulièrement celui sur l’eurodollar sont une traduction précise et concrète de mon approche. Entrés en position short en anticipation de rupture d’une zone d’accélération (en l’occurrence la cassure ici du seuil horizontal des 1,0350 $). Puis clôture sous les 1,01 $ ce matin dans le bas de la mèche basse journalière (cf cercle jaune ci-dessous) partie pour se former ce vendredi (dixit un possible « point de retournement évoqué dans mon guide à partir de la page 8 cette fois).
Difficile de faire plus cohérent en termes d’analyse (biais baissier sur l’eurodollar) mais également, et surtout, de gestion pratique et concrète du trade ensuite. Du début à la fin…la boucle est bouclée !
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
=> Base Intraday :
Pas de trade pris dans cette partie cette semaine.
=> Base Swing :
S&P 500 (Turbo Put C142S) : alors que mardi soir Wall Street avait fait preuve de résilience grâce au Nasdaq, nous avons soldé la ligne mercredi matin. Put soldés à +15%.
Vix (Turbo Call B147S) : étant donné la stabilisation amorcée à Wall Street depuis mardi soir, nous avons là encore revendu cette « assurance ». PBP à +10% ; ligne soldée hier (+4/5% en moyenne sur l’ensemble).
Platine (Turbo Put 69S1S) : la baisse s’étant poursuivie comme attendu depuis deux semaines, nous avons encaissé nos gains en milieu de semaine. Put soldés à +13% mercredi.
Eurostoxx 50 (Turbo Put 295NS) : je m’attendais ici à un effet d’accélération sous les 3400 points. Après une attaque sous les 3350 points mardi après-midi, la clôture en petite mèche basse de mardi soir n’ayant pas été suivie, nous avons ensuite écourté les choses hier matin. Pas de regret pour autant, il était alors logique de « payer pour voir » si des acheteurs se présenteraient sous les 3400 points. Put revendu (-7%).
Eurodollar (Turbo Put 9N87S) : joli coup réalisé cette semaine avec donc un effet d’accélération en rupture des 1,0350 $ qui aura parfaitement été au rendez-vous. Put soldés ce matin à +54%.
WTI (Turbo Put Z447S) : coup double ici cette semaine avec la baisse de la « como » cotée en dollar qui aura là encore parfaitement suivie. Put soldés à +45% mardi.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
