Cher trader,
Cette semaine je croyais en priorité à une poursuite du reflux de l’eurodollar. Partant de ce constat, un maintien de la force relative des indices européens vis-à-vis de Wall Street me semblait envisageable. A l’inverse, et c’est là où a résidé toute la difficulté, ma lecture était très variable d’un indice à l’autre en Europe. Pour faire simple, disons que j’avais un a priori plutôt baissier sur le Dax allemand après la mèche haute d’essoufflement laissée la semaine dernière (ce qui, au passage, ne « collait » que moyennement avec mon biais baissier sur l’eurodollar –d’où d’ailleurs mes demi-lignes en termes de money management sur nos trades sur ces deux actifs). Et à l’inverse au niveau indices, un ressenti plutôt haussier sur le CAC alors que dans la figure de compression en triangle (visible en pointillés noirs sur mon graphique plus bas) est toujours en place dernièrement.
Alors, qui croire ? Pas facile de trancher car il y du pour et du contre dans les deux hypothèses. D’un côté dans l’hypothèse haussière, le fait que les indices européens n’aient quasiment pas bronché en comparaison de la baisse de Wall Street en fin de semaine dernière traduit des signes de forces évidentes (liées à l’absence des mastodontes US). Dit autrement, on peut interpréter ce signe de force relative de la manière optimiste : si le CAC ne baisse pas alors même que Wall Street est attaqué, il pourrait bien suivre et continuer à monter au moindre rebond outre-Atlantique. A l’inverse toutefois, dans l’alternative baissière pour le coup, le trou d’air qu’a connu Wall Street en fin de semaine dernière (et sur lequel nous avions parfaitement capitalisé) n’est évidemment pas le signal le plus engageant qui soit pour l’ensemble des indices mondiaux en ce mois de septembre.
A ce stade, comme la veille déjà, très peu de mouvement au programme avec toujours de faibles oscillations intraday qui se poursuivent autour des 5000 points (cf mon rectangle grisé ci-dessous).
Ce vendredi, une lourdeur intraday prend le dessus, surtout emmenée par le Nasdaq. Mais objectivement ici, alors qu’Oracle avait fait mieux que prévu hier soir en after hour sur ses trimestriels/prévisions (d’où la teinte verte des futures US ce matin), ce biais baissier n’avait pas forcément ma préférence ce jour. D’où d’ailleurs, comme je vous le disais ce matin, le fait d’être indirectement plutôt enclin à surveiller l’Or dans l’éventualité d’une vente de l’actif en tant que refuge ce vendredi. Soit dit en passant sur la relique barbare, les cours demeurent là lui aussi (comme pour le CAC), dans le même genre de structure très attentiste en triangle. Mais là encore, malgré ici une préférence et un biais baissier, aucune confirmation ne suivra soi hier avec la BCE, soi donc à 14h30 tout à l’heure avec l’inflation US. D’où, en résumé de tout cela, mon silence radio.
Pour autant plus largement, que l’on parle du CAC ou de l’Or, les compressions de volatilités qui découlent des phases d’attentisme actuelles vont, comme toujours en bourse, déboucher sur des squeeze de volatilité. Avec, à la clé, un directionnel qui risque d’être impulsif derrière. Mais à l’image des deux flèches sur mon graphique de ce matin sur l’Or, n’ayant pas d’éléments suffisants pour privilégier un sens ou l’autre, inutile de vouloir trop anticiper dans ce genre de situation. On se contente donc de maintenir uniquement les premiers Put Dax de mercredi.
Pour en terminer là, rassurez-vous : quand j’ai des convictions je vous le dis en termes de trades et/ou d’insistance (cf les Put sur le S&P 500 de la semaine passée). Regardez par exemple notre bon timing de renfort à la vente (cf cercle noir) hier après-midi au-delà des 1,19 $ sur les Put Eurodollar initialement mal engagés.
Même si cela ne débouche pas sur un gain, ce n’est au final pas non plus une perte de 14% (cf notre risque initial) que l’on semblait parti pour subir hier en début d’après-midi. Le money management s’applique également (et même encore plus) aux lignes en difficulté. Et le cas de l’eurodollar hier, qui ne nous coûte au final rien sur l’ensemble de la semaine, en est une belle illustration…
D’ici là voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Eurodollar (Turbo Put 2T67S) : demi-position complétée hier après-midi dans un timing idéal au-delà des 1,19 $ (cf cercle noir sur l’image dans mes propos introductifs). Moyenne/complément à la baisse qui nous permettra ensuite de reprendre le gros de nos billes dans le reflux des cours depuis hier d’après-midi. Put revendus flat/marginalement dans le rouge (-1%).
Eurodollar (Turbo Put 35LQC) : position plus réactive prise mardi que nous solderons mardi en fin de séance, marginalement dans le vert pour le coup ici. Put revendus flat/marginalement dans le vert (-1%).
Dax 30 (Turbo Put Q004Z) : autre demi-position qui n’a au final que marginalement réagi hier à l’appréciation de l’eurodollar. Conservez (demi-ligne) sur stop automatique inchangé à 3,09 € pour lundi.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi.
Mathieu
