Cher trader,
Hier soir, deux choses m’ont surpris. D’une part, la clôture en nette hausse du Nasdaq malgré la baisse de Meta Platforms notamment. D’autre part, la teneur des trimestriels d’Apple et encore plus ceux d’Amazon en after-hour (et plus largement des FANG et autres GAFAM cette semaine). Tout comme d’ailleurs la résilience de certaines valeurs cycliques dans l’hexagone…
Je pense notamment au relèvement d’objectif de Schneider Electric (pricing power quand tu nous tiens…) , à l’envolée de Worldline ou même encore au relèvement de guidance de Danone. Très sensible à l’inflation, le géant de l’agroalimentaire a tout de même bien réussi à répercuter la hausse des coûts sur ses clients. Et que dire de Renault qui, malgré son coup dur en Russie, parvient quand même à relever lui aussi ses perspectives. Dans le compartiment technologique également, alors que SAP par exemple avait émis un warning en début de mois, le fait que Capgemini relève son objectif de croissance annuelle n’était également pas vraiment dans mes tablettes.
Idem aussi avec le secteur du luxe, où l’ouverture de LVMH en baisse de 2% mercredi matin (post-trimestriels de la veille au soir) ne me disait rien de bon pour la suite. Et outre l’insolente dynamique d’Hermès en cette fin de semaine, tout a au final pulsé à la hausse depuis. Or ici sur ce segment, outre les tendances et l’actualité en Chine depuis dix jours qui ne sont guère engageants (cf flèche noire ci-dessous avec le biais baissier de la bourse chinoise dernièrement qui n’est pas sans effet sur des titres comme Alibaba pour ne citer que lui)…
…comme je vous le disais dès la fin juin (cf mes écrits du vendredi 24 juin pour être précis), je n’étais pas « fan » des supports horizontaux (que je jugeais alors trop « beaux » en termes de construction) des L’Oréal et autres LVMH. Donc là encore, franchement, je n’aurai pas misé un copeck dessus…
Last but not least, je ne m’attendais pas à ce que le Cac 40 parvienne à remonter si vite au-delà des 6400 points sans le soutien des valeurs bancaires (omniprésentes dans l’indice). Or même s’il y a du mieux ce vendredi (avec la publication de BNP Paribas en appui), l’ensemble reste encore très bas.
La cause ici à la poursuite de la détente des rendements des taux longs (découlant elle-même d’une tonalité moins hawkish de la Fed). Eu égard à mon focus (cf ce que je vous disais dans notre debrief de vendredi dernier) par rapport à la zone de résistance horizontale que l’on retrouvait sur les contrats obligataires US (cf ci-dessous la même lecture des rendements, en mode inversée donc).
Or sur ce segment, alors que la détente s’accélère en Europe (rendements des Bund/OAT en nette baisse, cf la hausse des contrats sur l’encadré jaune du Bund ci-dessous)…
…je ne m’attendais pas à ce que cela aille de pair avec une envolée directe des indices européens (grosso modo sans les banques donc qui, dans ce contexte, ont sous-performé dernièrement).
Pour résumer mon ressenti préalable à cette saison de publications, étant donné l’inflation subie durant le printemps et la dégradation des récents indicateurs macroéconomiques depuis la fin du deuxième trimestre, on aurait pu craindre que cela se répercute sur les publications trimestrielles des entreprises. En toute franchise, c’est ce que, moi le premier, je craignais. Avec cette publication prise ce matin en Europe qui résumerait parfaitement mes anticipations préalables…
Après objectivement aussi, tout n’est pas « tout rose ». Car quand le consensus est vraiment manqué, la baisse ne s’est pas faite attendre, comme avec X-Fab ce vendredi ou Michelin, Scor ou encore JC Decaux ou même Accor hier (ce dernier ayant plongé de près de 12% jeudi).
Maintenant force est de constater que la hausse s’accélère sur ce « most hated rally». A l’image de beaucoup de hedge funds pris à contrepied dans ce mouvement (comme Bridgewater géré par le célèbre Ray Dalio) et forcés de se racheter à tout prix (les rachats de short accélérant la chose), nous avons toutefois bien minoré la chose. Eu égard au niveau de stop automatique sur le turbo qui aura initialement bien tenu (5,78 € vs 5,80 € au plus bas avant 16h –cf en jaune sur mon screenshot ci-dessous) et nous aura permis de sortir des Put S&P 500 dans un timing qui me convient.
Et l’un dans l’autre, alors qu’en début de semaine j’aurais volontiers signé pour concéder un maigre -5% en dérivé en comparaison de l’éventualité d’un tel pump de Wall Street, cela me conviendrait presque compte-tenu de mon ressenti antérieur…
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
=> Base Intraday :
S&P 500 (Turbo Put C142S) : une « mauvaise idée » dans l’absolu (mais que je ne regrette pas). Que nous avons toutefois relativement bien géré eu égard au timing de sortie avant l’ouverture des cash US. Put revendu cet après-midi (-5%).
=> Base Swing :
Pas de trade pris cette semaine dans cette partie (l’absence d’un biais haussier swing sur les indices expliquant pour partie la chose).
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
