Cher trader,
Cette semaine, les « tops départs » de mouvement correctif n’ont été suivis d’aucun relais.
Je fais tout d’abord référence à cette rechute du Cac lundi en toute fin de séance avec un fixing alors proche des 5500 points. Comme je vous le disais en première partie de semaine, cela recoupait bon nombres de caractéristiques que je recherche pour valider un point haut (vitesse de la rechute, obligataire refuge retombé en amont…). D’où d’ailleurs mon silence radio ensuite le mardi alors que cela ne « prenait pas ».
Je pense ensuite à l’annonce hier soir peu avant la clôture US par Pfizer qui révisait en baisse de moitié son objectif de production de vaccins contre le covid pour cette année. Communiqué qui conduisait à un reflux intraday assez net des contrats futures (sous les 3500 points par exemple sur l’Eurostoxx 50). Nouveau « coup d’épée dans l’eau » puisqu’une fois de plus les cash repartaient vers le nord ce matin (grâce au soutien du baril et l’accord trouvé par l’Opep).
Plus largement ces derniers jours, entre la baisse de volatilité et les moindres volumes (moins de 500 millions échangés par exemple ce matin sur le Cac), l’ensemble n’aide pas. Et cela conduit à des soubresauts intraday piégeurs. Piégeurs d’une part eu égard à nos Call Or de lundi qui s’avèreront au final tout aussi intéressants que les Put pris antérieurement. Piégeurs également ensuite en l’absence de directionnel marqué ces derniers jours sur les indices (autour des 5600 points, le Cac clôture une semaine parfaitement flat d’un vendredi sur l’autre) dans un contexte de sous-performance de l’Europe vis-à-vis de Wall Street. C’est d’ailleurs en partant de ce constat que nous étions intervenus sur l’Eurostoxx 50 afin d’intégrer une légère exposition plus marquée aux gros exportateurs européens. Ceci alors que, dans le sillage de l’hésitation du Dax par exemple, ces acteurs sous-performent avec la hausse de l’euro. Cela n’a pas pris dans l’immédiat ; mais alors que je guette bon nombres de big cap dans l’éventualité de ventes (comme Axa toujours, ou LVMH par exemple), si c’était à refaire je le referais presque à l’identique. Sur le Cac encore, les zones de prix que je surveille confirment leur importance. Je fais notamment référence ici à l’essoufflement en mèche rapidement parti pour se former ce matin dès l’inscription de nouveaux plus hauts marginaux (cf cercle noir ci-dessous).
Et encore une fois depuis cet après-midi, quand je vois la « platitude » des mouvements depuis, et ce malgré le fait que les banques ou encore le poids lourd Total soient en tête des hausses dans notre indice, tout cela ne fait presque que me conforter à l’idée d’une belle zone de vente dans les règles de l’art. D’où d’ailleurs la reprise de Put que je n’ai pas envie de lâcher ici.
Pour le reste, si l’eurodollar ne bougera guère en cette fin de semaine malgré l’emploi US, je continue de penser qu’il va y avoir une belle correction à « jouer » sur les niveaux actuels. Avec l’atteinte des 1,22 $ (cible obtenue par report d’amplitude, cf flèches noires à double sens ci-dessous) et l’idée ensuite d’un retour en pull back vers les 1,20 $ (cf ci-dessous).
Comme je vous le disais hier soir, je m’attendais à ce que le NFP du jour constitue un possible catalyseur de reprise du billet vert. Mais avec des chiffres « mi-figue, mi-raisin » (les créations d’emplois étant ressorties décevantes à 245 000 contre 475 000 attendues en moyenne par le consensus des économistes mais, à l’inverse, le taux de chômage s’est avéré meilleur que prévu, en baisse de 0,2 point à 6,7%), cela n’évoluera guère. C’est ainsi que le prochain catalyseur d’importance sera la BCE jeudi prochain. Car, mis à part un accord sur le Brexit, je ne vois pas la paire continuer à fuser au-delà des 1,22 $ en ligne droite (et je vois encore moins Mme Lagarde s’en accommoder).
De notre côté dans l’immédiat, nous avons pris des trades majoritairement sur de faibles leviers. Ceci alors qu’entre le trou d’air de lundi soir sur le Cac, la hausse de l’eurodollar (qui ne « facilite pas » les lectures relatives inter indicielles) ou encore les faibles volumes/variations intraday (cf ce que je vous disais plus haut), privilégier le money management me semblait essentiel. Ceci en attendant que ma conviction augmente plus nettement ; ce qui tendrait à presque être le cas sur la mèche du Cac ce matin…
Voici un récapitulatif des trades pris cette semaine :
Cac 40 (Turbo Put U458Z) : petite ligne tenue jusqu’à ce matin. Put revendus (-3%).
Or (Turbo Call 80BZC) : même si le rebond finira bien par suivre, alors que l’intraday a été trop indécis lundi, nous avions repris nos billes dans l’après-midi. Call revendus (flat).
Interparfums (Turbo Call 3P85S) : alors que la hausse vers les 45 € ne suivait pas malgré le relèvement des objectifs mercredi (le secteur du luxe ou assimilé dans son ensemble étant un peu à la peine en cette fin de semaine –cf le comportement des Hermès et autres LMVH par exemple ce vendredi), nous avons revendu le trade ce matin. Call revendus (flat/marginalement dans le vert).
S&P 500 (Turbo Put 9U75S) : petite ligne moyennement réactive qui ne donnera rien. Put revendus en fin de séance (-5%).
Eurostoxx 50 (Turbo Put 22GJC) : alors que d’autres indices européens faiblissaient sur fond de hausse de l’euro (notamment le Dax allemand), nous avons « élargi » notre champ d’action par rapport aux exportateurs européens. Sans succès toutefois ce matin. Put revendus sur stop automatique (-7%).
Cac 40 (Turbo Put 18L3S) : une « semaine pour rien » avec un Cac au même niveau que vendredi dernier à la même heure. Comme je vous le disais en introduction, étant donné les nouveaux essoufflements apparus sur chaque « touchette haute », et étant donné la faiblesse relative de l’Europe dernièrement vis-à-vis de Wall Street (hausse de l’eurodollar oblige), j’ai envie de voir ce que cela va donner sur les niveaux actuels Conservez sur stop automatique actif/à reprogrammer à 5,55 €.
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
