Update du portefeuille
Cher trader,
La saison des trimestriels gagne donc en consistance. Et force est de constater que depuis une semaine, mon constat face au manque d’homogénéité (possible prémisses du présage d’Hindenburg donc) n’a eu de cesse de gagner en consistance. Avec, d’un côté, quelques titres à grosse capitalisation qui évoluent sur des plus hauts de 52 semaines et, de l’autre, une grosse majorité de valeurs qui « n’y va pas », voire qui évolue même sur des plus bas annuels.
En effet, dans la lignée des valeurs du luxe en fin de semaine, et à l’image encore de L’Oréal (après une belle publication trimestrielle), nous avons , d’un côté, un pan du marché qui inscrit de nouveaux plus hauts. Je fais référence aux valeurs du luxe ou à des titres au profil défensif, comme avec le secteur de la santé sur des titres tels que Sanofi-Aventis ou encore EssilorLuxottica ce matin. Cependant, de l’autre, bon nombres de cycliques n’y vont pas vraiment.
Même quand les objectifs sont remplis mais s’avèrent simplement conformes aux attentes, comme avec Fnac Darty ce vendredi ou encore Verallia hier avec, ici, un non-relèvement des objectifs qui semble préjudiciable.
Et à l’inverse quand le compte n’y est pas, la baisse ne se fait pas attendre. Avec par exemple Sartorius Stedim Biotech hier qui évolue depuis hier sur des plus bas de 52 semaines, Renault qui trébuchait dans le sillage de la baisse des prix annoncée par Tesla mercredi soir (le constructeur de véhicules électriques US n’ayant, lui aussi, pas épargné en bourse hier) ou encore ASML en Europe qui était vendu mercredi après l’annonce d’une baisse de commandes. Toujours dans la tech européenne d’ailleurs, Nokia sombrait également hier tandis que STMicrolelectronics était sous pression alors que le géant TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) a fourni une prévision de croissance de ses revenus inférieure aux attentes pour le trimestre en cours. Même l’allemand SAP abaissait ses prévisions de croissance ce matin…
Dès lors, mis à part quelques réactions spécifiques (comme sur Esker, dont la hausse me semble toutefois un peu chère payée compte-tenu de l’ampleur, limitée, du relèvement des objectifs), la baisse reste dans l’ensemble majoritaire. Comme avec Ipsos en cette fin de semaine, OVH hier et l’abaissement de ses objectifs, Catana Group (où les perspectives sont en cause).
Outre-Atlantique, je fais plus ou moins le même constat dernièrement avec un marché devenu exigeant qui demeure frileux à l’idée d’acheter le « meilleur que prévu ». Car mises à part les bonnes réactions dans le secteur bancaire vendredi dernier (Citgroup ou JP Morgan avaient par exemple été recherchés), les choses ont été nettement plus disparates cette semaine. Car dans le secteur bancaire US, si Bank of America n’avait pas démérité en début de semaine, Goldman Sachs ou encore Morgan Stanley ont, elles été plus malmenées après leurs chiffres. Et pour le reste, dans la tech, IBM mis à part hier, l’accueil réservé à Netflix ou Tesla était donc froid. Et pour les cycliques de secondes « zones » comme AT&T ou Alcoa notamment pour ne citer qu’elles, c’était un peu la même histoire. Et à l’inverse, à l’image de Procter & Gamble ce vendredi, ce sont surtout les défensives qui profitent -un peu- du contexte actuel.
Dans ce contexte, je repense à cette image de l’allégorie de la grenouille. En cause : l’absence flagrante de volatilité dernièrement. Des micromouvements pour du scalping, certes. Comme hier matin à l’ouverture emmené par le secteur automobile (consécutivement à Tesla donc). Mais sans relais. Ce matin encore, nouvelle petite attaque baissière du Cac 40 vers les 7500 points. Mais là encore, sans suite. Ce vendredi encore, séance d’expiration des trois sorcières ou pas, la volatilité s’est encore et toujours fait attendre. Bref, c’est bien simple, le Cac 40 évolue depuis lundi dans un range d’une cinquantaine de points grosso modo entre 7510 et 7560 points. En outre, on note également d’assez faibles volumes de transaction. Ce qui va de pair avec le peu de mouvement et illustre l’attentisme ambiant.
De mon côté, la question du sell in may and go away est posée. Mais force est de constater que ce n’est visiblement pas cette semaine encore que les choses vont se décanter. Après, la nouvelle résilience des indices au récent newsflow corporate évoqué ci-dessus (globalement très mitigé) me surprend. Et étant donné les taux d’intervenants baissiers, cf ci-dessous en Europe (encadré jaune)
ou même sur les indices US, plus le temps passe et plus l’éventualité d’un squeeze se pose…
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
Dax (Turbos Put 3X57S) : le petit stop automatique n’avait pas tenu dans la hausse lundi matin. Put revendu sur -petit- stop automatique à 16,50 €.
S&P 500 (Turbos Put 8Q72S) : légère inertie baissière en place depuis 48h. Conservez : stop à 3,14 €.
Eurostoxx 50 (Turbos Put 4N11S) : même si « l’index picking » est favorable (en comparaison du Cac 40 depuis hier, légèrement plus fort vu le newsflow de la veille sur le secteur automobile + et Essilor Luxottica en comparaison de SAP notamment ce vendredi), la baisse peine à suivre. Conservez sur stop automatique à 5,32 €.
Brent (Turbos Call S559S) : après les PMI en zone euro ce matin et alors que les derniers stocks hebdomadaires avaient reculé plus que prévu nous avons tenté un achat ce midi en comblement du gap haussier ouvert le lundi 3 avril (PMI US à suivre à 16h). Conservez sur stop automatique actif en overnight à 11,96 €.
D’avance bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
